合成橡胶周报：丁二烯保持强势 合成胶震荡上行

姓名：邹德慧从业资格号：F0289579交易咨询从业证书号：Z0011172联系电话：13589531286公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com 交易咨询资格号：证监许可[2012]112 1 期货市场回顾 主要内容 2丁二烯橡胶基本面梳理 3当前逻辑与展望 期货市场回顾 合成橡胶期货周内表现 ◼本周，合成胶期货保持震荡偏强走势，国内外丁二烯价格上涨，合成胶成本支撑增强，市场对丁二烯后市看涨情绪较浓，国内顺丁供应保持平稳，节后国内下游整体需求恢复较快。截止周五，合成胶2404合约收于13205，较春节前收盘价13190上涨15。 丁二烯橡胶基本面梳理 上游-原油近期走势偏强 ◼本周，国际油价小幅上涨，纽约商品交易所4月交割的西德州中质原油期货收于每桶79.97美元/桶，本周累计上涨将近4.55%。欧洲洲际交易所5月布伦特原油期货报每桶83.94美元。◼OPEC+有意延长减产计划推动国 际油价上行，此外，市场关注巴以冲突进展的最新情况。 上游-国际丁二烯市场 ◼本周，亚洲和欧洲市场丁二烯价格继续上行。亚洲和欧洲地区裂解装置开工保持偏低水平，丁二烯供应偏紧，中国国内丁二烯价格连续上涨，同时欧洲地区丁二烯下游需求回升，丁二烯价格近期保持强势。 ◼本周亚洲和欧洲市场丁二烯价格上涨，其中FOB韩国和CFR中国价格在1300美元/吨和1300美元/吨，欧洲市场FOB鹿特丹价格在930美元/吨。 上游-丁二烯价格 ◼本周，受丁二烯外盘价格连续上涨带动，国内市场丁二烯价格继续上调。周内丁二烯整体库存下降，下游顺丁开工小幅下降，丁苯、ABS开工增加。成本方面石脑油价格小幅上涨，但丁二烯价格连续上调，国内裂解利润回升。截止周五，国内丁二烯华北和华东主流出厂价在11100-11400元/吨，丁二烯鲁中地区送到价在11300元/吨。 ◼本周，山东振华、益华橡塑等装置继续停车，受此影响国内丁二烯装置整体开工下调。 供应-丁二烯橡胶开工率及利润 ◼本周，受山东振华，益华橡塑等装置停车影响，国内顺丁装置开工下降。根据隆众资讯数据，中国高顺顺丁橡胶行业周度产能利用率65.95%，环比下降1.27%。本周，国内石化丁二烯原料价格连续上涨，石油石化厂家顺丁报价上调，但整体顺丁厂家的生产利润依然走弱。 库存-丁二烯橡胶库存 ◼本周，顺丁橡胶社会库存小幅下降。根据隆众资讯数据，截止2024年2月21日，中国高顺顺丁橡胶样本企业库存量在3.32万吨，较上期下降0.31万吨，环比下降8.33%。近期顺丁装置开工下降，下游轮胎厂需求回升，国内顺丁库存回落。 数据来源：金联创，中泰期货研究所整理 ◼本周，国内石油石化销售公司顺丁出厂价格大幅上调600元。 价格-丁二烯橡胶现货市场 ◼本周，石油石化厂家出厂价格大幅上涨，合成胶现货本周跟随期货震荡上行，下游整体需求表现平淡，下游工厂高价拿货意愿不强，国营胶价格依然存有倒挂现象。目前，山东地区齐鲁顺丁现货价格在13200元/吨，大庆顺丁在13100元/吨，民营顺丁在13000元/吨。华东地区燕山顺丁在13300元/吨，大庆顺丁在13200元/吨。 下游-轮胎厂开工率 ◼本周，下游轮胎厂开工进一步恢复，根据隆众资讯数据，本周市场全钢开工在69.8%左右，半钢开工78.87%左右，目前，国内轮胎厂开工已经恢复至节前正常水平。成品库存方面，本周半钢胎和全钢胎成品库存均有所回落，节后下游轮胎厂订单表现较好带动轮胎成品库存消耗。本周，随着国内下游轮胎厂快速复产复工，部分轮胎厂集中入市采买橡胶原料，市场下游需求增加。短期看，短期下游需求在节后能够快速恢复，但后期需持续关注轮胎厂下游订单以及成品库存的变化。 数据来源：隆众资讯、中泰期货研究所整理 当前逻辑与展望 逻辑与展望 利空方面◼原料端：丁二烯外盘价格强势，石脑油价格小幅上涨，丁二烯成本支撑增强，国内丁二烯石化价格上涨，近期丁二烯外盘对国内价格支撑明显。 ◼供应：成本端压力不断增加，顺丁生产利润下降，部分企业主动降负，顺丁装置开工下降。 ◼需求：本周，下游轮胎厂开工进一步恢复，全钢胎和半钢胎成品库存下降，后续订单状况仍需关注。 ◼逻辑与展望：近期亚洲丁二烯和国内丁二烯价格坚挺，国内顺丁装置短期开工下降，顺丁短期供应下降但现货市场整体库存充足，下游轮胎厂开工快速恢复，顺丁现货需求能够保证。目前，合成胶期货短期受成本端影响保持强势，3月丁二烯装置检修较多，短期看涨情绪较浓，受此影响，合成胶期货短期仍将维持偏强表现。 ◼风险因素：化工品板块整体表现丁二烯价格 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 恭祝商祺！ 中泰期货股份有限公司研究所姓名：邹德慧从业资格号：F0289579交易咨询从业证书号：Z0011172电话：13589531286Email：zoudehui1@sina.com地址：山东省济南市经七路86号证券大厦15层 交易咨询资格号：证监许可[2012]112