2025年上半年股指运行节奏展望

格林大华期货研究院专题报告 期货研究院 股指专题报告2025年1月2日 2025年上半年股指运行节奏展望 研究员：于军礼从业资格证号：F0247894交易咨询资格：Z0000112联系邮箱：yujunli@greendh.com摘要： 春节前高股息板块有望逐步抬高市场平台位； 格林大华期货交易咨询业务资格：证监许可【2011】1288号成文时间：2025年1月2日星期四 地方政府自发自审专项债，新一轮债务扩张启动，焦点在新兴产业和未来产业； 2025年上半年股指运行节奏展望分析； 更多精彩内容请关注格林大华期货官 方微信 格林大华期货研究院专题报告 期货研究院 一、春节前高股息板块有望逐步抬高市场平台位 中央经济工作会议公报发布后，在货币政策适度宽松的表述下，1年期国债收益率出现罕见的快速下行，收益率从12月10日的1.34%下行至12月25日的0.90%，短短10多个交易日下降了40多个基点。 1年期国债收益率跌破1%，使高股息板块性价比凸显，场外资金大量涌入高股息板块。高股息板块中，银行股是主要代表，银行股中，四大行是主要代表，表征为四大行股价创出年内新高。 上证50指数中高股息板块权重最大，其次是沪深300指数，高股息板块推升了上证50指数和沪深300指数的平台位。 二、地方政府自发自审专项债，新一轮债务扩张启动，焦点在新兴产业和未来产业 12月25日，国办印发《关于优化完善地方政府专项债券管理机制的意见》，其核心内容是三项，一是经济发达省份专项债自发自审，二是专项债付息还款省级统筹，三是专项债投向新兴产业基础设施。 经济发达省份财力充裕，在当前低利率环境下，专项债发行有望出现大爆发，推动地方政府进入新一轮债务扩张。 新兴产业在专项债驱动下，将表现为井喷式增长，表征在股市上就是科创风、成长风。 格林大华期货研究院专题报告 期货研究院 三、2025年上半年股指运行节奏展望 1、春节前，上证50指数和沪深300指数有望表现为平台底部逐步抬高的过程。 2、美国共和党总统1月20日任职，至2月底前，中美关税博弈对市场会产生一定波动影响。但由于本次对中国加征关税只有10%，对市场实质影响较小，市场有望强势震荡。 3、3月后，随着两会召开政策明朗，中美关税博弈靴子落地，各地新开工加速，股指有望展开慢牛上涨行情。 4、随着股市财富效应显现，场外资金加速流入，5月市场有望向快牛转化，中证1000指数具有更高的弹性。 5、美联储大概率在2025年夏季结束降息，全球金融环境将发生巨大就化，中美利差边际缩减结束，海外资金边际流动也将发生变化。 6、6月份可择机将慢牛策略转向市场中性策略。 免责条款： 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，格林大华期货研究院力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告仅向特定客户传送，未经格林大华期货研究院许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。