合成橡胶周报：成本支撑仍存 合成胶低位僵持

姓名：邹德慧从业资格号：F0289579交易咨询从业证书号：Z0011172联系电话：13589531286公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com 交易咨询资格号：证监许可[2012]112 期货市场回顾 主要内容 丁二烯橡胶基本面梳理 当前逻辑与展望 合成橡胶期货周内表现 n本周，合成胶期货震荡为主，五一期间丁二烯外盘开始回落，节后预期国内丁二烯检修装置陆续开工，丁二烯供应预期增加，而下游轮胎厂全钢开工预期回落，合成胶基本面空头预期升温，但目前国内丁二烯价格依旧坚挺，成本端给短期期货市场带来支撑。截止周五，合成胶2407合约收于13275，较上周五收盘价13150上涨125。 上游-原油近期走势偏强 n本周，国际油价小幅整理，截至周五，纽约商品交易所6月交割的西德州中质原油期货价格收78.26美元/桶，本周累计上涨0.19% n本周，美国原油库存下降以及沙特阿美提高油价给国际油价带来支撑，但是美联储后期货币政策以及巴以冲突走势依然存有不确定性。 上游-国际丁二烯市场 n本周，亚洲市场丁二烯价格继续回落，市场低迷的需求令现货价格承压，欧洲市场丁二烯价格继续上行，欧洲整体供应依然较劲。 n本周亚洲市场丁二烯价格小幅下行，其中FOB韩国和CFR中国价格在1380美元/吨和1390美元/吨，欧洲市场丁二烯价格上涨，欧洲市场FOB鹿特丹价格在1160美元/吨。 上游-丁二烯价格 n本周，国内丁二烯出厂价格维持高位，但市场丁二烯价格回落，下游SBS等装置开工快速回落，整体需求较弱。由于本周国内丁二烯到港船货下降，周内丁二烯国内库存回落，根据隆众数据，本周国内丁二烯库存环比上周下降8.3%。截止周五，国内丁二烯华北和华东主流出厂价在11400-11600元/吨，丁二烯鲁中地区送到价在11550元/吨。 n本周，国内丁二烯装置整体开工再度回落，顺丁民营装置大多选择停车检修或降负运行，周内新增燕山石化等装置停车，影响国内顺丁装置整体开工水平。 供应-丁二烯橡胶开工率及利润 n根据隆众资讯数据，本周中国高顺顺丁橡胶行业周度产能利用率53.66%，顺丁整体开工小幅下降。本周，国内石化丁二烯原料价格坚挺，石油石化厂家顺丁报价平稳，整体顺丁厂家的生产利润维持稳定。 数据来源：金联创、中泰期货研究所整理 库存-丁二烯橡胶库存 n本周，顺丁橡胶社会库存小幅下降。根据隆众资讯数据，截止2024年5月8日，中国高顺顺丁橡胶样本企业库存量在2.73万吨，较上期下降0.22万吨，环比下降7.57%。近期顺丁装置开工小幅下降，下游轮胎厂需求稳定。 数据来源：金联创，中泰期货研究所整理 n本周，期货市场小幅整理，上游丁二烯价格坚挺，石化厂家顺丁报价维持稳定。 价格-丁二烯橡胶现货市场 n本周，合成胶期货震荡走势，石油石化厂家出厂价格平稳，周内合成胶现货价格坚基本保持稳定，市场高价货源依然难以成交。目前，山东地区齐鲁顺丁现货价格在13300元/吨，大庆顺丁在13300元/吨，民营顺丁在13200元/吨。华东地区燕山顺丁在13600元/吨，大庆顺丁在13200元/吨。 下游-轮胎厂开工率 n本周，下游轮胎厂开工差别较大，根据隆众资讯数据，本周市场全钢开工在51.58%左右，五一假期对全钢开工的影响依然存在；半钢开工78.85%左右，整体开工维持在高位水平。目前，轮胎厂半钢胎短期订单充足，特别是出口订单保持在高位，但全钢胎内需订单较差。成品库存方面，本周半钢胎成品库存小幅增加，半钢胎整体成品库存依然处于极低水平，部分半钢胎型号供应偏紧，全钢胎成品库存周内再度增加，全钢胎成品库存较高，已经开始影响下游部分全钢胎厂家的开工。 逻辑与展望 利空方面n原料端：亚洲丁二烯外盘价格小幅下跌，但整体延续强势，国内丁二烯石化维持高位报价，随着部分装置重启，丁二烯后期供应预期逐渐增加。 n供应：成本端压力维持高位，石化顺丁出厂价格平稳，顺丁企业整体开工维持偏低水平，顺丁库存小幅下降，供应端处于偏低水平。 n需求：本周，下游轮胎厂开工小幅回升，但五一假期的影响仍未消散，全钢胎开工恢复偏慢，后续订单状况特别是后期全钢胎的出口订单仍需关注。 n逻辑与展望：近期丁二烯国内外价格开始回落，五月后期国内丁二烯供应预期增加，但现阶段国内丁二烯价额维持高位，顺丁成本支撑依然明显。目前国内顺丁装置开工低位，部分厂家近期有检修预期，但现货市场整体库存依然充足，下游全钢胎受高库存影响开工恢复偏慢。目前，合成胶期货短期受成本端支撑，但市场高价货源难以成交，随着前期丁二烯检修装置陆续重启，合成胶后期成本支撑或逐渐减弱，而下游需求的预期回落也会令市场承压，合成胶期货后期震荡偏空走势。 n风险因素：化工品板块整体表现 丁二烯价格 免责声明及风险提示 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 中泰期货股份有限公司 研究所姓名：邹德慧从业资格号：F0289579交易咨询从业证书号：Z0011172电话：13589531286Email： zoudehui1@sina.com地址：山东省济南市经七路86号证券大厦15层 交易咨询资格号：证监许可[2012]112