下游钢材消费进入淡季 双焦期价承压下行

发布时间：2025-11-24 09:34:04作者：中衍期货来源：中衍期货 行情复盘 11月21日，焦炭期货主力合约收跌1.31%至1614.5元。 资金流向 11月21日收盘，焦炭期货资金整体流出703.61万元。 背景分析 根据钢联数据，本周螺纹钢高炉利润-24.2元/吨，前值-34.4元/吨，本周铁水产量236.28万吨，前值236.88万吨，产量降低0.60万吨，环比降低0.25%，本周铁水产量环比小幅下降，下游钢材消费进入淡季，对焦炭的刚需支撑减弱。 后市展望 本周钢厂日均铁水产量环比下降，随着冬季来临，钢材消费进入淡季，钢厂亏损减产，短期内受需求疲软和成本支撑减弱的影响，焦炭有望延续弱势，焦煤供应端，国内煤矿复产，产量回升，进口煤通关维持高位，供应逐渐宽松，在供强需弱的背景下，短期双焦有望承压继续下行。 研报正文研报正文 一、行情回顾一、行情回顾 本周双焦市场震荡下行，钢铁行业进入季节性淡季，且钢厂因利润持续恶化而加大检修力度，同时，多数焦化企业也处于亏损状态，生产积极性低，导致对双焦的实际需求在减弱，短期双焦承压，有望继续偏弱运行。 二、二、焦炭焦炭供需分析供需分析 2.1焦炭需求 根据钢联数据，本周螺纹钢高炉利润-24.2元/吨，前值-34.4元/吨，本周铁水产量236.28万吨，前值236.88万吨，产量降低0.60万吨，环比降低0.25%，本周铁水产量环比小幅下降，下游钢材消费进入淡季，对焦炭的刚需支撑减弱。 根据钢联数据，本周焦炭产量108.89万吨，前值109.17万吨，其中247家钢厂焦炭日均产量46.22万吨，前值46.17万吨，产量环比提高0.11%，独立焦化企业焦炭日均产量62.67万吨，前值63万吨，环比降低0.52%，多数焦化企业处于亏损状态，生产积极性低，供应继续收窄。 根据钢联数据，本周焦炭库存880.63万吨，上周879.35万吨，其中247家钢厂焦炭库存622.34万吨，前值622.4万吨，环比降低0.01%，钢铁行业进入季节性淡季，终端需求疲软，焦炭库存继续去库。 三、三、焦煤焦煤供需分析供需分析 3.1焦煤供给 根据钢联数据，本周炼焦煤库存2312.69万吨，前值2322.7万吨，其中247家钢厂炼焦煤库存797.08万吨，环比提高0.87%，独立焦化企业炼焦煤库存1038.19万吨，环比降低2.88%，精煤库存185.92万吨，环比提高12.64%，本周精煤库存出现拐点，大幅累库。钢厂焦煤库存环比小幅增加，整体库存小幅去库。 四、行情展望四、行情展望 本周钢厂日均铁水产量环比下降，随着冬季来临，钢材消费进入淡季，钢厂亏损减产，短期内受需求疲软和成本支撑减弱的影响，焦炭有望延续弱势，焦煤供应端，国内煤矿复产，产量回升，进口煤通关维持高位，供应逐渐宽松，在供强需弱的背景下，短期双焦有望承压继续下行，操作方面，建议偏空思路，注意做好风险控制。 关联品种关联品种焦炭焦煤所属公司：中衍期货