合成橡胶周报：丁二烯反弹 合成胶再度转强

姓名：邹德慧从业资格号：F289579交易咨询从业证书号：Z00111172联系电话：13589531286公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com 交易咨询资格号：证监许可[2012]112 期货市场回顾 主要内容 丁二烯橡胶基本面梳理 当前逻辑与展望 合成橡胶期货周内表现 n本周，合成胶期货先抑后扬，盘中主力合约2401在本周后半段小幅反弹，A股周内连续下跌带动工业品回调，合成胶期货周初跟随下跌。但随着丁二烯价格上涨，合成胶成本支撑增强，本周后半段合成胶期货小幅反弹，截止周五，主力合约2401收于13130，较上周五收盘12750下跌380。 数据来源：博易大师、中泰期货研究所整理 上游-原油近期走势偏强 n截至周五，纽约商品交易所11月交割的西德克萨斯中质原油期货收于每桶88.75美元。按照最活跃合约计算，本周美国WTI原油累计上涨1.2%。 n周内市场关注巴以冲突进展，市场担忧冲突造成原油后续供应紧张，同时周内美国原油库存下降也给油价上涨带来动力。 上游-国际丁二烯市场 n本周亚洲丁二烯价格小幅上涨，国内丁二烯装置停车，亚洲市场卖盘价格坚挺，欧洲市场整体成交清淡，现货丁二烯价格平稳。 n本周亚洲市场丁二烯价格小幅上涨，欧洲丁二烯平稳，其中FOB韩国和CFR中国价格zai1030美元/吨和1050美元/吨，欧洲市场FOB鹿特丹价格小幅下跌至715美元/吨。 上游-丁二烯价格 n国内市场丁二烯价格上涨。节日期间原油和石脑油价格小幅上涨，丁二烯成本支撑增强，亚洲丁二烯外盘价格维持高位，下游顺丁、丁苯等装置开工处于高位，SBS，ABS等下游开工下降，周内部分裂解装置停车，受此影响石油石化上调丁二烯出厂报价，石化报价涨幅在600元，丁二烯整体库存下降。 n本周，国内丁二烯橡胶装置表现平稳，没有新增检修或开工的装置，扬子石化试车运行中，尚未有产品产出。 供应-丁二烯橡胶开工率及利润 n本周，国内顺丁装置开工保持平稳。根据隆众资讯数据，中国高顺顺丁橡胶行业产能利用率70.22%，环比持平。近期，国内丁二烯原料价格上涨，但石化厂家顺丁出厂报价下调，顺丁生产利润回落。 库存-丁二烯橡胶库存 n本周，顺丁橡胶社会库存回落。根据隆众资讯数据，截至2023年10月18日，国内顺丁橡胶库存量较上周期下降，环比下降3.51%。目前，国内石化装置开工依然处于高位，顺丁供应充足，节后胶价下跌带动工厂采购增加。 数据来源：金联创，中泰期货研究所整理 n本周，国内石油石化销售公司顺丁出厂价格下调200元。 价格-丁二烯橡胶现货市场 n本周，由于合成胶期货整体重心下移，同时石化厂家下调顺丁出厂价格，国内顺丁橡胶现货市场价格跟随期货小幅下跌。随着胶价下跌，部分下游工厂入市补货，现货成交增加。本周山东地区齐鲁顺丁现货价格在12500元/吨，大庆顺丁在12400元/吨，民营顺丁在11800元/吨。华东地区燕山顺丁在12800元/吨，大庆顺丁在12700元/吨。 下游-轮胎厂开工率 n本周，下游全钢胎、半钢胎整体开工与上周变化不大，根据隆众资讯数据，市场全钢开工在64.32%左右，半钢开工76.1%左右，半钢开工小幅下降。半钢胎和全钢胎成品库存均有小幅增加，目前水平库存对轮胎厂开工影响不大，但节后轮胎库存连续上涨仍需关注。 逻辑与展望 利空方面n原料端：石脑油价格上涨，丁二烯成本支撑增强，亚洲和欧洲市场丁二烯外盘价格维持高位。国内丁二烯装置近期开工回落，近期下游整体开工基本平稳，国内供应减少带动丁二烯库存下降，周内石油石化上调丁二烯出厂价600元。 n供应：市场主流装置开工正常，整体开工维持偏高水平，后期部分装置有检修计划，但检修并不集中，供应端保持高位。近期石化厂家顺丁出厂价格周内下跌，市场高价现货难以成交。 n需求：下游整体需求稳定，全钢胎和半钢胎整体开工基本平稳，近期轮胎成品库存增加但并不处于高位水平，但轮胎成品库存连续增加仍需关注，轮胎厂后续订单较好在，中短期开工能够保证。 n逻辑与展望：本周，随着丁二烯价格反弹，合成胶成本支撑增强，在本周后半段小幅上行。目前，合成胶自身基本面变化不大，装置开工正常，供应处于较高水平，但下游需求较好，原料丁二烯价格维持强势，同时交割品库存依然偏低，合成胶短期维持偏强走势。 n风险因素：工业品板块整体表现丁二烯价格 免责声明及风险提示 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 中泰期货股份有限公司研究所姓名：邹德慧从业资格号：F289579交易咨询从业证书号：Z0011172电话：13589531286Email：zoudehui1@sina.com地址：山东省济南市经七路86号证券大厦15层 交易咨询资格号：证监许可[2012]112