核心观点
华泰期货研究院能源组对燃料油市场进行分析,认为高低硫燃料油走势分化,高硫燃料油盘面走弱但市场结构依然坚挺,估值高位且需求端利空因素逐步兑现,市场偏紧态势边际缓解;高硫燃油裂解差价一季度存在回调空间。低硫燃料油冬季需求有望逐步增加,市场结构短期企稳,近月市场存在支撑,但中期剩余产能充裕,下游船燃需求份额被替代趋势未改,LU估值未来将面临压力。
市场分析
上期所燃料油期货主力合约FU2503夜盘收跌0.54%,报3310元/吨;INE低硫燃料油期货主力合约LU2503夜盘收涨0.42%,报4088元/吨。昨日原油震荡上行,Brent原油收于77美元/桶上方,美原油收于74美元/桶上方。
策略建议
单边中性,关注逢高空FU裂解价差,逢低多LU-FU或BU-FU价差的机会。
风险提示
俄罗斯炼厂检修量超预期;伊朗燃料油出口低于预期;中东发电需求超预期;船燃需求替代超预期;低硫燃料油冬季需求不及预期;科威特低硫油出口大幅增加。
图表数据来源
数据来源:Bloomberg华泰期货研究院