投资建议
- 出口链：受低基数效应影响，家电出口增速有望维持高位。建议关注外销复苏超预期的苏泊尔、性价比优势突出的vesync、高端策略奏效的石头科技。
- 工具方向：海外工具渠道去库存尾声，下游渠道进入补库周期，美国降息预期下地产需求复苏，国内工具企业有望迎来收入拐点。长期看，户外动力工具锂电化趋势下，相关锂电OPE公司份额有望提升。建议关注巨星科技、泉峰控股等。
- 高股息低估 值方 向：国内白电行业成熟，格局稳定，龙头公司增长稳健、现金流稳定，分红策略稳定。部分标的估值具有性价比。建议关注美的集团、海尔智家、格力电器、海信家电、长虹美菱等。
行情数据
- 2024年2月19日至23日，家电板块周涨跌幅+2.64%，其中白电/黑电/小家电/厨电板块分别+1.12%/+4.86%/+2.37%/+3.97%。
- 2024年至今，家电板块累计涨跌幅+4.59%，其中白电/黑电/小家电/厨电板块分别+12.66%/-3.74%/-10.00%/-2.32%。
奥维数据跟踪
- 白电：
- 2024W07（02.12-02.18）：空调线上销额同比-57.76%，线下销额同比-86%；线上均价同比+2.18%，线下均价同比-1.35%。线上格力/美的/海尔市占率top3。
- 冰箱线上销额同比+2.09%，线下销额同比-54.34%；线上海尔为绝对龙头，市占率40.10%。
- 洗衣机线上销额同比-19.95%，线下销额同比-57.71%；线上top3为海尔、小天鹅、美的。
- 厨电：
- 油烟机线上销额同比-49.3%，线下销额同比-69.65%；线上老板、方太、美的市占率top3。
- 集成灶线上销额同比-83.88%，线下销额同比-70.84%；线上火星人、苏泊尔、华帝市占率top3。
- 清洁电器：
- 扫地机器人线上销额同比+2.83%，线下销额同比-21.77%；线上石头、科沃斯、云鲸市占率top3。
上下游数据跟踪
- 原材料数据：
- LME铜现货结算价环比+1.4%，LME铝现货结算价环比-2.1%；DCE塑料结算价环比-0.1%；钢材综合价格指数环比-0.2%。
- 海运运价及汇率：
- CCFI综合指数环比-3.64%，美东航线、美西航线、欧洲航线综合指数环比分别-4.13%、+0.71%、-5.52%。
- 美元兑人民币即期汇率环比+0.08%。
重点动态
- 苏泊尔：2023年营收21.3亿元，同比增长5.60%；净利润2.18亿元，同比增长5.42%。
- 得邦照明：子公司得邦车用照明收到延锋彼欧项目定点函，预计总金额约7,500万元人民币。
- 中央财经委员会第四次会议：强调推动新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新，鼓励汽车、家电以旧换新。
风险提示
- 原材料价格上涨风险、需求不及预期风险、汇率波动影响、第三方数据失真风险、研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。
