家电行业周报（2024W07）：关注中央会议强调推动耐用消费品以旧换新，家电板块有望受益

评级及分析师信息 根据中信行业分类，本周（2024.02.19-2024.02.23）家电板块周涨跌幅+2.64%，其中白电/黑电/小家电/厨 电板 块分别+1.12%/+4.86%/+2.37%/+3.97%。2024年至今家电板块累计涨 跌 幅+4.59%， 其 中 白 电/黑 电/小 家 电/厨 电 板 块 分 别+12.66%/-3.74%/-10.00%/-2.32%。 ►重点动态 2023年公司实现营业收入21,301,066,805.98元，较上年同期增长5.60%；利润总额2,684,718,454.70元，较上年同期增 长5.48%； 归 属 于 上 市 公 司 股 东 的 净 利 润2,179,798,147.27元，较上年同期增长5.42%。 【得邦照明】：关于子公司收到项目定点意向书的公告公司全资子公司得邦车用照明于近日收到延锋彼欧的项目定点函，得邦车用照明将作为延锋彼欧的发光格栅项目供应商，为其按最终车厂客户需求，定制开发和供应发光格栅PCB支架总成产品。项目周期为2024年至2028年，在项目周期内，预计公司为其提供的发光格栅PCB支架总成产品涉及总金额约7,500万元人民币。 联系电话： 【中央财经委员会第四次会议】：习近平主持召开中央财经委员会第四次会议强调：推动新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新有效降低全社会物流成本 据新华社，会议指出，要推动各类生产设备、服务设备更新和技术改造，鼓励汽车、家电等传统消费品以旧换新，推动耐用消费品以旧换新。推动大规模回收循环利用，加强“换新+回收”物流体系和新模式发展。对消费品以旧换 新，要坚持中央财政和地方政府联动，统筹支持全链条各环节，更多惠及消费者。 ►投资建议 从各个板块来看，我们认为1）出口链：低基数效应下家电出口有望维持较高增速，建议关注外销复苏超预期的苏泊尔；性价比优势突出，渠道、品类持续扩张的vesync；扫地机出海正当时，高端策略奏效，海外势能明显提升的石头科技。2）工具方向：考虑到海外工具渠道去库存尾声，下 游渠 道有望进入补库周期，美国降息预期下地产相关需求望迎复苏，国内相关公司有望迎来收入拐点；长期看，户外动力工具锂电化趋势下，相关锂电OPE公司份额有望持续提升；建议关注国内 工具企业如巨星科技、泉峰控股等。3）高股息低估 值方 向：考虑到国内白电行业发展进入相对成熟阶段，格局相对稳定，相关龙头公司增长稳健、现金流稳定，具有长期稳定的分红策略，同时部分标的估值具有一定性比价比，建议关注国内白电企业如美的集团、海尔智家、格力电器、海信家电、长虹美菱等。 风险提示 ► 原材料价格上涨风险、需求不及预期风险、汇率波动影响、第三方数据失真风险、研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。 正文 1.投资建议.......................................................................................................................................................................................................42.行情数据.......................................................................................................................................................................................................43.奥维数据跟踪..............................................................................................................................................................................................54.上下游数据跟踪.........................................................................................................................................................................................84.1.原材料数据..............................................................................................................................................................................................84.2.海运运价及汇率.....................................................................................................................................................................................95.重点动态.......................................................................................................................................................................................................96.风险提示....................................................................................................................................................................................................10 图表目录 图1家电板块周度涨跌幅.........................................................................................................................................................................4图2家电板块年累计涨跌幅.....................................................................................................................................................................4图3家电板块年走势..................................................................................................................................................................................5图4空调线上销售额及增速.....................................................................................................................................................................5图5空调线下销售额及增速.....................................................................................................................................................................5图6冰箱线上销售额及增速.....................................................................................................................................................................6图7冰箱线下销售额及增速.....................................................................................................................................................................6图8洗衣机线上销售额及增速................................................................................................................................................................6图9洗衣机线下销售额及增速................................................................................................................................................................6图10油烟机线上销售额及增速..............................................................................................................................................................7图11油烟机线下销售额及增速..............................................................................................................................................................7图12集成灶线上销售额及增速..............................................................................................................................................................7图13集成灶线下销售额及增速.............................................................