燃料油日报：原油结束近日反弹 高低硫燃油价差继续走强

研究院能源组 核心观点 研究员 潘翔0755-82767160panxiang@htfc.com从业资格号：F3023104投资咨询号：Z0013188 ■市场分析 上期所燃料油期货主力合约FU2411夜盘收跌1.51%，报3066元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约LU2411夜盘收跌1.16%，报4182元/吨。原油结束近日反弹后昨夜出现回调；燃料油价格随之回调，但LU2411-FU2411价差继续走强，创近月新高。高硫燃油当前估值偏高，裂解价差存在回调的驱动与空间。低硫燃油近期下游船燃需求边际改善、新加坡部分船货不达标致有效供应边际收紧、国内低硫燃油出口退税配额趋紧；在我国新一批配额下发前，短期或偏强运行。可以继续关注结构性机会，如逢低多LU-FU价差或LU逢低正套。 康远宁0755-23991175kangyuanning@htfc.com从业资格号：F3049404投资咨询号：Z0015842 ■策略 单边中性，观望为主；逢低多LU2411-FU2411价差；关注LU正套机会 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 ■风险 俄罗斯炼厂检修量超预期；伊朗燃料油出口低于预期；中东发电需求超预期；船燃需求替代超预期；中国低硫燃料油产量超预期 目录 核心观点............................................................................................................................................................................................1 图表 图1:SHFEFU主力结算价丨单位：元/吨.....................................................................................................................................3图2:SHFEFU远期曲线丨单位：元/吨.........................................................................................................................................3图3:SHFEFU主力合约成交持仓量丨单位：手...........................................................................................................................3图4:SHFEFU总成交持仓量丨单位：手.......................................................................................................................................3图5:SHFEFU对原油裂解价差丨单位：美元/桶.........................................................................................................................3图6:SHFEFU与原油比价丨单位：无...........................................................................................................................................3图7:INELU期货结算价丨单位：元/吨.......................................................................................................................................4图8:INELU远期曲线丨单位：元/吨...........................................................................................................................................4图9:INELU主力合约成交持仓量丨单位：手.............................................................................................................................4图10:INELU总成交持仓量丨单位：手.......................................................................................................................................4图11:INELU对原油裂解价差丨单位：美元/桶.........................................................................................................................4图12:INELU与SHFEFU价差丨单位：元/吨.............................................................................................................................4图13:SHFEFU主力合约内外盘价差丨单位：美元/吨...............................................................................................................5图14:INELU主力合约内外盘价差丨单位：美元/吨.................................................................................................................5图15:新加坡高硫燃料油现货价格丨单位：美元/吨..................................................................................................................5图16:新加坡低硫燃料油现货价格丨单位：美元/吨..................................................................................................................5图17:新加坡高硫380现货贴水丨单位：美元/吨......................................................................................................................5图18:新加坡MARINE0.5%现货贴水丨单位：美元/吨.................................................................................................................5图19:新加坡高硫380掉期价格丨单位：美元/吨......................................................................................................................6图20:新加坡高硫380掉期季节性丨单位：美元/吨..................................................................................................................6图21:新加坡高硫380月差丨单位：美元/吨..............................................................................................................................6图22:新加坡高硫380月差季节性丨单位：美元/吨..................................................................................................................6图23:新加坡高硫对BRENT裂差丨单位：美元/桶.......................................................................................................................6图24:新加坡高硫裂差季节性丨单位：美元/桶..........................................................................................................................6图25:新加坡VLSFO掉期丨单位：美元/吨..................................................................................................................................7图26:新加坡VLSFO掉期月差丨单位：美元/吨..........................................................................................................................7图27:新加坡VLSFO/HSFO价差丨单位：美元/吨........................................................................................................................7图28:新加坡VLSFO对BRENT裂差丨单位：美元/吨....................................................................................................................7图29:新加坡高硫380远期曲线丨单位：美元/吨......................................................................................