贵金属周报：央行再度出手 贵金属目前仍可逢低买入

核心观点

• 宏观面：美联储加息预期增强，3月降息概率不足5%，通胀风险持续干扰利率路径。中国人民银行黄金储备增加33万盎司。
• 策略：黄金谨慎偏多，白银谨慎偏多套利，金银比价期权暂缓。
• 风险：美元及美债收益率持续走高，持续加息引发流动性风险。

关键数据

• 美国经济数据：12月非农就业增加25.6万人，失业率降至4.1%，平均时薪增长0.3%。
• 美联储预期：预计2025年降息一次，最早6月降息，3月降息概率不足5%。
• 贵金属市场：
  • 黄金T+d成交量上涨42.52%，仓单持平。
  • 白银T+d成交量下降28.17%，仓单上涨101,917千克。
  • Comex黄金库存上涨463,521.46盎司，白银库存上涨5,440.358.01盎司。
  • 黄金SPDR ETF持仓上涨5.74吨至876.82吨，白银SLV ETF持仓下降68.0吨至14,307.32吨。
• 下游行业：沪深300指数下降1.13%，电子元件板块指数下降0.18%，光伏板块下降2.60%。
  • 光伏价格指数持平于13.02，光伏经理人指数上涨2.14%。

研究结论

• 贵金属市场操作建议逢低买入。
• 美联储加息预期增强，通胀风险持续，贵金属短期承压，但长期仍具配置价值。
• 下游行业表现疲软，但光伏行业景气度有所提升。