双焦周报：淡季需求回落，盘面承压下行

淡季需求回落，盘面承压下行 双焦周报20260803 周 贵 升从 业 资 格 证 ：F 3 0 3 6 1 9 4投 资 咨 询 证 ：Z 0 0 1 5 9 8 6 第 一 部 分市 场 观 点 •（1）供给：523家样本矿山开工率67.06%（+0.13%），523家样本矿山精煤日均产量63.97万吨（-0.79），314家洗煤厂产能利用率29.18%（-0.34%），精煤日均产量22.1万吨（-0.12）。主产区安监常态化运行，短期复产及产量回升空间受限。进口煤方面，甘其毛都口岸蒙煤通关量维持较高水平。 •（2）需求：247家钢厂铁水日产量235.55万吨（-2.15），高炉开工率81.85%（-0.24%），钢厂炼焦煤可用天数12.04天（-0.27），230家独立焦化厂炼焦煤可用天数11.55天（+0.1），淡季钢材需求偏弱，叠加钢厂利润承压，高炉检修增多，铁水产量持续回落，下游企业维持刚性补库。 •（3）库存：523家样本矿山精煤库存205.31万吨（+2.04），全样本独立焦化厂库存908.49万吨（-9.09），钢厂库存755.44万吨（-20.29），314家样本洗煤厂精煤库存265.84万吨（+0.58），主要港口库存379.5万吨（+32）。目前库存水平相对不高，对煤价形成一定支撑。 •（4）总结：当前供应相对偏紧，而铁水产量持续回落，下游对原料采购走弱，负反馈加剧持续压制煤价。短期焦煤维持震荡偏弱运行。 焦炭基本面 •（1）供给：焦化厂平均吨焦利润-25元/吨（-43），全样本独立焦化厂产能利用率73.06%（-1.57%），全样本独立焦化厂日均产量62.75万吨（-1.35），247家钢厂日均焦炭产量47.18万吨（-0.22）。焦化利润承压，整体产量小幅回落。 •（2）需求：247家钢厂铁水日产量235.55万吨（-2.15），高炉开工率81.85%（-0.24%），247家钢厂焦炭可用天数为12天（+0.01）。钢厂铁水产量持续回落，钢厂盈利率收缩，对焦炭仍有第三轮提降预期。 •（3）库存：全样本独立焦化厂库存123.6万吨（+2.92），主要港口库存208.16万吨（+0.03），247家钢厂库存667.85万吨（-8.54）。焦化厂和港口库存小幅增加，钢厂库存小幅回落，焦炭整体社会库存有所回落。 •（4）总结：供应端，焦企利润承压，产量小幅回落。需求端，钢厂铁水产量持续回落，对焦炭采购边际走弱，市场对焦炭仍有第三轮提降预期。整体上，焦炭供需双弱，产业链负反馈对原料形成一定压制，预计焦炭维持震荡偏弱运行。 第二部分宏观地产跟踪 第三部分焦煤供需跟踪 焦煤现货价格窄幅震荡 焦煤价差跟踪：主力09合约基差小幅反弹 产量维持低位，延续偏紧格局 洗煤厂精煤日均产量和产能利用率下降 钢厂高炉开工率继续回落，铁水产量高位持续回落 矿山库存小幅回升，洗煤厂库存变化不大 焦化厂库存回落，钢厂库存回落 港口炼焦煤库存延续回升 焦化厂炼焦煤库存可用天数回升，钢厂可用天数回落 第四部分焦炭供需跟踪 焦炭仍有第三轮提降预期 焦炭价差跟踪：主力09合约基差小幅回升 钢厂焦炭产量回落，焦企产量回落 钢厂产能利用率回落，焦企产能利用率回落 独立焦化厂库存回升，钢厂库存回落 港口焦炭库存变化不大 免责声明 本报告的著作权属于苏豪弘业期货股份有限公司。除法律另有规定或者经苏豪弘业期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式复制、翻版、改编、汇编或传播此报告的全部或部分内容。如引用、刊发或以其他方式使用本报告，应取得本公司书面同意，并且在显著位置注明出处为苏豪弘业期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改，否则本公司有依法追究其法律责任的权利。 本报告基于苏豪弘业期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但苏豪弘业期货股份有限公司对这些信息的真实性、准确性、时效性和完整性均不作任何保证。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，苏豪弘业期货股份有限公司及其研究人员不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与苏豪弘业期货股份有限公司及本报告作者无关。任何主体因使用本报告或依赖其内容所作出的投资决策或其他行为，所产生的全部风险与责任均自行承担。 愿贴心服务成为我们合作的起点！ 联系方式：zhouguisheng@ftol.com.cn地址：江苏省建邺区江东中路399号A4栋公司官网：www.ftol.com.cn股票代码：001236.SZ、3678.HK