合成橡胶周报：成本支撑 合成胶震荡走势

中泰期货合成橡胶周报2024年7月21日 姓名：邹德慧从业资格号：F0289579交易咨询从业证书号：Z0011172联系电话：13589531286公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com 交易咨询资格号：证监许可[2012]112 1 期货市场回顾 主要内容 2丁二烯橡胶基本面梳理 3当前逻辑与展望 期货市场回顾 合成橡胶期货周内表现 ◼本周，合成胶期货震荡走势，主力在14500附近存有支撑。国内丁二烯价格保持偏高水平，合成胶成本支撑仍存。国内顺丁装置开工偏低，顺丁库存维持低位，而下游需求短期刚需仍存。截止周五，合成胶2409合约收于14670，较上周五收盘价14535上涨135。 数据来源：博易大师、中泰期货研究所整理 丁二烯橡胶基本面梳理 上游-原油近期走势偏强 ◼本周，国际油价回落，截至周五，纽约商品交易所8月交割的西得州中质原油期货价格收于每桶80.13美元。欧洲洲际交易所布伦特原油期货价格收于每桶82.63美元。◼美国原油库存回落以及美元走弱一度给油价带来支撑，但是市场关注OPEC后续减产计划，同时巴以中东停火的预期令国际油价承压。 上游-国际丁二烯市场 ◼本周，亚洲和欧洲市场丁二烯价格基本平稳，亚洲和欧洲市场整体需求不佳，下游多持谨慎观望态度。◼本周亚洲市场丁二烯价格基本平稳，其中FOB韩国和CFR中国价格在1540美元/吨和1560美元/吨，欧洲市场丁二烯价格小幅下降，FOB鹿特丹价格在1175美元/吨。 上游-丁二烯价格 请务必阅读正文之后的声明部分数据来源：同花顺、隆众资讯、中泰期货研究所整理◼本周，国内市场丁二烯价格基本平稳，下游整体拿货谨慎，高价丁二烯难以成交。随着部分前期检修装置重启，周内丁二烯装置开工小幅提升，周内到港货源小幅下降，丁二烯库存回升，ABS、相关合成胶等下游开工回落使得丁二烯需求下降。根据隆众数据，本周国内丁二烯库存环比上周上涨3.18%，其中港口库存下降1.03%。截止周五，国内丁二烯华北和华东主流出厂价在13100-13300元/吨，丁二烯鲁中地区送到价在13150元/吨。 ◼本周，国内顺丁装置开工率下降，山东齐鲁石化装置继续停车，益华橡塑降幅运行影响国内顺丁整体开工。 供应-丁二烯橡胶开工率及利润 ◼根据隆众资讯数据，本周中国高顺顺丁橡胶行业周度产能利用率58.31%，顺丁整体开工小幅回落。本周，周内石化丁二烯原料价格基本平稳，厂家顺丁报价重心下移，石化顺丁厂家的生产利润倒挂幅度有所扩大。 数据来源：同花顺、中泰期货研究所整理 库存-丁二烯橡胶库存 ◼本周，顺丁橡胶社会库存再度小幅增加。根据隆众资讯数据，截止2024年7月17日，中国高顺顺丁橡胶样本企业库存量在2.4万吨，较上期增加0.02万吨，环比下降0.63%。近期顺丁装置整体维持偏低水平，下游轮胎厂需求稳定。 数据来源：同花顺，中泰期货研究所整理 ◼本周，期货市场震荡回调，周中石油石化下调部分厂家顺丁出厂报价。 价格-丁二烯橡胶现货市场 ◼本周，合成胶期货震荡为主，周内市场现货价格跟随期货调整，市场高价货源难以成交。目前，山东地区齐鲁顺丁现货价格在15300元/吨，大庆顺丁在14900元/吨，民营顺丁在14800元/吨。华东地区燕山顺丁在15200元/吨，大庆顺丁在14800元/吨。 下游-轮胎厂开工率 ◼本周，下游轮胎厂开工整体维持高位，根据隆众资讯数据，本周市场全钢开工在58.06%左右，较上周再次有所下降，半钢开工80.09%左右，继续保持高位。目前，轮胎厂半钢胎短期订单充足，雪地胎排产较高，出口订单保持在高位，但全钢胎内需订单依然较差，周内部分轮胎厂检修带动下游全钢胎整体开工减弱。成品库存方面，本周半钢胎成品库存小幅增加，但半钢胎成品库存依然处于低位，全钢胎成品库存压力较大。 当前逻辑与展望 逻辑与展望 利空方面◼原料端：周内亚洲丁二烯外盘和国内丁二烯价格基本稳定，原料端整体依然处于高位，后期丁二烯短期供应逐渐放量。 ◼供应：目前合成胶生产成本过高，民营厂家生产利润不佳，虽然近期丁二烯价格重心开始走弱，但短期顺丁开工提升的空间不大，顺丁整体供应依然偏紧。 ◼需求：下游轮胎厂全钢胎开工小幅回落，目前全钢胎成品库存连续累积影响短期全钢胎开工，后续订单状况特别是后期全钢胎的出口订单仍需关注。 ◼逻辑与展望：周内丁二烯价格平稳，顺丁短期有成本支撑，但中长期走势预期偏弱。国内顺丁库存偏低，合成胶开工率短期难有大的提升，供应端利好依然存在，下游全钢胎企业开工受成品库存影响小幅回落，但短期市场刚需仍存。周内合成胶期货震荡偏强，期货短期向下空间不大，操作仍需谨慎。 ◼风险因素：化工品板块整体表现丁二烯价格 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 恭祝商祺！ 中泰期货股份有限公司研究所姓名：邹德慧从业资格号：F0289579交易咨询从业证书号：Z0011172电话：13589531286Email：zoudehui1@sina.com地址：山东省济南市经七路86号证券大厦15层 交易咨询资格号：证监许可[2012]112