【市场聚焦】生猪：供需再定价

2024-08-19 中粮期货 Angie

核心观点：本轮猪价上涨主要由南方地区拉动，源于年初南方向北方出售仔猪导致阶段性短缺，整体产能去化超预期。二次育肥对当前猪价上涨和未来下跌均非核心因素。
关键数据：
- 集团标猪出栏体重偏轻，7月以来集团企业心态谨慎。
- 二次育肥栏舍利用率6月下旬开始上升，7月下旬开始缓降，但二次育肥猪体重不大，预计无大幅抛压，占全国存栏比例不足10%。
- 能繁母猪6月前无明显增量，生猪存栏下半年无大增。
产能恢复预测：
- 下半年产能恢复分两阶段：YQ损失恢复（3-4季度初）和价格刺激恢复（腌腊至春节前），整体恢复力度不大，若市场大量卖猪可能是恐慌而非产能恢复。
价格走势：下半年宽幅震荡，现货价格整体下台阶但无大幅趋势性回落。
策略建议：
- 11月产能恢复前（能繁母猪角度），若市场阶段性卖肥猪，逢低做多；11月后若市场给出contango结构，逢高做空。
- 短期可关注LH2411阶段性下行驱动，后期LH2501合约可考虑估值纠偏，需精准把握行情，控制风险。