宏观周报

2024年12月物价指数显示，CPI同比上涨0.1%，核心CPI同比上涨0.4%，总体维持低位震荡，反映有效需求偏弱。食品分项因冬季气候和猪肉供给充足下降0.5%，非食品分项因假期、补贴和能源价格上涨上涨0.2%。PPI同比下降2.3%，生产资料价格降幅收窄至-2.6%，主要受原油价格上涨带动化工产业链，但黑色金属和煤炭开采行业仍低位下行，显示地产和基建投资偏弱。

展望未来，受春节假期错位影响，1月CPI同比或改善，但2月可能下滑，短期内物价指数仍将低位震荡。消费品以旧换新政策加力扩围，将成为支撑CPI同比的重要力量。

重点关注事件：国内方面，发布深化养老服务改革意见，推动养老科技发展；加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新；央行暂停公开市场国债买入操作。经济数据方面，新能源利用率目标不低于90%，央行增持黄金，外汇储备环比下降1.94%，春运跨区域人员流动达90亿人次，12月CPI同比上涨0.1%，全年上涨0.2%，新能源车市场零售量同比增37.5%。海外方面，美国国会认证特朗普当选总统，12月服务业PMI低于前值，JOLTs职位空缺超预期，ADP就业人数不及预期，美联储部分官员支持进一步降息，但部分官员认为应放缓降息步伐。欧洲方面，英国央行副行长支持降息。原油方面，欧佩克12月产量下降12万桶/日。地缘政治方面，美乌谈判可能在2025年上半年举行。