交通运输2025年度策略报告之出海篇：国际供应链需求看空间，贸易运输需求看结构

核心观点

• 产能出海： 中国企业因人口红利减弱、国内产能过剩等因素加速海外建厂，带动对国际供应链服务的需求，尤其需要具备供应链服务能力的国内物流企业。
• 产品出海： 一带一路国家消费升级和欧美跨境电商发展，推动集运和跨境直邮小包需求，为集运及港口、国际空运物流带来发展机遇。
• 细分赛道： 国际供应链服务处于扩展初期，集运及港口发展稳健，国际空运物流受益于亚洲电商低价和欧美网购需求提升。

关键数据

• 中国出口： 2023年出口总额23.77万亿元，同比增长0.56%，对拉丁美洲和欧洲出口增速分别超全国水平8.36和5.50个百分点。
• 一带一路国家贸易： 2023年与一带一路国家贸易额19.47万亿元，同比增长2.8%，占全国进出口比重提升至47.10%。
• 集装箱吞吐量： 2023年全国集装箱吞吐量3.10亿标准箱，同比增长4.9%，外贸占比回升至64.72%。
• 电商渗透率： 2023年中国电商渗透率27.6%，美国15.3%。
• 跨境电商出口： 2024年上半年跨境电商进出口总额1.25万亿元，同比增长13.0%，占货物贸易进出口总值的比重提升至5.9%。

研究结论

• 重点推荐： 顺丰控股（国际业务发展迅速，有望受益于中国企业出海）、菜鸟智慧物流（电商物流领先者，国际业务具有竞争力）。
• 建议关注： 中远海控（集装箱航运龙头）、青岛港（港口吞吐量稳健增长）、招商港口（珠三角和海外集装箱吞吐量稳步增长）。
• 风险因素： 全球经济波动、出海国家政策变化、“一带一路”推进不及预期、地缘政治风险、集装箱船运力投放超预期、国际贸易政策不确定性、油价大幅上涨、人民币贬值。