中信主题策略刘易团队全球竞争力出海主题之金盘科技688676英科

事件：据华盛顿邮报，特朗普的助手正在研究一项关税计划，该计划将对所有国家实施，但仅针对关键进口商品，包括国防工业供应链（通过钢铁、铝、铜等加征）、关键医疗用品（注射器、针头、制药原料等）、能源品（电池、稀土、光伏面板等）等。 #重新审视最初 中信主题策略刘易团队-“全球竞争力出海“主题之【金盘科技688676】&【英科医疗300677】：关税政策或有积极变化，出海链估值压制有望修复 事件：据华盛顿邮报，特朗普的助手正在研究一项关税计划，该计划将对所有国家实施，但仅针对关键进口商品，包括国防工业供应链（通过钢铁、铝、铜等加征）、关键医疗用品（注射器、针头、制药原料等）、能源品（电池、稀土、光伏面板等）等。 #重新审视最初计划&普征范围缩减1、A50期指、人民币汇率当前对此反馈较为积极，市场对此反馈为：不单针对特定国+ 缩减征收范围，初期或是针对所有国家的特定关键领域加征关税。 2、出口链自24年中起针对“特朗普交易”持续定价，担忧起关税政策会对出口企业经营产生较大冲击。 我们的观点仍是：关税等贸易摩擦风险已经充分定价，整体预期预计随特朗普正式上任而逐步进入稳定期。 出口链企业大多呈现“强现实+弱预期”，边际上的担忧缓解可带来估值修复。 而拉长维度来看，“产品具备全球竞争力+产能具备出海能力”的龙头公司会展现出较好的α。 金盘科技：目前看变压器并未在关键进口商品领域；海外订单仍维持较高景气度+数据中心变压器新增量。 #英科医疗：或在关键进口商品领域（与文章提及的注射器等关键医疗用品为同一批）。 1）以定价50%关税，市场互换逻辑验证，25Q1仍满产+价格维持。 2）马来若被普征，则将继续推升全球手套价格。