燃料油日报：原油端趋势仍不明朗，高低硫价差继续反弹

市场要闻与重要数据 研究院能源组 1.上期所燃料油期货主力合约FU2409夜盘收涨0.38，报3439元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约LU2409夜盘收涨0.51%，报4150元/吨。 研究员 潘翔0755-82767160panxiang@htfc.com从业资格号：F3023104投资咨询号：Z0013188 2.伊朗代理外交部长阿里·巴盖里·卡尼13日访问伊拉克首都巴格达，并于当天与伊拉克副总理兼外长福阿德·侯赛因举行会见。巴盖里在会后的联合新闻发布会上表示，加沙地带冲突必须无条件停止。他同时强调，伊朗与伊拉克在巴勒斯坦问题上的立场一致，伊朗希望全面扩大同伊拉克间的关系。 康远宁0755-23991175kangyuanning@htfc.com从业资格号：F3049404投资咨询号：Z0015842 3.据俄罗斯法律信息门户网站13日发布的文件，俄总统普京已签署命令，将因西方国家对俄罗斯石油和石油产品实行限价而制定的特别经济措施延长至2024年12月31日。 4.俄罗斯能源部：俄罗斯将在六月解决石油超额生产的问题。 5.英国宣布对俄罗斯实施范围广泛的制裁措施，包括首次尝试打击运送俄罗斯石油的影子油轮船队和一家总部位于莫斯科的重要保险公司。这些制裁措施的针对目标是帮助俄罗斯逃避西方制裁的四艘油轮，以及为包括漏油和碰撞在内的风险提供保险的重要公司Ingosstrakh Insurance Co.。英国政府的声明总共确定了50个实体和个人，英国政府表示，其目的是切断对俄乌冲突的资助。此外，制裁还针对俄罗斯军方的军火、机床和物流供应商，包括位于以色列、吉尔吉斯斯坦和土耳其的实体。此外，英国还与美国合作，将莫斯科证交所作为制裁目标。此前美国也采取了类似行动，而欧盟则即将出台限制措施。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 核心观点 ■市场分析 近期原油端情绪有所企稳，本周价格呈现震荡偏强走势，但需要注意原油实际基本面缺乏驱动，对价格反弹空间不宜过度乐观，FU、LU单边价格可能会受到额外扰动。就燃料油自身基本面而言，我们此前预期的边际变化正在兑现，随着高硫油估值到达高位，炼厂端需求增长将受到限制，此外俄罗斯供应也在逐步恢复，市场结构或存在回调空间。与此同时，由于科威特出口回落，低硫燃料油供应压力有望边际缓和。短期可以继续关注LU-FU价差的反弹机会，但需注意高硫未来的供需格局仍好于低硫燃料油，对于价差向上空间不宜做过高预期。 ■策略 单边中性，逢低多LU2409-FU2409价差 ■风险 俄罗斯炼厂检修量超预期；伊朗燃料油出口低于预期；中东发电需求超预期；船燃需求替代超预期 目录 市场要闻与重要数据.........................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1 图表 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/11图1:SHFEFU主力结算价丨单位：元/吨......................................................................................................................................5图2:SHFEFU远期曲线丨单位：元/吨..........................................................................................................................................5图3:SHFEFU主力合约成交持仓量丨单位：手............................................................................................................................5图4:SHFEFU总成交持仓量丨单位：手........................................................................................................................................5图5:SHFEFU对原油裂解价差丨单位：美元/桶...........................................................................................................................5图6:SHFEFU与原油比价丨单位：无............................................................................................................................................5图7:INELU期货结算价丨单位：元/吨.........................................................................................................................................6图8:INELU远期曲线丨单位：元/吨.............................................................................................................................................6图9:INELU主力合约成交持仓量丨单位：手...............................................................................................................................6图10:INELU总成交持仓量丨单位：手........................................................................................................................................6图11:INELU对原油裂解价差丨单位：美元/桶............................................................................................................................6图12:INELU与SHFEFU价差丨单位：元/吨..............................................................................................................................6图13:SHFEFU主力合约内外盘价差丨单位：美元/吨.................................................................................................................7图14:INELU主力合约内外盘价差丨单位：美元/吨...................................................................................................................7图15:新加坡高硫燃料油现货价格丨单位：美元/吨.....................................................................................................................7图16:新加坡低硫燃料油现货价格丨单位：美元/吨.....................................................................................................................7图17:新加坡高硫380现货贴水丨单位：美元/吨.........................................................................................................................7图18:新加坡MARINE0.5%现货贴水丨单位：美元/吨..................................................................................................................7图19:新加坡高硫380掉期价格丨单位：美元/吨.........................................................................................................................8图20:新加坡高硫380掉期季节性丨单位：美元/吨.....................................................................................................................8图21:新加坡高硫380月差丨单位：美元/吨.................................................................................................................................8图22:新加坡高硫380月差季节性丨单位：美元/吨.....................................................................................................................8图23:新加坡高硫对BRENT裂差丨单位：美元/桶........................................................................................................................8图24:新加坡高硫裂差季节性丨单位：美元