交通运输产业行业周报：极兔Q4业务量大幅上涨，2024年民航业扭亏为盈

板块市场回顾

本周交运指数下跌2.8%，跑输沪深300指数1.7%，排名靠后。公交板块涨幅最大，铁路板块跌幅最大。

行业观点

• 快递行业：极兔速递Q4业务量大幅上涨，同比增长32.5%。顺丰控股凭借估值、经营韧性和股东回报优势，被推荐。
• 物流行业：液体化学品内贸海运价格同比下降。危化品水运供给受限，需求稳定，龙头份额有望提升，推荐兴通股份。
• 航空机场：2024年行业扭亏为盈，2025年预期进一步提升。供需优化推动票价提升，航司利润弹性将释放，推荐中国国航、南方航空。
• 航运：中远海控2024年业绩预增，主要因红海局势导致量价齐升。美国对俄油轮制裁或利好油运板块。
• 公路铁路港口：全国高速公路货车通行量环比下降。公路板块股息率具性价比，推荐宁沪高速。

风险提示

需求恢复不及预期、油价上涨、汇率波动、价格战超预期。

行业基本面状况跟踪

• 航运港口
  • 集运：出口集运运价指数上涨，内贸集运运价指数下降。
  • 油运：原油运输和成品油运输指数均下降。
  • 干散货运输：BDI指数下降。
  • 港口：11月沿海主要港口货物吞吐量同比上升。
• 航空机场
  • 民航业：国内航线客运量恢复至2019年108%。
  • 航空公司：上市航司RPK和ASK较2019年均有增长。
  • 油价：布伦特原油期货结算价上涨，航空煤油出厂价下降。
  • 汇率：美元兑人民币中间价上涨。
  • 机场：主要上市机场旅客吞吐量和飞机起降架次较2019年增速分化。
• 铁路公路
  • 铁路：客运量和旅客周转量同比增长，货运量和货物周转量同比增长。
  • 公路：客运量和旅客周转量同比增长，货运量和货物周转量同比增长。高速公路货车通行量环比下降。
• 快递物流
  • 快递：行业底部企稳，电商消费持续增长，单票价格承压。顺丰、韵达、圆通、申通快递业务量同比分别增长8.7%、17.6%、17.4%、21.1%，单票收入同比下降。
  • 危化品物流：化工产品价格指数下降，液体化学品内贸海运价格同比下降。