煤焦月度报告：钢材淡季与动力煤下跌压制，双焦继续承压运行

煤焦月度报告20230602钢材淡季与动力煤下跌压制，双焦继续承压运行美尔雅期货产业研究中心黑色产业组原涛投资咨询号：Z0017568Email：yuant@mfc.com.cn杨辉投资分析合格编号：TZ012356Email：yangh@mfc.com.cn 报告主要观点版块关键词主要观点焦炭价格5月区间盘整后再度向下，6月继续承压运行；6月初十轮提降落地，现货降价周期尚未完结供给5月供应小幅缩减，整体减量不大需求钢厂利润修复后复产，对原料阶段性补库后再度趋于谨慎；投机环节离场，出口需求疲弱，终端需求进入淡季面临下滑库存钢厂适量补库后控制到货，焦企累库缓解，港口库存增加，总库存先增后降利润吨焦盈利修复，焦炭盘面利润震荡运行基差价差09小幅升水后再度转为贴水，9-1价差小幅走弱总结5月焦炭09合约先是在2050-2260区间震荡，然后再度向下，创出新低，月跌11.43%收于1901.5。5月初至5月中旬，在经历前一波大幅下跌后，盘面在“棚改”、唐山地区粗钢平控、内蒙问题露天煤矿停产整顿等利好消息炒作下大幅反弹，同时钢厂在经历炉料成本大幅下移后，利润有所修复，开始复产，对原料进行了阶段性补库。贸易商在盘面升水后投机情绪有所好转。但5月中下旬随着动力煤开启暴跌模式，盘面再度大幅下探，并创出新低，钢厂补库也回到谨慎状态，按需采购为主。焦煤价格5月盘整后再度向下，6月继续承压运行供应煤矿开工先降后升，洗煤厂开工率下滑；蒙煤通车降至低位后大幅回升，海运煤进口性价比下滑库存上游累库有所缓解，钢焦企业阶段性补库后采购再度谨慎，港口库存回升，总库存下降基差价差09保持贴水，9-1价差走弱总结5月焦煤整体走势与焦炭类似，月跌11.34%收于1227.5。中上旬因内蒙露天煤矿停产整顿、中亚领导人峰会召开等，内蒙、陕西地区炼焦煤煤矿供应先后收缩，中下旬供应逐步回升，整体小幅波动，减量不明显。进口端蒙煤通车因国内需求走弱下滑至600车左右，月底回升至900车以上。需求端，随着钢厂复产，钢焦企业对原料煤进行了阶段性补库，上游煤矿累库压力有所缓解。但随着钢价下跌，钢焦企业对原料煤采购再度趋于谨慎。接下页 报告主要观点版块关键词主要观点结论展望6月，钢厂复产仍在进行，高供应持续；而终端需求逐步进入淡季，高温叠加梅雨，终端需求下滑基本确定。成材供需压力逐步累积，目前已有钢厂陷入亏损，二轮负反馈或逐步兑现。而煤焦供给端减量不明显，供需偏宽松格局不改，加之动力煤未止跌，双焦继续承压运行。策略方面，前期高位空单继续持有，空仓者仍以反弹做空为宜。风险：政策刺激落地；动力煤大幅反弹 焦炭焦炭月度市场跟踪 焦炭月度市场跟踪1.1 价格：5月区间盘整后再度向下，6月继续承压运行5月焦炭09合约先是在2050-2260区间震荡，然后再度向下，创出新低，月跌11.43%收于1901.5。5月初至5月中旬，在经历前一波大幅下跌后，盘面在“棚改”、唐山地区粗钢平控、内蒙问题露天煤矿停产整顿等利好消息炒作下大幅反弹，同时钢厂在经历炉料成本大幅下移后，利润有所修复，开始复产，对原料进行了阶段性补库。贸易商在盘面升水后投机情绪有所好转。但5月中下旬随着动力煤开启暴跌模式，双焦亦受到拖累，再度大幅下探，并双双创出新低。随着盘面再度走弱，钢厂补库也回到谨慎状态，按需采购为主。贸易环节也基本离场。展望6月，钢厂复产仍在进行，高供应持续；而终端需求逐步进入淡季，高温叠加梅雨，终端需求下滑基本确定。成材供需压力逐步累积，目前已有钢厂陷入亏损，二轮负反馈或逐步兑现，焦炭提降周期尚未完结。原料煤受动力煤拖累，焦炭成本支撑亦减弱。但焦炭供应端减量不明显，供需偏宽松格局不改。预计6月焦炭继续承压运行。数据来源：东方财富行情软件，Wind，美尔雅期货100015002000250030003500400045001月2日1月11日1月20日1月29日2月7日2月16日2月25日3月6日3月15日3月24日4月2日4月12日4月21日4月30日5月12日5月21日5月30日6月8日6月17日6月26日7月5日7月14日7月23日8月1日8月10日8月19日8月28日9月6日9月15日9月24日10月10日10月19日10月28日11月6日11月15日11月24日12月3日12月12日12月21日12月30日焦炭主力合约季节性2023年2022年2021年2020年2019年 焦炭月度市场跟踪1.1 价格：6月初十轮提降落地，现货降价周期尚未完结数据来源：Wind，钢联，汾渭，美尔雅期货类别（单位：元/吨）5月底上月环比产地焦炭价格吕梁准一级焦出厂价17502050-300河北邢台准一级焦出厂价18902130-240内蒙乌海宏阳焦化二级焦出厂价15501850-300钢厂焦炭价格日照钢铁准一级焦到厂价18302130-300瑞丰钢铁准一级焦到厂价19202220-300港口焦炭价格日照港准一级焦出库价17902080-290日照港准一级焦平仓价19902290-300一级冶金焦FOB价（美元/吨）285350-65 焦炭月度市场跟踪1.1 价格：6月初十轮提降落地，现货降价周期尚未完结数据来源：Wind，钢联，美尔雅期货120022003200420052001月2日1月18日2月3日2月19日3月7日3月23日4月9日4月25日5月13日5月29日6月14日6月30日7月16日8月1日8月17日9月2日9月18日10月10日10月26日11月11日11月27日12月13日12月29日吕梁准一级焦出厂价2023年2022年2021年2020年2019年120022003200420052001月2日1月18日2月3日2月19日3月7日3月23日4月9日4月25日5月13日5月29日6月14日6月30日7月16日8月1日8月17日9月2日9月18日10月10日10月26日11月11日11月27日12月13日12月29日河北邢台准一焦出厂价2023年2022年2021年2020年2019年100015002000250030003500400045001月1日1月17日2月2日2月18日3月6日3月22日4月8日4月24日5月11日5月27日6月12日6月28日7月14日7月30日8月15日8月31日9月16日10月9日10月25日11月10日11月26日12月12日12月28日内蒙乌海宏阳焦化二级焦出厂价2023年2022年2021年2020年2019年100015002000250030003500400045001月1日1月17日2月2日2月18日3月6日3月22日4月8日4月24日5月11日5月27日6月12日6月28日7月14日7月30日8月15日8月31日9月16日10月9日10月25日11月10日11月26日12月12日12月28日日照港准一级焦出库价2023年2022年2021年2020年2019年2003004005006007008001月1日1月16日1月31日2月15日3月2日3月17日4月1日4月17日5月3日5月18日6月2日6月17日7月2日7月17日8月1日8月16日8月31日9月15日9月30日10月22日11月6日11月21日12月6日12月21日一级冶金焦FOB价（吨/美元）2023年2022年2021年2020年2019年 焦炭月度市场跟踪1.1价格：汽运费先涨后跌，整体较上月小幅上涨数据来源：钢联，美尔雅期货1001502002503003501月2日1月18日2月3日2月19日3月7日3月23日4月9日4月25日5月14日5月30日6月15日7月2日7月18日8月3日8月19日9月4日9月21日10月14日10月30日11月15日12月1日12月17日孝义-日照汽运费2023年2022年2021年2020年1501701902102302502702903103301月2日1月18日2月3日2月19日3月7日3月23日4月9日4月25日5月14日5月30日6月15日7月2日7月18日8月3日8月19日9月4日9月21日10月14日10月30日11月15日12月1日12月17日介休-丰南汽运费2023年2022年2021年2020年1502002503003504004501月3日1月18日2月3日2月19日3月6日3月21日4月6日4月21日5月9日5月24日6月9日6月27日7月14日8月1日8月18日9月5日9月22日10月15日11月2日11月19日12月7日12月22日乌海-唐山汽运费2023年2022年2021年2020年起始地-目的地（单位：元/吨）最新上月环比孝义-日照1951923介休-丰南18017010乌海-唐山25023020 焦炭月度市场跟踪1.2 供给：5月供应小幅缩减，整体减量不大5月焦炭现货经历第七轮至第九轮提降落地，而部分原料煤价格企稳后小幅反弹，焦企利润压缩，少数焦企有减产现象，多数维持正常生产，焦炭供应整体减量不大。6月焦炭进一步降价至多数焦企产生亏损后，焦企减产意愿才会增强。据钢联数据，截至6月2日，全国独立焦企全样本：产能利用率为73.8% ，较上月降2.43个百分点，环比前一周增0.21个百分点；焦炭日均产量67.23万吨，较上月降2.74万吨，环比前一周降0.13万吨。数据来源：钢联，美尔雅期货60657075808590951月1日1月11日1月21日1月31日2月10日2月21日3月3日3月12日3月22日4月1日4月10日4月21日4月30日5月10日5月20日5月29日6月10日6月21日7月3日7月16日7月29日8月9日8月21日9月3日9月16日9月27日10月9日10月22日11月4日11月15日11月27日12月10日12月23日独立焦企全样本产能利用率2023年2022年2021年2020年2019年505560657075801月1日1月11日1月21日1月31日2月10日2月21日3月3日3月12日3月22日4月1日4月10日4月21日4月30日5月10日5月20日5月29日6月10日6月21日7月3日7月16日7月29日8月9日8月21日9月3日9月16日9月27日10月9日10月22日11月4日11月15日11月27日12月10日12月23日独立焦企全样本焦炭日均产量2023年2022年2021年2020年2019年 焦炭月度市场跟踪1.2 供给：5月供应小幅缩减，整体减量不大数据来源：钢联，美尔雅期货5055606570758085901月1日1月14日1月27日2月8日2月22日3月6日3月19日4月1日4月14日4月26日5月8日5月21日6月3日6月18日7月3日7月19日8月5日8月20日9月4日9月20日10月7日10月22日11月6日11月22日12月9日12月24日独立焦化厂产能利用率：东北地区2023年2022年2021年2020年2019年60657075808590951001月1日1月14日1月27日2月8日2月22日3月6日3月19日4月1日4月14日4月26日5月8日5月21日6月3日6月18日7月3日7月19日8月5日8月20日9月4日9月20日10月7日10月22日11月6日11月22日12月9日12月24日独立焦化厂产能利用率：华北地区2023年2022年2021年2020年2019年4050607080901001月1日1月15日1月29日2月14日2月28日3月13日3月27日4月10日4月24日5月8日5月22日6月5日6月24日7月10日7月29日8月14日9月2日9月18日10月7日10月23日11月11日11月27日12月16日独立焦化厂产能利用率：华东地区2023年2022年2021年2020年2019年60657075808590951001月1日1月17日2月1日2月18日3月5日3月20日4月5日4月21日5月6日5月21日6月5日6月25日7月15日8月2日8月21日9月10日9月30日10月18日11月6日11月2