双焦：复产预期叠加淡季，承压下行

市场回顾与展望

本周国内双焦价格偏弱运行，主要受“山西复产”预期影响。当前样本矿山日均产量回升，但安全检查及沁源矿区验收标准严格，实际产量恢复仍需观察，供应端支撑犹在。展望未来，煤矿陆续复产，开工率与产量环比回升，原煤与精煤库存下降，供应逐步恢复；焦炭端，焦企盈利下滑，产量下降，库存增加；钢厂铁水保持韧性，原料库存高位，补库需求减弱。综合来看，预计双焦震荡偏弱运行。

风险提示

煤矿安检限产；进口煤情况变化；粗钢压产政策；政策刺激超预期。

期货市场回顾

（数据来源：钢联终端，宁证期货）

现货市场回顾

（数据来源：钢联终端，宁证期货）

基本面数据

（数据来源：钢联终端，宁证期货）

核心观点

• 市场下跌主因：交易“山西复产”预期差，实际产量恢复存不确定性。
• 供应端：煤矿复产，产量回升，但安检及验收标准制约。
• 焦炭端：焦企盈利下滑，产量下降，库存增加。
• 钢厂端：铁水保持韧性，原料库存高位，补库需求减弱。
• 结论：双焦震荡偏弱运行。

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