2024年生猪市场围绕FW损失与产能恢复展开,整体呈现“坡长雪厚”的波动特征,但2025年市场题材变小,参与难度增加,潜在获利空间下降。2025年生猪期货市场将围绕两大主题交易:(1)库存的矫枉过正;(2)养殖利润的长期下滑。对应策略为逢高做空近月合约(库存去化时)和逢高做空远月合约(落后产能出清时)。
近期LH2503合约跌破13000元/kg,主要因市场预期现货踩踏(腌腊季需求未达预期),但冬至后现货价格在15元/kg处获得支撑,且体重快速下滑显示需求韧性,不利于进一步做空。不建议逢低做多LH2503,因其反弹不符合行业大势且操作会打乱布局计划。短期LH2503以13000为中枢震荡概率大,建议观望;期权策略可考虑卖虚值看涨,但需保持谨慎。后续等待逢高做空机会,合约选择依机会出现时间而定(春节前LH2503,春节后LH2505或更远合约)。