股指期货2025年年报：政策高预期下的市场博弈

2024年，A股呈现前低后高的震荡走势，两度探底后在政策强力刺激下反弹，四季度成交创历史天量，政策与资金面共振构筑市场底。震荡市场为股指期货带来丰富的交易机会，趋势交易、日内交易、套利交易机会为近年之最，成交大增，日均达49万手，较上年增70.57%；日均持仓达92万手，增9%。IM成交持仓占比达40%和31%，成为最受关注的品种。股指期货基差整体略有下行，与现货指数表现、雪球产品规模、中性产品规模、融券受限等因素有关，升贴水回归2022年水平。

展望2025年，政策支撑力度不断增强，宽基ETF和新增融资有望持续流入，指数估值快速修复。25年股指表现仍将分化，中小型指数受益于业绩增长和估值吸引力，大型指数上涨需成交配合。政策高预期下的市场博弈将带来脉冲式震荡和不同指数间表现差异，股指期货仍将有不少交易机会。

关键数据：

• A股：年初低点2635点，10月初高点3674点，中证500指数年度涨幅8.66%，中证1000指数4.83%，沪深300和上证50指数16%。
• 股指期货：IM日均成交19.7万手，增220%；IC、IF、IH日均持仓分别增55%、28%、6%。
• 基差：IF、IH、IC、IM日均贴水分别为3.03、1.63、12.66、22.53点。
• 权益类基金：2024年发行465只，募资2349亿元；股票型ETF规模达3万亿元，增105%。
• 融资余额：突破1.8万亿元，占流通市值1.9-2.4%，有增长空间。
• 估值：多个指标回复至近五年中位数水平。