贵金属日报：行情波动有限 贵金属目前仍以逢低买入为主

研究院新能源&有色组 核心观点 研究员 ■贵金属市场分析 陈思捷021-60827968chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 期货行情： 12月25日，沪金主力合约开于615.56元/克，收于619.00元/克，较前一交易日收盘价上涨0.29%。当日成交量为121,378手，持仓量为143,306手。 昨日夜盘沪金主力合约开于619.32元/克，收于619.64元/克，较昨日午后收盘上涨0.36%。 师橙021-60828513shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 12月25日，沪银主力合约开于7,548元/千克，收于7,582元/千克，较前一交易日收盘上涨0.33%。当日成交量为424,189手，持仓量270,959手。 昨日夜盘沪银主力合约开于7,589元/千克，收于7,625元/千克，较昨日午后收盘上涨0.66%。 穆浅若021-60827969muqianruo@htfc.com从业资格号：F03087416投资咨询号：Z0019517 隔夜咨讯： 昨日，由于圣诞假期行情波动相对平淡，有市场评论称，在央行持续买入、地缘政治紧张局势加剧和美联储降息的推动下，2024年连续创下的历史新高将为2025年的类似涨势奠定基础。不过未来美联储对于货币政策的态度以及利率变动的路径也同样会对贵金属价格呈现较大影响，因此目前所面临的不确定性相对较多，当下贵金属价格或暂时维持震荡格局，不过操作上则仍然建议以逢低买入套保为主。 封帆021-60827969fengfan@htfc.com从业资格号：F03036024投资咨询号：Z0014660 昨日（12月25日）Au2502合约上，多头较前一日减持23手，空头则是减持237手。沪金合约上个交易日总成交量为164,312手，较前一交易日下降29.31%。在沪银方面，在Ag2502合约上，多头减持5,958手，空减持3,583手。白银合约上个交易日总成交量633,995手，较前一交易日下降6.79%。 联系人 王育武021-60827969wangyuwu@htfc.com从业资格号：F03114162 贵金属ETF方面，黄金ETF持仓为873.95吨，较前一交易日持平。白银ETF持仓为14,358.97吨，较前一交易日持平。 上期所黄金库存为15,147千克，较前一交易日下降3千克。白银库存则是较前一交易日上涨4,645千克至1,259,892千克。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 上金所黄金成交量15,684千克，较前一交易日下降12.84%。白银成交量223,652千克，较前一交易日下降55.82%。黄金交收量为21,656千克，白银交收量为600千克。 沪深300指数较前一交易日上涨1.27%，电子元件板块较前一交易日上涨0.48%。光伏板块较前一交易日上涨2.35%。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 ■策略 黄金：谨慎偏多白银：谨慎偏多套利：暂缓金银比价：逢低做多金银比价期权：暂缓 ■风险 美元以及美债收益率持续走高加息尾端流动性风险飙升 目录 核心观点............................................................................................................................................................................................1宏观面................................................................................................................................................................................................4重要宏观数据及事件概述........................................................................................................................................................4美债收益率与利差监控............................................................................................................................................................4上期所金银持仓与成交量变化情况........................................................................................................................................5贵金属ETF持仓跟踪................................................................................................................................................................5贵金属套利跟踪........................................................................................................................................................................6基本面................................................................................................................................................................................................7上海黄金交易所T+d市场监控................................................................................................................................................7金银库存情况监测....................................................................................................................................................................8相关下游行业市场表现概述....................................................................................................................................................8今日重要数据展望............................................................................................................................................................................9 图表 图1:美国10年期国债收益率丨单位：%.......................................................................................................................................5图2:10-2年期利差丨单位：%........................................................................................................................................................5图3:上期所黄金成交量丨单位：千手............................................................................................................................................5图4:上期所白银成交量丨单位：千手............................................................................................................................................5图5:黄金ETF持仓量丨单位：吨...................................................................................................................................................6图6:白银ETF持仓量丨单位：吨...................................................................................................................................................6图7:国内黄金期现价差丨单位：元/克...........................................................................................................................................6图8:国内白银期现价差丨单位：元/千克.......................................................................................................................................6图9:黄金内外盘比价丨单位：倍....................................................................................................................................................6图10:白银内外盘比价丨单位：倍.......................................................................