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国债期货周报

2025-01-05 永安期货 Franky！

国债期货本周再创新高，十年期和三十年期收益率分别下破1.6%和1.9%关口，曲线走出牛平。受周末传闻影响，周一债市情绪偏弱，但央行处罚结果后市场迅速转强，呈现抢配格局。期限利差整体收窄，长端带动曲线上行。各主力合约净基差回落，IRR走高。地产市场四季度显著改善，百强房企销售同比转正。2025年新增专项债或达4.2-4.5万亿元，专项债发行和使用将加速。地方债合计发行规模预计98522.1亿元，净融资68380.3亿元。12月制造业PMI为50.1%，连续三个月扩张，消费品需求增长带动新订单和新出口订单上行。非制造业商务活动指数为52.2%，建筑业和服务业均超季节性反弹。美联储12月降息25bp至4.25%-4.50%，鲍威尔发言鹰派，明年降息预期下调至两次。本周资金面先紧后松，央行净回笼10982亿元，但12月净买入债券3000亿元，开展14000亿元买断式逆回购。地方债和国债小额净偿还，政金债净融资950亿元。中央政治局会议提出提高赤字率、增发特别国债，广义财政赤字加码。

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