铝周报

2024-12-30 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 01周度观点 年底重污染天气管控或雨雪天气增多，国产铝土矿供应难有显著改善，但是进口矿供应增加，整体矿端供应预计逐步好转。周内氧化铝运行产能小幅上升60万吨至8870万吨，氧化铝库存小幅下降0.3万吨至301万吨。山西地区大型氧化铝企业有复产迹象，但尚未实现产量增长。周内电解铝运行产能4387.4万吨，周度环比下降1万吨。四川启明星和贵州安顺20万吨产能逐步复产，双元铝业、新疆农六师投产将带来30万吨产能增量。中铝青海产能扩建升级项目开始启槽，但暂不贡献产能增量。减量方面，河南豫港停槽检修影响产能预计7万吨；新疆天龙采暖季常规检修影响产能2万余吨；广西百色银海10万吨产能技改升级；四川中孚因生产成本过高或检修需求减产。需求方面，国内铝下游加工龙头企业开工率周度环比下降1.3%至61.1%。库存方面，周内铝锭社库去化，铝棒社库累库。氧化铝高位运行、铝厂检修减产，但需求淡季叠加出口退税取消政策落地，铝价上有压力、下有成本和供应支撑，短期不应过于看空。 ◆库存： pSMM铝锭社会库存：中国主流地区总库存49万吨，周度环比减少3.8万吨。p上期所铝锭库存：铝库存20.12万吨，周度环比减少1.11万吨；铝仓单7.04万吨，周度环比减少1.07万吨。pLME铝锭库存：周度环比减少0.95万吨至65.27万吨。pMysteel铝棒社会库存：周度环比增加1.45万吨至12万吨。 ◆策略建议： 沪铝：不宜过于看空，主力合约参考运行区间19700-20500。氧化铝：建议短期观望。 宏观经济指标02 03宏观热点：当周宏观重要经济数据 11月规模以上工业企业利润同比下降04 l央行缩量续作MLF，利率维持不变 12月25日周三，央行开展3000亿元MLF操作，利率维持不变，通过MLF净回笼11500亿元人民币。据人民银行货币政策司公告，为保持银行体系流动性充裕，人民银行开展3000亿元中期借贷便利（MLF）操作，期限1年，最高投标利率2.30%，最低投标利率1.90%，中标利率2.00%。该利率与上月持平。这是央行连续五个月缩量续作MLF。12月16日有14500亿元MLF到期，央行通过MLF净回笼11500亿元人民币。市场认为，目前央行对资金面偏向于“呵护但无意过度宽松”，关注统计期内MLF续作前后央行是否启动降准操作。 l11月全国规模以上工业企业利润同比下降7.3%，降幅进一步收窄 12月27日周五，国家统计局公布数据显示，11月份规模以上工业企业利润同比下降7.3%，连续第四个月下降，但在去年高基数基础上降幅较10月份大幅收窄2.7个百分点。1-11月份，全国规模以上工业企业实现利润总额66674.8亿元，同比下降4.7%，降幅大于1-10月的4.3%。11月份工业企业利润降幅继续收窄，其中“两新”政策相关行业利润快速增长，消费品制造业利润较快增长，拉动全部规上工业利润增长3.7个百分点。虽然规模以上工业企业利润仍处下降区间，但随着政策组合效应持续显现，工业企业利润降幅继续收窄，效益状况有所改善。 05美国上周首次申请失业救济人数低于预期 l美国11月耐用品订单环比初值-1.1% 12月23日周一，美国商务部公布的数据显示：美国11月耐用品订单环比初值-1.1%，预期值-0.3%，前值0.3%。扣除运输类耐用品订单环比初值-0.1%，预期值0.3%，前值0.2%。美国10月核心资本货物订单——扣除飞机的非国防资本耐用品订单环比初值0.7%，预期值0.1%，前值-0.2%。核心资本货物订单显著增长，创下一年多以来的最大月度增幅，为美国经济带来了一丝乐观信号。订单量的增长可能预示着企业投资信心的增强。大选结束后，企业对长期投资的意愿可能有所提升。此外，部分买家可能希望赶在新政府上任后可能出现的新关税导致价格上涨之前提前下单，这也可能推动了大件商品的需求。 l美国上周首次申请失业救济人数低于预期 12月26日周四，美国劳工部公布的数据显示，美国12月21日当周首次申请失业救济人数21.9万人，低于预期的22.3万人，低于前值的22万人。上周美国首次申请失业救济人数降至一个月以来的最低水平，显示出美国就业市场保持稳定。分析认为，这可能意味着尽管经济强劲，但市场对工人的需求正在减弱。美联储主席鲍威尔上周表示，就业市场仍然稳固，但决策者正在密切关注任何恶化的迹象。他此前还表示，劳动力市场正在降温，但程度尚不足以引起担忧。 06下周宏观重要经济数据日历 07铝土矿 p周内进口铝土矿现货市场价格继续上涨。 p河南、山西露天矿山无复产迹象，年底重污染天气管控或雨雪天气增多，国产铝土矿供应难有显著改善。 p几内亚雨季影响消退，矿端供应逐步好转，但GAC每月百万吨的矿石停止发运。两家矿企近日因为驳船浮吊暂时不能使用而无法装船，问题尚未解决，每个月至少影响2-3条Cape船发运。近日中水电十一局几内亚铝土矿项目1号泊位完成试运行，标志着该铝土矿项目距离完全投产又迈出了重要一步，其中该项目2号泊位已经于今年9月投入使用，并且已经成功发运多船矿石，该铝土矿项目有1300万吨出口能力。虽然泊位已经就位，但其他配套设施到位，完全正常发运预计到2季度初。 氧化铝08 p截至上周五，氧化铝建成产能10502万吨，周度环比持平，运行产能8870万吨，周度环比上升60万吨，开工率84.46%。 p周内氧化铝运行产能稳中小增。山西地区大型氧化铝企业有复产迹象，但尚未实现产量增长。山东地区某氧化铝厂也正式启动新项目的子系统试车。 电解铝09 p截至上周五，电解铝建成产能4508.7万吨，周度环比增加1.5万吨；运行产能4387.4万吨，周度环比下降1万吨。 p四川启明星和贵州安顺20万吨产能逐步复产，双元铝业、新疆农六师投产将带来30万吨产能增量。中铝青海产能扩建升级项目开始启槽，但暂不贡献产能增量。减量方面，河南豫港停槽检修影响产能预计7万吨；新疆天龙采暖季常规检修影响产能2万余吨；广西百色银海10万吨产能技改升级；四川中孚因生产成本过高或检修需求减产。 重要高频数据10 铝下游开工11 p上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比下降1.3%至61.1%。 p铝型材：上周铝型材龙头企业开工率环比下降0.8%至47.1%。铝价下跌推动部分下游订单，但季节性需求转弱，且部分铝材出口退税取消的政策生效，型材企业开工率继续走低。 p铝板带：上周铝板带龙头企业开工率环比下降2%至67%。铝板带重地河南部分企业环保检查，多家企业下调开工率、集中进行设备检修，但部分企业反馈环保检查限产影响有所缓解。 铝下游开工12 p铝线缆：上周国内线缆龙头开工率环比下降3.8%至68%。北方气候寒冷电网施工暂缓，且年底企业有回款需求，铝线缆行业整体需求暂时回落。 p原生铝合金：上周原生铝合金龙头企业开工率环比下降0.6%至55%。市场看跌情绪浓郁，部分企业反馈下游客户提货不甚积极，但未对合金企业生产造成干扰。合金企业仍受到提高铝水合金化比例和维持市场份额任务的驱动而存在增产预期。 p再生铝合金：上周再生铝合金龙头企业开工率环比下降0.6%至55%。采暖季影响下河南、四川等多地再生铝厂面临减停产压力，再生铝厂开工率稳中小降。 库存13 pSMM铝锭社会库存：中国主流地区总库存49万吨，周度环比减少3.8万吨。 p上期所铝锭库存：铝库存20.12万吨，周度环比减少1.11万吨；铝仓单7.04万吨，周度环比减少1.07万吨。 pLME铝锭库存：周度环比减少0.95万吨至65.27万吨。 声明 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 联系我们 长江证券股份有限公司 长江证券承销保荐有限公司 长江期货股份有限公司 Add/湖北省武汉市江汉区淮海路88号长江证券大厦13、14层Tel/027-65777104 Add/湖北省武汉市江汉区淮海路88号长江证券大厦Tel/95579或4008888999 Add/上海市浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场一座28层Tel/021-61118978 长江证券（上海）资产管理有限公司 长江成长资本投资有限公司 长江证券创新投资（湖北）有限公司 Add/上海市浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场一座27层Tel/4001166866 Add/湖北省武汉市江汉区淮海路88号长江证券大厦Tel/027-65796532 Add/湖北省武汉市江汉区淮海路88号长江证券大厦Tel/027-65799822 长信基金管理有限责任公司 长江证券国际金融集团有限公司 Add/香港中环大道中183号中远大厦1908室Tel/852-28230333 Add/上海市浦东新区银城中路68号时代金融中心9层Tel/4007005566 THANKS感谢倾听 长江期货股份有限公司有色产业服务中心 (027)65777106：