合成橡胶周报：基本面偏空 合成胶周内再度回调

中泰期货合成橡胶周报2024年12月29日 姓名：邹德慧从业资格号：F0289579交易咨询从业证书号：Z0011172联系电话：13589531286公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com 交易咨询资格号：证监许可[2012]112 1 期货市场回顾 主要内容 2丁二烯橡胶基本面梳理 3当前逻辑与展望 期货市场回顾 合成橡胶期货周内表现 ◼本周，合成胶期货震荡回调，国内丁二烯市场价格小幅回落，顺丁橡胶成本支撑减弱，同时相关天胶期货走势偏弱，顺丁开工率保持在高位，市场库存连续累积，整体合成胶基本面空头压力加大。截止周五，合成胶2502合约收于13005，较12月20日收盘13355小幅下跌350。 丁二烯橡胶基本面梳理 上游-原油近期走势偏弱 ◼本周，国际油价上涨，截至周五，纽约市场2月交割的WTI期货结算价报每桶70.60美元。2月交割的布伦特原油结算价报每桶74.17美美元。 ◼周内，虽然疲弱的美国就业数据一度让国际油价承压，但是美国原油库存下降，中东局势升温给油价带来支撑。 上游-国际丁二烯市场 ◼本周，受中国国内市场丁二烯价格相对坚挺影响，亚洲市场和欧洲市场丁二烯价格表现稳定，同时受圣诞假期影响，周内丁二烯成交有限。 ◼本周亚洲市场丁二烯价格平稳，其中FOB韩国和CFR中国价格在1210美元/吨和1260美元/吨，欧洲市场丁二烯价格基本稳定，FOB鹿特丹价格在985美元/吨。 上游-丁二烯价格 ◼本周，国内丁二烯价格小幅回落，根据隆众数据，本周国内丁二烯库存提升，周内到港船货到港增加，同时丁二烯下游整体开工小幅回落。周内港口库存环比大幅增加23%，企业库存环比小幅增加0.6%。截止周五，国内丁二烯华北和华东主流出厂价在10700-10900元/吨，丁二烯鲁中地区送到价在10800元/吨。 ◼本周，国内顺丁装置开工率小幅回落，虽然山东万达装置周内重启，但是浙江石化装置周内临时停车带动顺丁周内整体开工回落。 供应-丁二烯橡胶开工率 ◼根据隆众资讯数据，本周中国高顺顺丁橡胶行业周度产能利用率77.07%。市场丁二烯原料价格本周出厂价格回落，周内厂家跟随期货下调顺丁出厂报价，石化顺丁厂家的生产利润相对稳定。 数据来源：同花顺、中泰期货研究所整理 库存-丁二烯橡胶库存 ◼本周，顺丁橡胶社会库存再度小幅提升。根据隆众资讯数据，截止2024年12月25日，中国高顺顺丁橡胶样本企业库存量在3.1万吨，较上期小幅增加0.02万吨，环比增加0.58%。近期顺丁装置整体开工保持偏高水平，带动国内顺丁库存逐渐增加。 价格-丁二烯橡胶出厂价格 ◼本周，受合成胶期货走势偏弱带动，石油石化下调顺丁出厂报价，调整幅度在200元。 价格-丁二烯橡胶现货市场 ◼本周，合成胶期货下行，石油石化小幅下调顺丁出厂报价，市场现货价格跟随期货调整，下游整体观望情绪较浓，市场成交有限。目前，山东地区齐鲁顺丁现货价格在13300元/吨，大庆顺丁在13200元/吨，民营顺丁在13000元/吨。华东地区燕山顺丁在13400元/吨，大庆顺丁在13300元/吨。 下游-轮胎厂开工率 ◼本周，下游轮胎厂开工较上周基本平稳。根据隆众资讯数据，本周市场全钢开工在59.97%，半钢开工78.73%。目前，轮胎厂销售压力依然较大，内需订单表现较弱。轮胎厂轮胎成品库存近期连续增加，其中半钢胎企业平均库存周转天数在41.22天，全钢胎企业平均库存周转天数在44.19天左右。 当前逻辑与展望 逻辑与展望 利空方面◼原料端：周内亚洲丁二烯价格平稳，国内丁二烯价格小幅回落，原料端对短期市场支撑小幅减弱，后期丁二烯有新产能投产，同时进口船货到港预期也有所增加，后期丁二烯供应端压力依然明显。 ◼供应：近期顺丁胶整体开工回升至高水平，市场阶段性供应逐渐增加，市场顺丁库存连续回升。 ◼需求：下游轮胎厂开工周内基本平稳，目前全钢胎和半钢胎成品库存连续增加，虽然市场短期刚需仍存，但后续订单状况特别是后期全钢胎的出口订单仍需关注。 ◼逻辑与展望：周内国内丁二烯价格小幅回落，合成胶成本支撑减弱，同时相关天胶期货走势偏弱带动合成胶期货周内回调。后期国内丁二烯整体供应预期继续增加，丁二烯价格走势偏弱，顺丁装置目前开工水平偏高，近期市场顺丁库存也在逐渐累积，合成胶自身基本面依然偏空，操作上仍需保持谨慎，不建议盲目做多。 ◼风险因素：化工品板块整体表现丁二烯价格 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 恭祝商祺！ 中泰期货股份有限公司研究所姓名：邹德慧从业资格号：F0289579交易咨询从业证书号：Z0011172电话：13589531286Email：zoudehui1@sina.com地址：山东省济南市经七路86号证券大厦15层 交易咨询资格号：证监许可[2012]112