合成橡胶周报：丁二烯支撑 合成胶高位震荡

中泰期货合成橡胶周报2024年6月23日 姓名：邹德慧从业资格号：F0289579交易咨询从业证书号：Z0011172联系电话：13589531286公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com 交易咨询资格号：证监许可[2012]112 1 期货市场回顾 主要内容 2丁二烯橡胶基本面梳理 3当前逻辑与展望 期货市场回顾 合成橡胶期货周内表现 ◼本周，合成胶期货震荡为主，主力盘中缩量，市场多空表现谨慎。国外丁二烯价格上行，国内丁二烯价格高位整理，合成胶成本支撑仍存，国内顺丁装置开工维持偏低水平，顺丁库存维持低位，而下游需求短期刚需仍存。截止周五，合成胶2407合约收于15205，较上周五收盘价15465下跌260。 数据来源：博易大师、中泰期货研究所整理 丁二烯橡胶基本面梳理 上游-原油近期走势偏强 ◼本周，国际油价上涨，截至周五，纽约商品交易所8月交割的西德州中质原油期货收于每桶80.73美元，本周WTI原油期货累计涨超3.4%。◼中国公布的五月经济数据好于预期、美国消费旺季到来使得市场对于未来原油需求的预期上升，进而带动国际油价反弹。 上游-国际丁二烯市场 ◼本周，受中国国内丁二烯价格上涨以及亚洲裂解装置开工偏低影响，亚洲和欧洲市场丁二烯价格再度大幅上涨。◼本周亚洲市场丁二烯价格涨幅明显，其中FOB韩国和CFR中国价格在1550美元/吨和1580美元/吨，欧洲市场丁二烯价格小幅上行，FOB鹿特丹价格在1175美元/吨。 上游-丁二烯价格 ◼本周，国内市场丁二烯价格维持高位，部分石油石化厂家周内再度上调丁二烯出厂报价，丁二烯装置开工小幅回落，但近期国内丁二烯到港船货有所增多，丁二烯国内库存上涨，根据隆众数据，本周国内丁二烯库存环比上周上涨16.23%。截止周五，国内丁二烯华北和华东主流出厂价在13200-13800元/吨，丁二烯鲁中地区送到价在13700元/吨。 ◼本周，菏泽科信、益华橡塑等装置顺利运行带动国内顺丁整体开工小幅提升。 供应-丁二烯橡胶开工率及利润 ◼根据隆众资讯数据，本周中国高顺顺丁橡胶行业周度产能利用率58.22%，顺丁整体开工小幅提升。本周，周内石化丁二烯原料价格维持高位，厂家顺丁报价平稳，石化顺丁厂家的生产利润变化不大。 库存-丁二烯橡胶库存 ◼本周，顺丁橡胶社会库存再度小幅增加。根据隆众资讯数据，截止2024年6月12日，中国高顺顺丁橡胶样本企业库存量在2.46万吨，较上期增加0.21万吨，环比增加9.27%。近期顺丁装置开工小幅提升带动库存增加，下游轮胎厂需求稳定。 ◼本周，期货市场震荡为主，石化厂家顺丁出厂报价平稳。 价格-丁二烯橡胶现货市场 ◼本周，合成胶期货小幅回调，周内合成胶期货震荡为主，市场高价货源依然难以成交，周初现货价格回落。目前，山东地区齐鲁顺丁现货价格在15200元/吨，大庆顺丁在15200元/吨，民营顺丁在15000元/吨。华东地区燕山顺丁在15100元/吨，大庆顺丁在15100元/吨。 下游-轮胎厂开工率 ◼本周，下游轮胎厂开工小幅回升，轮胎厂开工恢复至端午节前水平。根据隆众资讯数据，本周市场全钢开工在61.84%左右，半钢开工80.06%左右。目前，轮胎厂半钢胎短期订单充足，特别是出口订单保持在高位，但全钢胎内需订单较差，近期上游天胶和顺丁价格大幅上涨，全钢胎成本压力大幅提升。成品库存方面，本周半钢胎成品库存和全钢胎成品库存周内均出现小幅上行，其中全钢胎成品库存较高，部分轮胎厂主动调降近期开工。短期看，轮胎厂半钢胎开工保持高位，但全钢胎成品库存不断累积，后期轮胎厂开工或有所转弱。 数据来源：隆众资讯、中泰期货研究所整理 当前逻辑与展望 逻辑与展望 利空方面◼原料端：周内亚洲丁二烯外盘价格上涨带动国内丁二烯重新走强，丁二烯供应短期偏紧给合成胶价带来支撑。 ◼供应：目前合成胶生产成本过高，民营厂家生产利润不佳，近期顺丁开工提升的空间不大。目前顺丁企业整体开工维持偏低水平，短期供应依然偏紧。 ◼需求：下游轮胎厂全钢胎开工平稳，但全钢胎生产成本较高，成品库存连续累积影响短期全钢胎开工，后续订单状况特别是后期全钢胎的出口订单仍需关注。 ◼逻辑与展望：目前国内外丁二烯价格持续处于高位，国内顺丁库存偏低，供应端利好给合成胶期货带来支撑，但是下游全钢胎企业开工受成品库存影响能否保持仍需观察，合成胶期货短期受供应端支撑高位震荡为主，操作仍需谨慎。 ◼风险因素：化工品板块整体表现丁二烯价格 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 恭祝商祺！ 中泰期货股份有限公司研究所姓名：邹德慧从业资格号：F0289579交易咨询从业证书号：Z0011172电话：13589531286Email：zoudehui1@sina.com地址：山东省济南市经七路86号证券大厦15层 交易咨询资格号：证监许可[2012]112