燃料油日报：原油结束近日反弹 高低硫燃油价差继续走强

研究院能源组

核心观点

• 市场分析：

  • 上期所燃料油期货主力合约FU2411夜盘收跌1.51%，报3066元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约LU2411夜盘收跌1.16%，报4182元/吨。
  • 原油结束近日反弹后出现回调，燃料油价格随之回调，但LU2411-FU2411价差继续走强，创近月新高。
  • 高硫燃油当前估值偏高，裂解价差存在回调的驱动与空间。
  • 低硫燃油近期下游船燃需求边际改善、新加坡部分船货不达标致有效供应边际收紧、国内低硫燃油出口退税配额趋紧，短期或偏强运行。
  • 可以继续关注结构性机会，如逢低多LU-FU价差或LU逢低正套。

• 策略：

  • 单边中性，观望为主；逢低多LU2411-FU2411价差；关注LU正套机会。

• 风险：

  • 俄罗斯炼厂检修量超预期；伊朗燃料油出口低于预期；中东发电需求超预期；船燃需求替代超预期；中国低硫燃料油产量超预期。

图表

• 报告包含多张图表，涉及SHFEFU和INELU期货结算价、远期曲线、主力合约成交持仓量、总成交持仓量、对原油裂解价差、与原油比价、价差、内外盘价差、新加坡高硫/低硫燃料油现货价格、掉期价格、月差、裂差、库存等数据。

数据来源

• 数据来源包括Bloomberg、Platts、IES、PJK、EIA等。

免责声明

• 本报告基于可靠、已公开的信息编制，但信息准确性及完整性不作保证。
• 报告所载意见、结论及预测仅反映发布当日的观点和判断，可能与其他报告不一致。
• 报告内容客观、公正，但仅供参考，投资者需自行判断。
• 报告版权仅属华泰期货有限公司所有，未经许可不得翻版、复制、发表等。