玻璃纯碱周报：玻璃有减产预期 纯碱底部弱势震荡

玻璃市场

• 供需状况：玻璃供需双弱，湖北出仓单压制近月合约。全国浮法玻璃样本企业总库存4419.3万重箱，环比下降2.28%，但同比增加37.01%，折库存天数20.4天。华北库存低位，华中库存压力较大。
• 消费地：华东、华南去库明显，华东因个别玻璃厂冷修库存环比下滑，华南因配套深加工企业调库库存下降明显。
• 供应情况：全国浮法玻璃日产量15.85万吨，环比减少0.69%，同比减少8.5%，后市存5-7条产线冷修预期。光伏玻璃日融量8.25万吨，同比减少14%，因产能置换政策新投产困难，预计将保持低产能运行。
• 价格：光伏玻璃降价，玻璃纯碱相对稳定。
• 下游需求：新能源汽车销售好转，汽车换新补贴延续，近期产销抬头。房地产新开工底部，销售额好转明显，30大中城市房屋成交改善，尤其一线城市。居民房贷发放量同比增长-24%，现房销售占比提升。
• 家电与挖掘机出口：家电出口下行，挖掘机出口较好。
• 玻璃下游：深加工订单下滑至10天，春节前放假提前至1月10日。
• 湖北仓单：湖北再度生成仓单，利空近月合约，对盘面压制明显。
• 周度需求：2025年第1周，玻璃需求119万吨，同比增速-12%。

纯碱市场

• 供应情况：纯碱意外检修损失，但供应依然增加。近期供应恢复，预计下周开工率85%。上游库存高位，交割库库存大幅度累积，西北发运困难，消费地到货较少。
• 需求情况：光伏玻璃继续减产，浮法玻璃逐步进入累库周期。光伏玻璃库存39天，纯碱需求70万吨，尚可，但即将季节性下滑。
• 进出口：出口大幅度增加，进口下降，出口单价回落到203美金。
• 价格：光伏玻璃降价，玻璃纯碱相对稳定，纯碱依然小幅度亏损。
• 库存：纯碱上游企业待发天数小幅增加，交割库库存41万吨，玻璃厂纯碱库存天数逐步增加。

后市展望

• 玻璃：供需双弱，即将迎来春节前后需求淡季，价格低位。供应端减产9%，存5-6条产线减产预期。下游需求较弱，房地产新开工底部震荡，房屋待售面积高位。社会库存方面，华东华南去库，华北华中累库，下游深加工企业春节前放假偏早。预计未来偏弱震荡。
• 纯碱：供应增加、需求偏弱，库存高位。春节前预计现货稳定，但也将进入累库周期。春节后库存或再上一台阶。

策略与风险

• 策略：纯碱逢高保值。
• 风险提示：房屋收储、宏观政策扰动。