生猪日报： 期价震荡调整

期价震荡调整

市场动态

• 部分养殖户（/企业）停止降重；
• 二育逐渐熄火；
• 主力合约（LH2503）今日减仓3379手，持仓量约7.51万手，最高价12970元/吨，最低价12760元/吨，收盘于12770元/吨。

基本面分析

1. 供应端：2025年1月-2月供应量有望持续减少，3月起供应量转增；仔猪数据显示2025年一季度生猪出栏量或逐月增加。
2. 需求端：12月-次年1月需求增量明显，2、3月份属传统消费淡季。
3. 春节前肥标差：或宽幅震荡。
4. 市场多空逻辑：
   • 空头：
     1. 体重处于相对高位，且12月、次年1月生猪出栏量仍有增加空间，春节前出栏压力仍存；
     2. 2025年2、3月出栏量仍处高位且属传统消费淡季；
     3. 托底力量或待行业亏损后才会大量进场。
   • 多头：
     1. 现在养殖端仍有利润，体重大点是养殖端的正常选择，降重不是必然；
     2. 春节前需求会逐渐好转，春节前猪价仍有翘尾可能；
     3. 春节后猪价若继续下跌，屠企分割入库、二育或会进场。

策略建议

1. 观点：现货下跌趋势尚未结束。
2. 核心逻辑：
   1. 出栏体重虽止增转跌，但仍处相对高位，降重仍有空间；
   2. 从仔猪数据看，2025年一季度生猪出栏量或逐月增加，令猪价承压；
   3. 春节越来越近，后续消费仍有增加空间，能给猪价一定支撑，春节前猪价或难持续大幅下跌；但春节后属传统消费淡季，猪价或再次承压下跌；
   4. 虽然现货尚未见底，但2503合约已贴水现货幅度较大，盘面继续下跌空间或有限。

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