本周市场表现
- 钢铁板块整体下跌6.15%，表现劣于大盘，其中特钢板块下跌6.65%，长材板块下跌7.90%，板材板块下跌5.25%。
- 铁矿石板块下跌6.07%，钢铁耗材板块下跌8.31%，贸易流通板块下跌8.658%。
供给情况
- 日均铁水产量环比下降2.67万吨，但同比增加7.03万吨，达到225.2万吨。
- 高炉产能利用率周环比下降1个百分点，至84.6%。
- 电炉产能利用率周环比增加1.35个百分点，至53.8%。
- 五大钢材品种产量周环比下降12.76万吨，至728.2万吨。
- 高炉检修容积周环比下降660立方米，至8473立方米。
需求情况
- 五大钢材品种消费量周环比下降29.27万吨，至823.3万吨。
- 建筑用钢成交量周环比下降0.53万吨，至10.4万吨。
- 30大中城市商品房成交面积周环比增加103.4万平方米，至445.3万平方米。
- 地方政府专项债净融资额累计同比增加38590.70%。
库存情况
- 五大钢材品种社会库存周环比增加7.53万吨，至766.6万吨，同比增长-16.98%。
- 五大钢材品种厂内库存周环比下降1.16万吨，至349.1万吨，同比增长-20.78%。
价格与利润
- 普钢综合指数周环比下降30.38元/吨，至3620.1元/吨，同比下降15.33%。
- 特钢综合指数周环比下降4.11元/吨，至6784.9元/吨，同比下降5.28%。
- 螺纹钢高炉吨钢利润周环比增加12.2元/吨，至-147.75元/吨。
- 螺纹钢电炉吨钢利润周环比下降53.2元/吨，至-273.58元/吨。
- 247家钢铁企业盈利率周环比下降1.7个百分点，至48.05%。
原料价格与利润
- 日照港澳洲粉矿现货价格指数（62%Fe）周环比下跌7.0元/吨，至768元/吨。
- 京唐港主焦煤库提价周环比持平，至1530元/吨。
- 一级冶金焦出厂价格周环比下降55.0元/吨，至1955元/吨。
- 独立焦化企业吨焦平均利润周环比下降37.0元/吨，至-3元/吨。
- 铁水废钢价差周环比下降16.8元/吨，至-303.4元/吨。
行业重要资讯
- 2025年全国铁路预计投产新线2600公里，基建投资有望维持高位。
- 敬业钢铁发布冬储政策，钢厂冬储意愿较高。
- 国家发改委表示2025年将增加超长期特别国债发行规模，拓展“两重”建设支持范围。
- 潘功胜表示加大货币政策调控强度，提高调控精准性。
投资建议
- 钢铁行业面临供需矛盾，但系列“稳增长”政策将支撑需求总量。
- 供给总量趋紧，产业集中度持续趋强，供需总体形势有望维持平稳。
- 高端钢材受益于经济高质量发展和新质生产力趋势。
- 建议关注高毛利率优特钢企业和成本管控力度强的龙头钢企。
- 维持行业“看好”评级，建议关注以下投资主线：
1.
风险因素
- 地产进一步下行。
- 钢铁冶炼技术发生重大革新。
- 钢铁工业高质量发展进程滞后。
- 钢铁行业供给侧改革政策发生重大变化。
