棕榈油周报：供应收紧被市场传闻放大 上行空间或取决于资金意愿

供应收紧被市场传闻放大上行空间或取决于资金意愿 2025年2月21日 姜颖 从业资格证号：F3063843投资咨询证号：Z0013161 01 核心要点及策略03 02 数据图表追踪07 核心要点及策略01 数据图表追踪02 棕榈油—产地天气 未来一周，印尼大部分地区降雨较多，恐影响棕榈油产量。 拉尼娜现象近期有望持续，在2025年3月至5月期间大概率过渡到ENSO中性（概率为66%）。 棕榈油—产地供应（马来） SPPOMA：2025年2月1-15日马来西亚棕榈油单产增加13.95%，出油率减少0.23%，产量增加12.54%。ITS：马来西亚2月1-20日棕榈油出口量为733970吨，较上月同期出口的736213吨减少0.3%。AmSpec：马来西亚2月1-20日棕榈油出口量为629867吨，较上月同期出口的685373吨减少8.1%。SGS：预计马来西亚2月1-15日棕榈油出口量为382116吨，较上月同期出口的486670吨减少21.48%。 棕榈油—产地供应（马来） 棕榈油—产地供应（印尼） 数据来源：GAPKI、国联期货农产品事业部 棕榈油—销地需求（印度） 近期洗船较多；有上调关税传闻。 （1）盘面价格上涨后，印度出现大量远月洗船，但近月有买船。 （2）SEA：印度1月棕榈油进口量为275,241吨，远低于12月的500,175吨。印度1月植物油进口量为100万吨，低于12月的119万吨。豆油进口量为444,026吨，高于12月的420,651吨。葵花籽油进口量为288,284吨，高于12月的264,836吨。 （3）SEA：因植物油进口减少，印度植物油库存截至2月1日为：港口库存106万吨，渠道库存111.6万吨，总库存217.6万吨，远低于1月1日250.1万吨。 数据来源： SEA、国联期货农产品事业部（4）由于从印尼和马来西亚进口廉价的RBD棕榈油，印度棕榈油精炼行业正遭受产能利用率极低的困扰，它们正转变为单纯的包装商。SEA要求印度将RBD棕榈油的进口关税税率从目前的12.5%提高到15%，同时不改变毛棕榈油关税税率。近期传言印度将于3月份上调进口关税，可能因此增加2月份进口量，但目前印度RBD进口利润仍为负，最终进口数量难以估计。 棕榈油—销地需求（中国） 国内进口利润有所好转，但未达扭转亏损的程度，因此依旧缺乏买船。2-4月已成交买船依旧很少。 棕榈油—销地需求（中国） 本周国内港口库存下降至44.8万吨，相比上周减少1.6万吨。节后来船较少，消耗为主，预计后续库存将继续下滑。 棕榈油—销地需求（欧盟） 截至2月16日，欧盟2024/25年棕榈油进口量为178万吨，而去年同期为225万吨。歧视性整改将于下月10日完成。 棕榈油—销地需求（印尼） （1）ITS：印尼1月份棕榈油出口量为152.5万吨。 （2）传闻印尼将限制（或禁止）毛棕出口以满足斋月期间的国内需求。（3）传闻印尼将上调棕榈油出口关税。 价差与基差 本周棕榈油继续领涨三大油脂，豆棕、菜棕价差再度走缩，豆棕价差-1420元/吨，菜棕价差-566元/吨。基差有所下滑，广东24度棕榈油现货升水05合约842元/吨。 感 谢 观 看 免 责 声 明 本报告中信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述期货操作的依据。由于报告在撰写时融入了研究员个人的观点和见解以及分析方法，如与国联期货发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表国联期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司及其研究员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。 本报告所提供资料、分析及预测只是反映国联期货公司在本报告所载明日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。本报告版权归国联期货所有。未经书面许可，任何机构和个人不得进行任何形 式的复制和发布。如遵循原文本意的引用，需注明引自“国联期货公司”，并保留我公司的一切权利。 期市有风险 投资需谨慎