非银行金融行业周报：互换便利扩容，并购重组再加速

核心观点

• 增量资金入市：央行扩大互换便利操作规模，第二期操作金额550亿元，参与机构增至40家，有利于提升资本市场流动性。
• 并购重组加速：国泰君安、海通证券并购重组进展迅速，彰显监管推动行业供给侧结构性改革的决心，大型券商重要性凸显。

关键数据

• 市场表现：上周主要指数下跌，上证综指下跌5.55%，沪深300下跌5.17%，创业板指数下跌8.57%；A股成交金额5.34万亿元，环比减少3.22%。
• 信用业务：质押股数占比4.01%，两融余额1.84万亿元，环比降低2.02%。
• 基金发行：12月新发行基金份额1495.14亿份，股票型基金发行281.95亿份，环比下跌73.05%。
• 投行业务：12月股权承销规模452.36亿元，IPO金额93.05亿元，再融资金额359.32亿元。
• 债券市场：中债-总全价(总值)指数上涨5.86%，中债国债10年期到期收益率1.60%，下行95.60bp。

研究结论

• 互换便利扩容有助于增量资金入市，提升市场流动性。
• 券业并购重组加速，大型券商重要性提升，建议关注国有券商、民营券商及央国企子公司券商。
• 市场整体表现疲软，但政策支持力度加大，未来有望逐步改善。