合成橡胶周报：成本支撑减弱 合成胶震荡回调

中泰期货合成橡胶周报2024年8月4日 姓名：邹德慧从业资格号：F0289579交易咨询从业证书号：Z0011172联系电话：13589531286公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com 交易咨询资格号：证监许可[2012]112 1 期货市场回顾 主要内容 2丁二烯橡胶基本面梳理 3当前逻辑与展望 期货市场回顾 合成橡胶期货周内表现 ◼本周，合成胶期货震荡回调，主力收盘逼近14000。国内工业品整体回调，丁二烯价格大幅回落，合成胶成本支撑减弱带动合成胶期货下行。国内顺丁装置开工偏低，顺丁库存维持低位但近期开始回升，合成基本面转弱，期货偏弱走势。截止周五，合成胶2409合约收于14310，较上周五收盘价14655下跌345。 数据来源：博易大师、中泰期货研究所整理 丁二烯橡胶基本面梳理 上游-原油近期走势偏强 ◼本周，国际油价回落，截至周五，纽约商品交易所9月交割的西得州中质原油期货价格收于每桶73.52美元。按照最活跃合约计算，WTI原油期货本周下跌超过4.7%。 ◼虽然中东局势升温给国际油价带来一定支撑，但是疲弱的美国经济数据令油价承压，市场担忧美国经济衰退影响未来原油需求。 上游-国际丁二烯市场 ◼本周，亚洲丁二烯价格受中国价格下跌影响而小幅回落，欧洲巴斯夫装置停车导致丁二烯价格小幅上涨，亚洲和欧洲市场整体需求不佳，下游多持谨慎观望态度。 ◼本周亚洲市场丁二烯价格小幅回落，其中FOB韩国和CFR中国价格在1530美元/吨和1540美元/吨，欧洲市场丁二烯价格小幅上涨，FOB鹿特丹价格在1180美元/吨。 上游-丁二烯价格 ◼本周，国内市场丁二烯价格回落，下游整体拿货谨慎，高价丁二烯难以成交。随着部分前期检修装置重启，后期丁二烯整体供应预期增加。本周ABS开工小幅提升，其他相关合成胶等下游开工回落。根据隆众数据，本周国内丁二烯库存增加，其中港口库存上涨7.98%，企业库存环比上涨4.44%。截止周五，国内丁二烯华北和华东主流出厂价在12350-12800元/吨，丁二烯鲁中地区送到价在12500元/吨。 ◼本周，国内顺丁装置开工率小幅回落，山东齐鲁石化、新疆蓝德化工重启运行，但烟台浩普装置停车带动顺丁整体开工回落。 供应-丁二烯橡胶开工率及利润 ◼根据隆众资讯数据，本周中国高顺顺丁橡胶行业周度产能利用率55.37%。本周，石化丁二烯原料价格小幅回落，厂家顺丁报价回落，石化顺丁厂家的生产利润倒挂幅度有所缩小。 库存-丁二烯橡胶库存 ◼本周，顺丁橡胶社会库存再度小幅增加。根据隆众资讯数据，截止2024年7月24日，中国高顺顺丁橡胶样本企业库存量在2.48万吨，较上期增加0.008万吨，环比上升0.28%。近期顺丁装置整体开工平稳，下游轮胎厂需求稳定。 数据来源：同花顺，中泰期货研究所整理 ◼本周，期货市场小幅震荡，石油石化厂家顺丁出厂价格平稳。 价格-丁二烯橡胶现货市场 ◼本周，合成胶期货弱势下行，周内市场现货价格跟随期货调整，市场高价货源难以成交。目前，山东地区齐鲁顺丁现货价格在14700元/吨，大庆顺丁在14500元/吨，民营顺丁在14500元/吨。华东地区燕山顺丁在14700元/吨，大庆顺丁在14400元/吨。 下游-轮胎厂开工率 ◼本周，下游轮胎厂开工整体维持高位，根据隆众资讯数据，本周市场全钢开工在59.46%左右，部分前期检修产能恢复生产提升了整体开工，半钢开工80.17%左右，继续保持高位。目前，轮胎厂半钢胎短期订单充足，雪地胎排产较高，出口订单保持在高位，全钢胎内需订单依然较差，但近期有小幅集中出货。成品库存方面，本周半钢胎成品库存小幅提升，全钢胎成品库存小幅下降，但半钢胎成品库存整体依然处于低位，而全钢胎成品库存压力较大。 当前逻辑与展望 逻辑与展望 利空方面◼原料端：周内亚洲丁二烯外盘和国内丁二烯价格回落，但原料端整体依然处于高位，后期丁二烯短期供应逐渐放量，合成胶成本逐渐下移。 ◼供应：目前合成胶生产成本过高，民营厂家生产利润不佳，随着近期丁二烯价格开始快速回落，部分民营顺丁装置开工有望提升，后期顺丁整体供应随着成本下移或将逐渐增加。 ◼需求：下游轮胎厂周内开工小幅回升，目前全钢胎成品库存高位影响短期全钢胎开工，后续订单状况特别是后期全钢胎的出口订单仍需关注。 ◼逻辑与展望：周内丁二烯价格快速回落，国内顺丁库存偏低，但顺丁库存近期开始回升。合成胶开工率目前维持较低水平，后期随着生产成本回落，顺丁装置开工水平或逐渐提升。下游全钢胎企业开工基本平稳，短期市场刚需仍存。近期国内工业品整体走弱，顺丁胶成本大幅回落，合成胶开始震荡回调，后期随着丁二烯开工进一步提升，合成胶短期维持偏弱走势，操作仍需谨慎。 ◼风险因素：化工品板块整体表现丁二烯价格 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 恭祝商祺！ 中泰期货股份有限公司研究所姓名：邹德慧从业资格号：F0289579交易咨询从业证书号：Z0011172电话：13589531286Email：zoudehui1@sina.com地址：山东省济南市经七路86号证券大厦15层 交易咨询资格号：证监许可[2012]112