合成橡胶周报：沪胶带动合成胶周内大幅波动

中泰期货合成橡胶周报2024年3月24日 姓名：邹德慧从业资格号：F0289579交易咨询从业证书号：Z0011172联系电话：13589531286公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com 交易咨询资格号：证监许可[2012]112 1 期货市场回顾 主要内容 2丁二烯橡胶基本面梳理 3当前逻辑与展望 期货市场回顾 合成橡胶期货周内表现 ◼本周，合成胶期货冲高回落，国内外丁二烯价格坚挺，合成胶成本支撑增强，国内顺丁供应回落，石化厂家上调顺丁出厂报价，加之相关天胶期货走势偏强带动上半周合成胶期货上行，本周后半段，随着天胶期货快速回调，合成胶跟随下跌。截止周五，合成胶2405合约收于13520，较上周五收盘价13590下跌70。 数据来源：博易大师、中泰期货研究所整理 丁二烯橡胶基本面梳理 上游-原油近期走势偏强 ◼本周，国际油价小幅整理，纽约商品交易所5月交割的西德州中质原油期货价格收于每桶80.63美元，本周累涨0.06%。◼本周市场关注加沙停火谈判、美联储降息前景以及俄乌冲突的最新进展，国际油价维持在80美元上方小幅整理。 上游-国际丁二烯市场 ◼本周，亚洲和欧洲市场丁二烯价格上涨。亚洲丁二烯供应紧张，由于近期亚洲丁二烯价格连续上行，中国国内丁二烯出口增加，欧洲丁二烯出口亚洲的套利窗口打开，来自欧洲市场的到港货源增多。 ◼本周亚洲和欧洲市场丁二烯价格上涨，其中FOB韩国和CFR中国价格在1420美元/吨和1430美元/吨，欧洲市场FOB鹿特丹价格在980美元/吨。 上游-丁二烯价格 请务必阅读正文之后的声明部分数据来源：同花顺、隆众资讯、中泰期货研究所整理◼本周，国内石化丁二烯出厂价格高位稳定，但随着下游整体开工回落，市场丁二烯需求走弱，部分地区国内丁二烯现货成交价格小幅回调，周内丁二烯厂家和港口库存均有所回落。下游顺丁开工下降，顺丁、丁苯、ABS开工小幅回落。成本方面石脑油价格小幅上涨，但丁二烯价格平稳，国内裂解利润下降。截止周五，国内丁二烯华北和华东主流出厂价在11300-11600元/吨，丁二烯鲁中地区送到价在11500元/吨。 ◼本周，烟台浩普、山东振华停车，国内丁二烯装置整体开工下降，受近期顺丁利润下降影响，部分顺丁装置依然处于降负开工状态。 供应-丁二烯橡胶开工率及利润 ◼根据隆众资讯数据，本周中国高顺顺丁橡胶行业周度产能利用率61.71%，环下降2.57%。本周，国内石化丁二烯原料价格平稳，石油石化厂家顺丁报价上调，整体顺丁厂家的生产利润有所回升。 库存-丁二烯橡胶库存 ◼本周，顺丁橡胶社会库存小幅下降。根据隆众资讯数据，截止2024年3月20日，中国高顺顺丁橡胶样本企业库存量在3.23万吨，较上期下降0.05万吨，环比下降1.43%。近期顺丁装置开工小幅回落，下游轮胎厂需求稳定，国内顺丁库存回落。 ◼本周，国内石油石化销售公司顺丁出厂价格连续上调。 价格-丁二烯橡胶现货市场 ◼上半周，石油石化厂家出厂价格小幅上涨，合成胶现货跟随期货震荡上行，下游整体需求表现尚可，工厂高价拿货意愿不强，下半周随着期货市场回调，国内顺丁现货价格下行，国营胶价格倒挂明显。目前，山东地区齐鲁顺丁现货价格在13700元/吨，大庆顺丁在13700元/吨，民营顺丁在13200元/吨。华东地区燕山顺丁在13900元/吨，大庆顺丁在13800元/吨。 下游-轮胎厂开工率 请务必阅读正文之后的声明部分数据来源：隆众资讯、中泰期货研究所整理◼本周，下游轮胎厂开工进一步提升，根据隆众资讯数据，本周市场全钢开工在72.49%左右，半钢开工80.71%左右，目前，轮胎厂短期订单充足，特别是出口订单火爆。成品库存方面，半钢胎成品库存继续下降，部分半钢胎型号供应偏紧，全钢胎成品库存周内小幅上升，但不影响中短期轮胎厂的开工计划。本周，随着深色胶价格跟随期货快速上涨，下游轮胎厂入市采买意愿减弱，但市场下游刚需仍存。短期看，轮胎厂开工保持高位，下游需求能够保障，后期需持续关注轮胎厂下游订单特别是全钢胎后续出口订单的变化。 当前逻辑与展望 逻辑与展望 利空方面◼原料端：丁二烯外盘价格强势，石脑油价格小幅上涨，丁二烯成本支撑增强，国内丁二烯石化维持高位，短期丁二烯供应偏紧。 ◼供应：成本端压力维持高位，顺丁生产利润下降，部分企业主动降负，近期部分顺丁装置有检修计划，开工预期继续下降。 ◼需求：本周，下游轮胎厂开工维持高位，下游市场刚需仍存，后续订单状况仍需关注。 ◼逻辑与展望：近期丁二烯外盘坚挺，但国内部分地区丁二烯价格小幅走弱，近期随着国内顺丁装置短期开工下降，顺丁供应有所回落但现货市场整体库存充足，下游轮胎厂开工维持高位，顺丁现货需求能够保证。目前，合成胶期货短期受成本端影响保持强势，近阶段丁二烯装置检修较多，受此影响，合成胶期货短期仍将维持偏强表现。 ◼风险因素：化工品板块整体表现丁二烯价格 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 恭祝商祺！ 中泰期货股份有限公司研究所姓名：邹德慧从业资格号：F0289579交易咨询从业证书号：Z0011172电话：13589531286Email：zoudehui1@sina.com地址：山东省济南市经七路86号证券大厦15层 交易咨询资格号：证监许可[2012]112