铝产业周报

综述

• 氧化铝：本周国内氧化铝成交量增加但成交重心下移，贴水成交范围50-350元/吨，阿拉丁北方综合价格5530-5630元/吨，较上周下跌120元/吨；国产加权指数5534.7元/吨，下跌159.2元/吨。西澳FOB氧化铝价格670美元/吨，折合国内港口售价约5807元/吨，高于国内价格132元，进口窗口维持关闭。
• 电解铝：河南豫港龙泉铝业减产10万吨至530万吨，重庆旗能电铝检修10万吨至330万吨；宁夏宁创新材料增产20万吨至240万吨。成本方面，国内电解铝实时完全成本21324元/吨，行业理论盈利-1500元/吨，亏损企业占比90.7%。海外方面，South32问题解决，短期减产概率小；一季度mjp报价走高，有供给因素。消费方面，国内铝型材开工率47.0%，较上周下滑0.6个百分点，建筑型材淡季氛围浓厚，预计春节假期临近开工率持续回落。

价差

• 电解铝市场：国内升贴水及月差分析，海外升贴水及月差分析，电解铝利润分析。
• 氧化铝市场：价差与利润分析。

平衡预期&基本面数据

• 氧化铝市场：
  • 铝土矿：Ega可能带来产能变动；力拓海外产量恢复，解除不可抗力；俄铝暂不减产；印度Vedanta满产；印尼锦江近期投产。
  • 国内：环保影响短期较少，山西地区环保结束，晋中东方希望复产100万吨，创新投产100万吨；Ald口径库存累库；进出口盈亏修复，现货窗口接近打开；下游电解铝亏损严重，近20-30%高成本亏损至现金；部分企业检修加新投放缓影响电解铝产能近45万吨。
• 电解铝市场：
  • 全球供需：12月1日起我国对铝材出口取消退税，光伏组件退税下调至9%，中长期考验下游核心竞争力，可能减少铝锭进口。
  • 国内供需预测：调整内外供给，国内短期减产检修45万吨；12月1日铝材出口退税取消，光反组件出口退税下调4%，预计铝材出口减少，铝锭进口减少。
  • 海外供需：South32问题解决，短期减产概率小；一季度mjp报价走高，有供给因素。
  • 国内供需平衡：调整明年国内进口铝锭量级，调低1季度铝材出口量级；国内检修减产电解铝产能近45万吨。
  • 铝棒市场&铝水比例：分析铝棒市场及铝水比例。
  • 铝杆&铝合金市场：分析铝杆及铝合金市场。
  • 下游消费高频：高频数据监测。
  • 下游消费库存开工：分析下游消费库存及开工情况。
  • 原废铝：内外价差较大，留意合金及废铝进口情况，泰国、马来严查废料出口。