黑色建材日报：淡季累库不改，钢材震荡运行

钢材：淡季累库不改，钢材震荡运行 市场分析 期现货方面：昨日钢材主力合约震荡偏弱运行，钢材现货价格稳中偏弱，现货整体成交一般，市场观望情绪较浓。昨日建材成交量达6.04万吨，环比小幅下滑，钢银数据显示，钢材库存环比回升1.16%。 供需与逻辑：建材方面，目前建材基本面矛盾有限，虽然淡季消费表现不佳，但是产业已经通过减产化解部分压力，库存增长大体符合预期；板材方面，目前板材供需大体持平，通过钢厂亏损减产，板材季节性累库趋势明显缓解，库存压力得到有效释放，考虑到出口高增的背景下，板材消费具备韧性。考虑到淡季行业仍然需要控制供给，压制累库幅度，因此钢材恐难有利润，短期价格维持震荡运行，后期关注钢厂检修情况。 策略 单边：震荡跨期：无跨品种：无期现：无期权：无风险 宏观政策、成材需求、库存去化速度、钢材出口接单、钢厂利润、成本支撑等。 铁矿：铁矿发运回落，矿价震荡运行 市场分析 期现货方面：昨日铁矿石期货价格震荡运行，唐山港口进口铁矿主流品种价格小幅波动，贸易商报价多随行就市，钢厂采购以刚需为主。本期全球铁矿发运共计3201万吨，环比下降4.1%，其中澳洲发运1797万吨，环比上升3.6%，巴西发运仅771万吨。环比下降23%，非主流发运633万吨，环比上升5%。 供需与逻辑：目前铁矿石供需矛盾依旧突出，虽然矿价较前期有所回落，尤其考虑海运费上涨因素，绝对矿价已经降至相对低位，然而非主流供给收缩情况并不乐观，叠加淡季下游减产预期较强，短期铁矿石价格震荡偏弱运行，后期关注非主流减量情况。 策略 单边：震荡偏弱跨品种：无跨期：无期现：无期权：无风险 宏观政策、钢厂铁水产量、钢厂利润，海外发运情况等。 双焦：国内安监依旧严格，双焦下方支撑较强 市场分析 期现货方面：昨日双焦盘面震荡反弹，焦煤表现强于焦炭。现货方面，焦煤价格再次上涨30-50元/吨，甘其毛都口岸蒙5#原煤报1210元/吨，港口准一级湿熄焦主流现汇出库价报1590-1600元/吨。 供需与逻辑：焦炭方面，目前焦炭供需矛盾有所缓解，伴随焦化利润压缩，焦炭产量大幅回落，同时铁水产量环 比修复，有效抑制焦炭累库趋势，然而考虑到钢厂仍有检修预期，叠加高库存压力不减，因此产业依旧需要压制焦炭利润，短期焦炭保持震荡运行。焦煤方面，目前焦煤供给缺口依旧存在，尤其煤种的结构性问题难改，国内安监严格的政策背景下，焦煤产量恢复十分缓慢，虽然蒙煤和海运煤给予大量补充，但是依然无法完全弥补供给缺口，同时下半年国内焦煤产量修复仍然充满不确定性，因此焦煤基本面持续向好，然而短期交割博弈影响盘面波动率，后期关注交割和安监政策。 策略 焦煤方面：震荡偏强焦炭方面：震荡跨品种：无跨期：无期现：无期权：无 风险 宏观政策、钢厂利润、焦化利润、成材需求、煤炭供给、基差风险等。 动力煤：终端刚需支撑，煤价稳中偏强 市场分析 期现货方面：产地方面，主产区煤价持续偏强上行，化工冶金等终端刚需备货支撑拉运热度，站台外购价格联动抬升，煤矿出货顺畅，价格稳步向上。港口方面，库存持续回落，低硫优质货源结构性紧缺，叠加产地至港口发运倒挂持续，贸易商补货困难，低价出货意愿低，港口报价整体坚挺。进口方面，进口煤货源收紧，外盘价格上行，内外价差修复，进口煤性价比逐步凸显。 需求与逻辑：目前国内煤炭产量紧张，然而进口煤供给充足，因此煤炭总量不缺，但是部分煤种偏紧，由于当前日耗增量有限，同时旺季已经过半，并且煤炭库存保持高位，短期煤价涨幅有限，后期关注日耗增长对于煤价的提振作用。 风险 煤矿安监动态、港口累库变化、电煤及化工煤日耗、其他突发事故等。 图表 图1：上海螺纹现货价格走势图................................................................................................................................................4图2：上海热卷现货价格走势图................................................................................................................................................4图3：螺纹期货主力合约收盘价走势图....................................................................................................................................4图4：热卷期货主力合约收盘价走势图....................................................................................................................................4图5：上海螺纹主力合约基差走势图........................................................................................................................................4图6：上海热卷主力合约基差走势图........................................................................................................................................4图7：唐山生铁即时成本............................................................................................................................................................5图8：江苏生铁即时成本............................................................................................................................................................5图9：螺纹华北唐山毛利润........................................................................................................................................................5图10：螺纹华东江苏毛利润......................................................................................................................................................5图11：螺纹盘面近月利润..........................................................................................................................................................5图12：螺纹盘面远月利润..........................................................................................................................................................5图13：热卷华北唐山利润..........................................................................................................................................................6图14：热卷华东江苏利润..........................................................................................................................................................6图15：热卷盘面近月利润..........................................................................................................................................................6图16：热卷盘面远月利润..........................................................................................................................................................6图17：青岛港PB粉现货价格走势图.........................................................................................................................................6图18：青岛港超特现货价格走势图..........................................................................................................................................6图19：铁矿石期货主力合约走势图..........................................................................................................................................7图20：铁矿石主力合约最小基差走势图..................................................................................................................................7图21：青岛港超特主力合约基差走势图..................................................................................................................................7图22：青岛港PB粉主力合约基差走势图...................................................................................................