合成橡胶周报：天胶期货强势 合成胶跟随反弹

中泰期货合成橡胶周报2024年5月26日 姓名：邹德慧从业资格号：F0289579交易咨询从业证书号：Z0011172联系电话：13589531286公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com 交易咨询资格号：证监许可[2012]112 1 期货市场回顾 主要内容 2丁二烯橡胶基本面梳理 3当前逻辑与展望 期货市场回顾 合成橡胶期货周内表现 ◼本周，合成胶期货震荡偏强，相关天胶期货近期走势偏强带动合成胶期货上涨。国外丁二烯价格回落，国内丁二烯检修装置陆续开工，顺丁胶成本支撑预期减弱，而下游需求中长期预期下降，合成胶基本面依然偏空。截止周五，合成胶2407合约收于13760，较上周五收盘价13515上涨245。 数据来源：博易大师、中泰期货研究所整理 丁二烯橡胶基本面梳理 上游-原油近期走势偏强 ◼本周，国际油价下跌，截至周五，纽约商品交易所7月交割的西德州中质原油期货收于每桶77.72美元。 ◼周内市场消息面比较平淡，美联储降息预期下降令国际油价承压，同时市场等待即将召开的OPEC+的结果。 上游-国际丁二烯市场 ◼本周，亚洲和市场丁二烯价格小幅下跌，东南亚市场装置供应增加带动亚洲丁二烯价格下调，欧洲市场丁二烯价格相对平稳，市场等待6月合约谈判的结果。 ◼本周亚洲市场丁二烯价格下跌，其中FOB韩国和CFR中国价格在1340美元/吨和1370美元/吨，欧洲市场丁二烯价格基本平稳，欧洲市场FOB鹿特丹价格在1150美元/吨。 上游-丁二烯价格 ◼本周，国内市场丁二烯价格上涨，北方市场部分供方丁二烯外销缩量带动市场丁二烯价格上行，周内合成橡胶装置开工小幅回升，丁二烯国内库存明显回落，根据隆众数据，本周国内丁二烯库存环比上周下降10.88%。截止周五，国内丁二烯华北和华东主流出厂价在11200-11500元/吨，丁二烯鲁中地区送到价在11400元/吨。 ◼本周，国内丁二烯装置整体开工小幅回升，燕山石化顺丁装置恢复正常生产带动国内顺丁装置整体开工上行。 供应-丁二烯橡胶开工率及利润 ◼根据隆众资讯数据，本周中国高顺顺丁橡胶行业周度产能利用率51.57%，顺丁整体开工回升。本周，周内石化丁二烯原料价格平稳，市场丁二烯价格上涨，丁二烯厂家顺丁报价平稳，石化顺丁厂家的生产利润平稳，民营顺丁利润下降。 库存-丁二烯橡胶库存 ◼本周，顺丁橡胶社会库存再度小幅下降。根据隆众资讯数据，截止2024年5月22日，中国高顺顺丁橡胶样本企业库存量在2.42万吨，较上期下降0.11万吨，环比下降4.23%。近期顺丁装置开工小幅回升，下游轮胎厂需求稳定。 数据来源：金联创，中泰期货研究所整理 ◼本周，期货市场上涨，石化厂家顺丁报价维持稳定。 价格-丁二烯橡胶现货市场 ◼本周，合成胶期货震荡上行，石油石化厂家出厂价格平稳，周内合成胶现货价格跟随期货上涨，市场商家短期看涨情绪较浓，但高价货源依然难以成交。目前，山东地区齐鲁顺丁现货价格在13500元/吨，大庆顺丁在13500元/吨，民营顺丁在13400元/吨。华东地区燕山顺丁在13700元/吨，大庆顺丁在13500元/吨。 下游-轮胎厂开工率 ◼本周，下游轮胎厂开工小幅提升，根据隆众资讯数据，本周市场全钢开工在66.2%左右，半钢开工80.09%左右，全钢和半钢开工均较上周小幅提升。目前，轮胎厂半钢胎短期订单充足，特别是出口订单保持在高位，但全钢胎内需订单较差。成品库存方面，受出口货柜不足影响，周内轮胎厂出货较之前有所放缓，本周半钢胎成品库存小幅上升但整体库存维持偏低水平，部分半钢胎型号供应偏紧，全钢胎成品库存周内继续增加，全钢胎成品库存较高，或影响部分轮胎厂开工。 当前逻辑与展望 逻辑与展望 利空方面◼原料端：周内亚洲丁二烯外盘价格再度回落，但国内丁二烯价格周内反弹，后期丁二烯装置开工回升，市场整体供应预期增加，国内丁二烯向上空间有限。 ◼供应：成本端压力开始回落，顺丁生产利润有所恢复，目前顺丁企业整体开工维持偏低水平，但随着国内丁二烯价格回落，后期装置开工或有所恢复。 ◼需求：本周，下游轮胎厂开工小幅回升，全钢胎成品库存不断提升进一步或影响后期全钢胎开工，后续订单状况特别是后期全钢胎的出口订单仍需关注。 ◼逻辑与展望：周内合成胶期货受相关天胶期货带动走势偏强，但国外丁二烯外盘价格回落，后期国内丁二烯供应预期增加，合成胶成本支撑减弱，同时下游全钢胎企业开工受成品库存影响或有所回落，合成胶期货基本面预期转空，合成胶短期受天胶影响走势偏强，但后期继续向上空间有限。 ◼风险因素：化工品板块整体表现丁二烯价格 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 恭祝商祺！ 中泰期货股份有限公司研究所姓名：邹德慧从业资格号：F0289579交易咨询从业证书号：Z0011172电话：13589531286Email：zoudehui1@sina.com地址：山东省济南市经七路86号证券大厦15层 交易咨询资格号：证监许可[2012]112