双焦周报：需求淡季来袭 双焦供给尚未下调

分析师：杜鹏 黑色研究团队：李海蓉Z0015849杜鹏Z0016346陈为昌Z0019850李卫东F0201351高远F03138723 【供应端】：在焦价下跌之后，焦企已经陷入轻微的亏损，不过，像山东，河北等地依然有不错的利润，因此，焦炉产能利用率整体下降有限。 【需求端】：虽然钢厂的盈利状况有所改善，但在可预见的需求淡季背景下，钢厂依然选择继续减产，但减产的幅度减少。 【库存】：在春节前，下游也加快了补库的节奏，钢厂库存增加较多，在供给过剩的背景下，焦企焦炭库存依然出现上涨的态势。 【观点与策略】：目前，焦炭整体供给是过剩的，才没有出现往年钢厂节前补库带动的焦炭上涨行情，在钢厂的补库过程中也没有稳住焦价，反而出现了数次的下跌，意味着在钢厂主动补库的情况下，焦炭依然没有办法改变自身的供需结构，只能够被动的接受下游的提降，因此，在春节前这种局面较难改变，因此，无论是现货还是期货，还将保持震荡偏弱的格局。 本周全国样本焦企吨焦盈利-16.0元/吨，周环比减少13.0元/吨。 来源:中辉期货有限公司 1、本周独立焦企产能利用率为73.15%，周环比减少0.1%；2、本周独立焦企日均焦炭产量65.22万吨，周环比减少0.72万吨； 来源:中辉期货有限公司 1、本周247家样本钢厂焦炉产能利用率为86.24%，周环比增加0.37%；2、本周247家样本钢厂日均焦炭产量为46.71万吨，周环比增加0.20万吨； 来源:中辉期货有限公司 1、本周247家钢厂日均铁水产量224.37万吨，周环比减少0.83万吨；2、本周247家钢厂盈利率为50.65%，周环比增加2.60%。 焦炭库存：独立焦企+港口 来源:中辉期货有限公司 1、本周全样本独立焦企焦炭库存为102.81万吨，周环比增加9.53万吨；2、本周港口焦炭库存为181.19万吨，周环比增加8.97万吨。 来源:中辉期货有限公司 1、本周247家钢厂企业焦炭库存673.94万吨，周环比增加19.01万吨；2、本周247家钢厂焦炭可用天数13.56天，周环比增加0.44天； 【供给端】在元旦过后，煤矿快速恢复供给，产能利用率已达到88.7%，接近正常的供给水平，这也意味着暂时将维持一个较高的供给。 【需求端】虽然焦企亏损，但亏损额度有限，因此，焦企虽有减产，但幅度有限，焦煤的刚需依然存在，后期仍有提降的预期，不排除后期焦煤需求减弱。 【库存】在煤矿恢复生产后，煤矿的库存快速增加，洗煤厂的库存也恢复到增加的轨道上来，下游焦钢企业也在节前积极的增加库存。 【观点与策略】在供给过剩的情况下，继续稳住供应，将进一步打压煤价，叠加没有旺季需求的支撑，煤价很难稳住，将继续震荡走低。虽然下游也在积极的增加库存，但上游整体产量大于下游需求的量和采购的量之和，出现了上下游同步大幅增库的现象。目前，只是在低价的状态下，焦煤进口量走低，港口与口岸的库存走低，并不能够实质性的改变当下的供需关系。短期内，焦煤期货依然维持震荡偏弱的走势。 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 1、本周523家炼焦煤矿山原煤日均产量199.9万吨，周环比增加22.1万吨； 2、本周523家炼焦煤矿山精煤日均产量80.3万吨，周环比增加8.7万吨； 3、本周523家炼焦煤矿山核定产能利用率为88.7%，周环比增加9.8%。 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 1、本周110家洗煤厂样本日均产量58.59万吨，周环比增加7.25万吨；2、本周110家洗煤厂样本开工率为69.79%，周环比增加8.03%； 来源:中辉期货有限公司 1、本周523家炼焦煤矿山样本原煤库存446.5万吨，周环比增加19.3万吨；2、本周523家炼焦煤矿山样本精煤库存411.3万吨，周环比增加28.1万吨； 来源:中辉期货有限公司 1、本周全国110家洗煤厂样本拥有原煤库存287.11万吨，周环比增加19.23万吨；2、本周全国110家洗煤厂样本拥有精煤库存230.81万吨，周环比增加12.89万吨； 来源:中辉期货有限公司 1、本周独立焦企全样本拥有炼焦煤总库存为1073.51万吨，周环比增加19.48万吨；2、本周独立焦企全样本炼焦煤可用天数为12.4天，周环比增加0.36天； 来源:中辉期货有限公司 1、本周247家钢厂拥有炼焦煤库存814.31万吨，周环比增加29.98万吨；2、本周247家钢厂炼焦煤可用天数13.11天，周环比增加0.43天；