棕榈油市场周报

「2024.01.10」 棕榈油市场周报 瑞达期货研究院 研究员：柳瑜萍 期货从业资格证号F0308127 期货投资咨询从业证书号Z0012251 联系电话：059586778969 关注我们获取更多资讯 业务咨询添加客服 目录 1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况4、期权市场 行情回顾：本周棕榈油主力2505合约下跌，收跌2.91%，收报8530元/吨。 行情展望：据马来西亚棕榈油协会（MPOA）发布的数据，2024年12月1-31日马来西亚棕榈油产量环比下降11.87%，产量下降符合季节减产规律，叠加前期季雨天气等不利影响，产量保持下滑趋势。与此同时，ITS、SGS、ASA调查机构数据显示12月出口环比分别为-7.8%、+1.9%、-2.5%，出口需求有所分歧。印尼方面B40实施仍有一个半月过渡期，政策多变，资金减仓观望。从需求侧来看，产地报价有所下降，进口利润有所修复，不过年关将近，下游备货积极性不高。总体而言，B40实施进步不及预期利空消化，市场驱动偏向基本面情况，供应偏紧对棕油价格具有较强支撑，但豆棕价差倒挂仍较大，性价比不高，预计棕榈油行情以震荡为主。重点关注印尼B40生物柴油政策实施进度、产地政策及产量、出口数据变化。 策略建议：政策多变，震荡为主。 本周大连棕榈油下跌 图1、大连棕榈油期货价格走势图 来源：文华财经瑞达期货研究院 图2、马来西亚棕榈油期货价格走势图 来源：文华财经瑞达期货研究院 本周棕榈油主力2505合约下跌，收跌0.07%，收报8524元/吨。 本周棕榈油5-9价差缩小 图3、棕榈油5-9价差走势图 棕榈油05-09价差 1,000.0000 900.0000 800.0000 700.0000 600.0000 500.0000 400.0000 300.0000 200.0000 100.0000 2024-09-25 2024-10-02 2024-10-09 2024-10-16 2024-10-23 2024-10-30 2024-11-06 2024-11-13 2024-11-20 2024-11-27 2024-12-04 2024-12-11 2024-12-18 2024-12-25 2025-01-01 2025-01-08 0.0000 来源：wind瑞达期货研究院 截至1月10日，棕榈油5-9月价差为320元/吨，价差环比缩小。 本周棕榈油期货净持仓减少仓单量增加 图4、棕榈油前20名持仓变化 来源：wind瑞达期货研究院 图5、棕榈油期货仓单情况 7,000.00 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 2022-03-28 2022-05-28 2022-07-28 2022-09-28 2022-11-28 2023-01-28 2023-03-28 0.00 来源：wind瑞达期货研究院 仓单数量:棕榈油 2023-05-28 2023-07-28 2023-09-28 2023-11-28 2024-01-28 2024-03-28 2024-05-28 2024-07-28 2024-09-28 2024-11-28 截至1月10日，棕榈油前20名持仓净多单16879手，净多持仓减少24488手；期货仓单95手，较上周同期增加95手。 本周棕榈油现货价格有所上涨马来FOB下跌&CNF价格下降 图6、棕榈油广东地区现货价格 各地24度棕榈油现货价格 20,000.00 15,000.00 10,000.00 5,000.00 2012-07-17 2013-07-17 2014-07-17 2015-07-17 2016-07-17 2017-07-17 2018-07-17 2019-07-17 2020-07-17 2021-07-17 2022-07-17 2023-07-17 2024-07-17 0.00 图7、马来棕榈油FOB&CNF价格 马来西亚FOB&CNF价格 1,400.00 1,200.00 1,000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 2023-11-02 2023-12-02 2024-01-02 2024-02-02 2024-03-02 2024-04-02 2024-05-02 2024-06-02 2024-07-02 2024-08-02 2024-09-02 2024-10-02 2024-11-02 2024-12-02 0.00 现货价:棕榈油(24度):福建现货价:棕榈油(24度):广东广州现货价:棕榈油(24度):宁波现货价:棕榈油(24度):张家港现货价:棕榈油(24度):天津现货价:棕榈油(24度):日照 现货价:棕榈油(24度):地区均价 FOB离岸价:马来西亚棕榈油:连续合约CNF到岸价:马来西亚棕榈油:连续合约 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至1月10日，广东地区24度棕榈油现货价格9690元/吨，较上周同期上涨20元/吨；FOB价格1095美元/吨，较上周同期下降35元/吨；CNF价格1133美元/吨，较上周同期下降35美元/吨。 本周棕榈油基差扩大 图8、广东现货与主力合约基差 广东现货与主力合约基差 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 2020-11-26 2021-02-26 2021-05-26 2021-08-26 2021-11-26 2022-02-26 2022-05-26 2022-08-26 2022-11-26 2023-02-26 2023-05-26 2023-08-26 2023-11-26 2024-02-26 2024-05-26 2024-08-26 2024-11-26 -1,000.00 来源：wind瑞达期货研究院 截至1月10日，广东地区棕榈油与主力合约基差为1332元/吨，较上周同期扩大。 供应端——11月马棕产量下降出口下降 图9、马来西亚棕榈油产量图10、马来西亚棕榈油出口量 马来西亚棕榈油产量马来西亚棕榈油出口量 2200000 2000000 1800000 1600000 1400000 1200000 1000000 123456789101112 2019 2018 2021 2022 2023 2024 1800000 1700000 1600000 1500000 1400000 1300000 1200000 1100000 1000000 900000 800000 123456789101112 2019 2018 2021 2022 2023 2024 来源：中国粮油商务网瑞达期货研究院来源：中国粮油商务网瑞达期货研究院 马来西亚棕榈油局（MPOB）公布的数据显示，24年11月马来西亚棕榈油产量为162.13万吨，较10月的179.73万吨下降17.61万吨,环比下降9.8%。出口量为148.72万吨，较10月的174.43万吨下降25.71万吨,环比下降14.74%。 供应端——马来西亚棕榈油期末库存下降 图11、马来西亚棕榈油库存 马来棕榈油库存量 3500000 3000000 2500000 2000000 1500000 2019 2018 2021 2022 2023 2024 1000000 123456789101112 来源：中国粮油商务网瑞达期货研究院 马来西亚棕榈油局(MPOB)周一发布月报显示，马来西亚11月期末库存为183.62万吨，较10月的188.52万吨下降4.9万吨,环比下降2.6%。 供应端——12月马棕出口分歧 图12、ITS马来棕榈油高频出口数据图13、SGS马来棕榈油高频数据 来源：中国粮油商务网瑞达期货研究院来源：中国粮油商务网瑞达期货研究院 根据船运调查机构ITS公布数据显示，马来西亚12月棕榈油出口量为1359504吨，较11月出口的1473761吨减少7.8%。根据船运调查机构SGS公布数据显示，马来西亚12月棕榈油出口量为1136270吨，较11月出口的1115305吨增加1.9%。 国内情况——棕榈油库存下降 图14、棕榈油港口库存图15、棕榈油库存量 棕榈油港口库存:合计 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 2013-10-29 2014-10-29 2015-10-29 2016-10-29 2017-10-29 2018-10-29 2019-10-29 2020-10-29 2021-10-29 2022-10-29 2023-10-29 2024-10-29 0.00 来源：wind瑞达期货研究院来源：Mysteel瑞达期货研究院 据Mysteel调研显示，截至2025年1月10日（第1周），全国重点地区棕榈油商业库存50.17万吨，环比上周减少2.67万吨，减幅5.05%；同比去年87.295万吨减少37.13万吨，减幅42.53%。 国内情况——棕榈油进口利润上涨 图16、棕榈油内外价差走势图 棕榈油内外价差走势图 18,000.00 16,000.00 14,000.00 12,000.00 10,000.00 8,000.00 6,000.00 4,000.00 2,000.00 0.00 10,000.00 8,000.00 6,000.00 4,000.00 2,000.00 0.00 -2,000.00 -4,000.00 2019-12-022020-12-022021-12-022022-12-022023-12-022024-12-02 价差现货价:棕榈油(24度):广东棕榈油(马来西亚):进口成本价 来源：wind瑞达期货研究院 根据wind数据，截至2024年1月10日，广东棕榈油现货价格与马来西亚进口成本的价差为-399.59元/吨,较上周同期上涨453.6元/吨。 替代品情况——豆油库存有所小幅减少菜油库存小幅增加 图17、豆油库存图18、菜油库存 来源：Mysteel瑞达期货研究院来源：Mysteel瑞达期货研究院 据Mysteel调研显示，截至2025年1月3日，全国重点地区豆油商业库存93.25万吨，环比上周减少3.38万吨，降幅3.50%。同比减少6.05万吨，跌幅6.09%；沿海地区主要油厂菜油库存为7.24万吨，较上周增加1.07万吨。 替代品情况——豆油价格下跌菜油价格下跌 图19、豆油张家港价格图20、菜油福建价格 14,000.00 12,000.00 10,000.00 8,000.00 6,000.00 4,000.00 出厂价:一级豆油(散装):江苏:张家港市 16,000.00 14,000.00 12,000.00 10,000.00 8,000.00 6,000.00 4,000.00 出厂价:四级菜油:福建:厦门 2,000.00 0.00 2018-03-202019-03-202020-03-202021-03-202022-03-202023-03-202024-03-20 2,000.00 0.00 2018-08-172019-08-172020-08-172021-08-172022-08-172023-08-172024-08-17 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 截至1月10日，张家港一级豆油现价7900元/吨，周环比下跌180元/吨；菜油福建地区报价8670元/吨，较上周同期下跌620元/吨。 替代品情况——价差情况 图21、三大油脂现货价差图22、三大油脂期货价差 8,000.00 6,000.00 4,000.00 2,000.00 0.