煤焦月度报告：粗钢压减推进，双焦需求承压

粗钢压减推进，双焦需求承压 煤焦月度报告20230731 美尔雅期货产业研究中心黑色产业组 研究员：谢晨投资咨询号：Z0001703Email：xiec@mfc.com.cn 研究员：杨辉投资咨询号：Z0019319Email：yangh@mfc.com.cn 焦炭月度市场跟踪 焦炭月度市场跟踪 1.1价格：7月盘面上行突破前高，8月上行驱动弱化，但下行空间也有限 7月焦炭整体上行走势，突破前高后继续有所上冲，临近月底因粗钢压减推进小幅回落。7月盘面上行是宏观利好预期与产业供需偏紧共同造就的。宏观方面，市场对7月底重要会议出利好政策的预期一直在，而月底会议释放出的积极信号也是超出了市场预期。产业方面，7月焦炭虽然提涨落地了三轮，但是原料煤反弹幅度更大，焦企在亏损、环保等因素影响下多有限产；而需求端铁水一直在240万吨以上，回落较慢，焦炭刚需支撑较强。 展望8月，部分地区粗钢压减文件出台，原料承压加重。不过粗钢压减是整个下半年的任务，短期钢厂仍有利润的情况下减产动力不强，粗钢压减的执行可能会往后延。再加上宏观方面不时有利好政策出来，下游成材库存累积不明显，而钢焦企业的原料库存均偏低，双焦不具备大跌的条件，向下的空间有限。 焦炭月度市场跟踪 1.1价格：7月三轮提涨落地，四轮提涨开启 焦炭月度市场跟踪 1.1价格：7月三轮提涨落地，四轮提涨开启 焦炭月度市场跟踪 1.1价格：需求支撑，汽运费上涨 焦炭月度市场跟踪 1.2供给：7月供应小幅缩减，焦企提产意愿较弱 7月焦炭虽然提涨落地了三轮，但是原料煤反弹幅度更大，焦企在亏损、环保等因素影响下多有限产，供应小幅缩减。目前已有焦企提涨第四轮，但落地可能有一定困难，钢焦博弈将加剧。焦企多在盈亏线附近，提产意愿较弱。 据钢联数据，截至7月28日，全国独立焦企全样本：产能利用率为73.25%，较上月降0.29个百分点，环比前一周降0.5个百分点；焦炭日均产量67.6万吨，较上月增0.41万吨，环比前一周降0.46万吨。 焦炭月度市场跟踪 1.2供给：7月供应小幅缩减，焦企提产意愿较弱 焦炭月度市场跟踪 1.2供给：7月供应小幅缩减，焦企提产意愿较弱 据钢联数据，截至7月28日，全国247家钢厂自带焦化厂剔除淘汰产能利用率85.11%，环比上月降2.08个百分点，较前一周降0.25个百分点；焦炭日均产量45.94万吨，环比上月降1.12万吨，较前一周降0.13万吨。 焦炭月度市场跟踪 1.3需求：铁水高位且回落较慢，焦炭刚需支撑较强 7月钢厂利润尚可，虽因唐山限产、以及钢厂检修等因素，铁水小幅回落，但仍保持在240万吨以上，下游在原料低库存下开启补库，焦炭刚需支撑较强。预计在粗钢平控政策继续推进的情况下，铁水仍将下滑，原料需求有一定抑制。但仍需关注粗钢平控政策落地的进度，短期在钢厂仍有利润的情况下，钢厂自发减产动力不足。 据钢联数据，截至7月28日，全国247家钢厂高炉开工率82.14%，环比前一周降1.46个百分点，较上月降1.95个百分点；高炉炼铁产能利用率89.82%，环比前一周降1.34个百分点，较上月降2.16个百分点；日均铁水产量240.69万吨，环比前一周降3.58万吨，较上月降6.19万吨；钢厂盈利率64.5%，环比前一周增0.43个百分点，较上月增0.43个百分点。 焦炭月度市场跟踪 1.3需求：投机情绪随着盘面反弹有所好转，出口需求偏弱，终端需求不温不火 投机方面，7月随着盘面反弹，投机情绪有所好转，但总体仍偏谨慎。 出口方面，出口利润低位，对焦炭需求带动有限。 终端需求方面，进入淡季，需求季节性走弱。 焦炭月度市场跟踪 1.4库存：全环节降库为主，总库存下降 7月焦炭全环节降库为主，总库存大幅下降。 据钢联数据，截至7月28日，焦炭总库存841.02万吨，环比前一周降16.61万吨，较上月降77.19万吨。其中，港口库存209.5万吨，环比前一周增4.1万吨，较上月降9.9万吨。 焦炭月度市场跟踪 1.4库存：全环节降库为主，总库存下降 据钢联数据，截至7月28日，独立焦企全样本焦炭库存68.99万吨，环比前一周降5.32万吨，较上月降25.65万吨。247家钢厂样本焦炭库存562.53万吨，环比前一周降15.39万吨，较上月降41.64万吨。 焦炭月度市场跟踪 1.4库存：全环节降库为主，总库存下降 焦炭月度市场跟踪 1.4库存：全环节降库为主，总库存下降 焦炭月度市场跟踪 1.5利润：焦企盈利改善极其有限，焦炭盘面利润震荡 7月焦炭现货涨3轮，而原料煤反弹幅度更大，吨焦盈利改善极其有限，多数焦企仍在盈亏线附近，部分焦企因亏损已提涨第四轮。截至7月28日，全国30家样本焦企吨焦盈利-35元，环比前一周降26元，较上月降5元。 7月焦炭09盘面利润震荡运行。截至7月28日，焦炭09合约盘面利润367元/吨，环比上月降1.2元/吨。 焦炭月度市场跟踪 1.6估值：焦炭仓单测算 焦炭月度市场跟踪 1.6估值：09保持升水，9-1价差震荡 7月焦炭期现均上涨，盘面保持升水；临近月底，焦炭现货三轮提涨落地，期货回落，盘面升水有所收敛。截至7月28日，日照港准一级焦基差-113.83，较上月增31。 跨期价差方面，焦炭9-1价差震荡运行，环比前一月增22.5至71.5。 焦煤月度市场跟踪 焦煤月度市场跟踪 2.1价格：7月盘面上行突破前高，8月上行驱动弱化，但下行空间也有限 7月焦煤整体走势与焦炭类似，但涨幅略大于焦炭，除了前文分析焦炭走势的原因外，焦煤阶段性供需偏紧更加突出。因主产地煤矿事故，产地开启安全大检查，不少煤矿被责令停产整顿，产地炼焦煤供应出现了明显收缩。而下游在低库存下补库较为积极，供需偏紧情况下，盘面与现货出现了共振上涨的情况。 8月炼焦煤供应端扰动将逐步减弱，需求端亦面临铁水下滑预期，阶段性供需偏紧的现象将得到改善，盘面上行驱动弱化。但在宏观利好预期以及下游低库存情况下，盘面向下空间也有限。 焦煤月度市场跟踪 2.1价格：7月煤价反弹幅度较大 焦煤月度市场跟踪 2.1价格：7月煤价反弹幅度较大 焦煤月度市场跟踪 2.1价格：蒙煤运费上涨明显 焦煤月度市场跟踪 2.2供应：产地供应受安全检查影响，短期收缩，但影响将逐步弱化 产地方面，7月因山西等地煤矿发生事故，主产地安全检查加严，供应收缩。目前，部分前期停产煤矿已经恢复生产，预计产地供应端的扰动将逐步减弱。 焦煤月度市场跟踪 2.2供应：洗煤厂开工率小幅波动 据钢联数据，截至7月28日，110家样本洗煤厂开工率75.73%，环比前一周增1.83个百分点，较上月增0.3个百分点，日均精煤产量63.265万吨，环比前一周增1.32万吨，较上月降0.85万吨。 焦煤月度市场跟踪 2.2供应：蒙煤通车降至低位后大幅回升，海运煤进口性价比显现 进口方面，7月甘其毛都口岸蒙煤通车数大部分时间保持在1000车左右，下旬因暴雨影响出现过短暂骤降现象，但很快便再次回升至1000车以上。海运煤方面，因国内煤价反弹幅度较大，海运煤性价比逐步显现出来。 焦煤月度市场跟踪 2.3库存：上游去库，下游补库，总库存低位 7月上游去库为主，下游补库积极、库存增加，总库存仍在历史低位。 据钢联数据，截至7月28日，炼焦煤总库存1917.27万吨，环比前一周增13.19万吨，较上月降2.4万吨。其中，110家样本洗煤厂精煤库存105.5万吨，环比前一周降5.49万吨，较上月降37.52万吨；港口炼焦煤库存185.79万吨，环比前一周降12.07万吨，较上月降29.71万吨。 焦煤月度市场跟踪 2.3库存：上游去库，下游补库，总库存低位 截至7月28日，独立焦企全样本炼焦煤库存880.34万吨，环比前一周增22.46万吨，较上月增47.67万吨；247家钢厂样本炼焦煤库存745.64万吨，环比前一周增8.29万吨，较上月增17.16万吨。 焦煤月度市场跟踪 2.3库存：上游去库，下游补库，总库存低位 焦煤月度市场跟踪 2.3库存：上游去库，下游补库，总库存低位 焦煤月度市场跟踪 2.3库存：上游去库，下游补库，总库存低位 截至7月28日，独立焦企全样本炼焦煤库存可用天数9.79天，较上月增0.47天；247家钢厂样本炼焦煤可用天数12.2天，较上月增0.56天。 焦煤月度市场跟踪 2.4估值：仓单测算（按新规则计算） 焦煤月度市场跟踪 2.4估值：09保持贴水，9-1价差走强 截至7月28日，沙河驿主焦煤09基差355，环比上月增6。 跨期价差方面，7月焦煤9-1价差小幅走强，环比上月增65.5至93。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为美尔雅期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 公司总部及分支机构 公司总部 湖北省武汉市江汉区青年路169号ICC武汉环球贸易中心A塔16层400-700-0068 华中地区 华北地区 荆州营业部 汉口营业部 济南分公司 Text荆州市北京西路508号万达广场写字楼SOHO B栋8楼815室电话：0716-8220842 湖北省武汉市江汉北路8号金茂大楼展厅四楼电话：027-85807917 济南历城区华能路108号鑫苑金融大厦4层409室电话：0531-86081689 宜昌营业部 武昌营业部 山西分公司 湖北省宜昌市伍家岗区沿江大道130号御峰写字楼1-1-2202、2203、2204室电话：0717-6464516 武汉市武昌区松竹路汉街万达总部国际B座3709室电话：027-87269781 山西省太原市综合改革示范区学府产业园南中环街529号清控创新基地C座2403室电话：0351-6100107 黄石营业部 十堰营业部十堰市茅箭区北京北路82号8幢13-4电话：0719-8663190 湖北省黄石市黄石港区湖滨大道176号3、4号楼（摩尔城写字楼）12层1216-1219号电话：0714-6309781 北京朝外营业部 北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心C座10层1009电话：010-65389929 公司总部及分支机构 公司总部 湖北省武汉市江汉区青年路169号ICC武汉环球贸易中心A塔16层400-700-0068 常州营业部 泉州营业部 襄阳营业部 江苏省常州市新北区高新科技园3号楼B座302室联系电话：0519-81290687 福建省泉州市丰泽区宝洲路中段南侧泉州浦西万达广场商业综合体1号建筑（甲级写字楼1A塔）A4105电话：0595-22278818 湖北省襄阳市樊城区长征东路奔泰阳光城一幢六层611室电话：0710—3472966 杭州营业部 河南分公司 Text杭州市上城区长生路58号西湖国贸401室电话：0571-89978782 广州营业部 河南省郑州市郑东新区中道东路6号智慧岛大厦A区9层908室电话：0371-55057525 广东省广州市越秀区广州大道中307号富力新天地中心3207房电话：020-83888366 南京分公司 华南地区 江苏省南京市建邺区庐山路158号嘉业国际城4栋1804室电话：025-83199982 华东地区 福州营业部 上海张杨路营业部上海浦东新区张杨路2399号中港汇浦东大厦1幢904室电话：021-51758111 福州市台江