棕榈油周报：供应收紧被市场传闻放大 上行空间或取决于资金意愿

核心要点及策略

• 宏观因素：美联储维持利率不变、俄美关系缓和、国内两会召开等因素推动市场情绪升温，农产品价格或受提振。
• 供应端：
  • 马来西亚：2月1-15日单产增加，出口量环比下降。
  • 印尼：1月出口量152.5万吨，传闻限制毛棕出口或上调关税，未来一周降雨或影响产量。
• 需求端：
  • 国内：进口利润未扭转亏损，2-4月买船稀少。
  • 印度：近期洗船增多，传闻上调关税，但RBD进口利润仍为负，进口量不确定。
  • 欧盟：歧视性整改即将完成，2024/25年进口量同比下降。
• 库存与价差：国内港口库存下降，棕榈油领涨三大油脂，豆棕、菜棕价差走缩。
• 策略：看涨，印尼斋月需求及B40政策或推高供需紧张程度，但上行空间取决于资金意愿，技术或触及10000元/吨。需警惕印度采购下滑风险。

数据图表追踪

• 产地报价：印尼CPO价格走高。
• 产地天气：拉尼娜现象持续，印尼未来一周降雨或影响产量。
• 产地供应（马来）：SPPOMA和ITS显示产量增加，出口量下降。
• 产地供应（印尼）：1月出口量152.5万吨，传闻限制出口。
• 销地需求（印度）：1月进口量大幅下降，库存低于上月，传闻上调关税但利润仍负。
• 销地需求（中国）：库存下降，进口买船稀少。
• 销地需求（欧盟）：2024/25年进口量同比下降。
• 销地需求（印尼）：食用与生柴消费稳定。
• 价差与基差：豆棕、菜棕价差走缩，基差下滑。

研究结论

• 短期内盘面仍将维持上涨趋势，上行空间取决于资金意愿，技术或触及10000元/吨。
• 多头资金入场推高价格，但需警惕印度采购下滑风险。