天然橡胶周报：合成胶情绪带动，天胶顺势跟随上涨

国贸期货能源化工研究中心2026-01-26 叶海文从业资格证号：F3071622投资咨询证号：Z0014205 主要观点及策略概述 PART ONE 主 要 周 度 数 据 变 动 回 顾 期货及现货行情回顾 PARTTWO 行 情 回 顾 ： 合 成 胶 情 绪 带 动 ， 天 胶 顺 势 跟 随 上 涨 ◼市场情绪扰动，橡胶宽幅波动：本周橡胶大幅上涨。基本面来看，国内产区进入割胶尾声，海外工厂补库及欧盟订单改善，原料价格不断上涨；下游装置排产逐步稳定，轮胎样本企业产能利用率提升；中游库存继续累库，其中深色胶继续大幅累库。合成胶因受上周装置检修减产，丁二烯走强而上涨，间接带动天胶跟随反弹上涨。截至1月23日收盘，RU主力收16315元/吨，周度上涨480元/吨（+3.03%），20号胶主力收13095元/吨，周度上涨350元/吨（+2.75%）。 现 货 市 场 ： 现 货价 格反 弹 上 涨 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎 盘 面 持 仓 ：R U 2 5 0 5合 约 持仓增 加 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 盘 面 持 仓 ：R U持 仓 增 加 、N R持仓增 加 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 盘 面 价 差 ：R U-N R价 差 扩 大 ，R U 2 6 0 9-R U 2 6 0 5价 差 缩 窄 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 03 橡胶供需基本面数据 PART THREE 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 上 游 原 料 ： 原 料 价 格 走 强 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 主 产 国 产 量 ：11月 份A N R P C累 计 产 量1 0 2 6万 吨 （-0 . 2 4 %） 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 主 产 国 出 口 量 ： 前11月A N R P C累 计 出 口 量8 8 4万 吨 （+ 0 . 7 3 %） 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 中 国 进 口 ：1-1 2月 份 中 国 进 口 天 然 橡 胶6 6 7 . 5 1万 吨 （+ 1 7 . 9 4 %） ◼2025年12月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计95.3万吨，较2024年同期的80.5万吨增加18.4%。2025年中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）共计852.5万吨，较2024年的730.3万吨增加16.7%。 ◼2025年12月中国天然橡胶（含技术分类、胶乳、烟胶片、初级形状、混合胶、复合胶）进口量80.34万吨，环比增加24.84%，同比增加25.4%，2025年1-12月 累 计 进 口 数 量667.51万 吨，累 计 同 比 增 加17.94%。 中 国 进 口 ：1-1 2月 份 中 国 进 口 天 然 橡 胶6 6 7 . 5 1万 吨 （+ 1 7 . 9 4 %） ◼2025年11月份我国天然橡胶进口量环比增加25.98%，符合预期。11月适逢国庆假期过后，海外货源存集中到港，且海外供应逐渐增量，进口量环比上月增幅较为明显。 ◼从进口产销国对比来看，在11月份中国天然橡胶进口国排名中，泰国、越南、老挝居前三位，进口量方面，进口居首位泰国进口量为24.57万吨，环比增加40.31%。 中 游 库 存 ： 国 内 社 会 库 存 继 续 增 加 ◼截至2026年1月18日，中国天然橡胶社会库存127.3万吨，环比增加1.7万吨，增幅1.3%；深色胶社会总库存为85万吨，增1.7%；浅色胶社会总库存为42.3万吨，环比增0.6%。 ◼截至2026年1月18日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量58.49万吨，环比上期增加1.67万吨，增 幅2.94%。保税 区 库 存9.95万 吨，增 幅6.42%；一般贸易库存48.54万吨，增幅2.26%。 下 游 轮 胎 需 求 ： 全 钢 开 工 率 小 幅 下 降 ， 半 钢 开 工 率 回 升 ◼截至上周中国全钢胎样本企业产能利用率为62.53%，环比-0.49个百分点，同比+22.14个百分点；半钢胎样本企业产能利用率为73.84%，环比+1.31个百分点，同比+8.92个百分点。 ◼预计下周轮胎样本企业产能利用率稳中偏弱运行，目前正处于“春节”前备货阶段，多数企业排产暂无大幅调整计划，以储备库存，满足节后供应。然目前全钢胎市场整体出货节奏偏慢，部分企业成品库存逐步提升至高位，为控制库存，部分企业或存适度减产可能。 下 游 轮 胎 库 存 ： 山 东 地 区 轮 胎 库 存 可 用 天 数 上 升 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 汽 车 及 重 卡 ：1 2月 汽 车 产 销 同 环 比 下 降 ，1 2月 重 卡 销 量 同 比 大 增 ◼中汽协数据，12月汽车产销分别完成329.6万辆和327.2万辆，环比分别下降6.7%和4.6%，同比分别下降2.1%和6.2%。2025年，汽车产销分别完成3453.1万辆和3440万辆，同比分别增长10.4%和9.4%。 ◼根据第一商用车网，12月重卡实现整体销量约9.5万辆，同比增长12.8%、环比下降16.1%；1-12月重卡实现销量113.7万辆，同比增长26.0%。 轮 胎 出 口 ：1-1 2月 轮 胎 出 口9 6 5万 吨 （+ 3 . 6 %） ， 累 计 增 速 收 窄 ◼海关数据显示，2025年12月，中国橡胶 轮 胎 出 口 总 量82万 吨，同 比 增 长1.6%。出口金额约为140.14亿元，同比下降3.9%。其中，新的充气橡胶轮胎出口量，为78万吨，同比增长1.5%；出口金额约为134亿元，同比下降4%。2025年全年，中国轮胎累计出口965万吨，同比增长3.6%；出口金额约为1677.03亿元，同比增长2%。其中，新的充气橡胶轮胎累计出口929万吨，同比增长3.3%。 ◼按 条 数 计 算，12月 轮 胎 出 口 量，为5843万条，同比下降3.6%。2025年中国累计出口轮胎突破7.0162亿条，同比增长3.1%。从数据来看，2025年，中国轮胎出口实现平稳增长。但出口金额增速明显放缓，导致企业的利润空间进一步被压缩。 成 本 利 润 ： 泰 标 生 产 利 润 亏 损 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 期 现 价 差 ： 混 合 期 现 价 差 扩 大 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 期 现 价 差 ：N R交 割 利 润 亏 损 加 剧 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 国 贸 期 货 能 源 化 工 研 究 中 心 团 队 介 绍 ◼国贸期货能源化工研究中心团队现有成员6人，专业背景覆盖金融学、统计学、化工等学科领域。团队成员在能化板块具有多年的产业基本面和期现研究经验，熟悉能源化工品种及宏观经济逻辑，品种研究覆盖三大商品交易所，多年来在期货日报、中国证券报等主流期货媒体上发表文章多次。团队成员曾多次荣获交易所优秀/高级分析师等奖项，所获荣誉包括：上期所卓越分析师、上期所优秀能化分析师、郑商所高级短纤分析师、郑商所高级尿素分析师等。 高级短纤分析师高级尿素分析师石油化工高级分析师 首批卓越分析师优秀能化分析师分析师新人奖 观 点 评 价 体 系 及免 责 声 明 重要声明 分析师声明 本报告署名分析师具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格，以勤勉的执业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告。分析师对信息来源的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和意见不会发生任何变化，本报告中的信息和意见仅供参考。 免责声明 国贸期货有限公司已取得期货投资咨询业务资格，投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号。 本报告由国贸期货有限公司撰写及发布。本报告中的信息均来源于公开资料或合规渠道，国贸期货力求准确、客观、公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证。在任何情况下，本报告中的信息或表述的意见均不构成对任何人的交易建议。在任何情况下，国贸期货不承诺交易者一定获利，不与交易者分享交易收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。交易者务必注意，其据此做出的任何交易决策与国贸期货无关。 本报告仅供特定客户作参考之用，国贸期货不会因接收人收到本报告而视其为国贸期货的当然客户。未经国贸期货书面授权，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均构成对国贸期货的侵权。如欲引用或转载本报告，务必联络国贸期货并获得书面许可，并需注明出处为国贸期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用或删改。如未经国贸期货授权，私自转载或者引用本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或引用者承担，国贸期货保留追究其法律责任的权利。 风险提示 期货市场具有潜在风险，交易者在进行期货交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险，建议交易者应当充分深入地了解期货市场蕴含的各项风险并谨慎行事。 本报告提供的全部分析及建议内容仅供参考，不构成对交易者的任何交易建议及入市依据，交易者应当自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。 期市有风险，投资需谨慎