本期观点&投资建议
- 微信电商升级，关注腾讯估值提升及链条机会：跨年假期交易清淡，微信小店灰测“送礼物”功能，标志着微信电商持续升级，打开市场对腾讯微信货币化的预期。重视腾讯估值提升周期，关注卖家商品变现机会，如东方甄选。
- 海外中国消费资产，品牌稳定或海外收入为主者相对乐观：对品牌能力稳定（海底捞、达势股份等）或业务收入海外占比为主（特海国际、新秀丽等）的消费品保持相对乐观。建议关注教培板块（新东方、卓越教育等）。
- 资产交易平台持续看好，FUTU/TIGR价值重估：持续看好Robinhood、FUTU、TIGR、IBKR等资产交易平台。特别看好FUTU/TIGR的价值重估，底层资产以交易美股为主，平台稀缺且处于业务增长期。
- 贝壳、瑞幸咖啡、同道猎聘等海外优质中国资产值得关注。
- 纯海外资产，关注订阅制娱乐平台和SaaS：建议关注订阅制的娱乐平台（NFLX、SPOT等）和订阅制SaaS（ZOOM等）。
- 新增关注灿谷、好孩子国际、卡罗特。
- 关注行业政策、业绩反转后的互金助贷板块：关注奇富科技、信也科技、乐信、嘉银科技等互金助贷板块。
消费大板块
教育
- 行业总体平稳：全国中小学科学教育工作推进会在京召开，强调加强新时代中小学科学教育。上海发布方案，推进人工智能赋能基础教育高质量发展。
- 关注科学教育、AI+教育相关产业机会。
- 持续关注新东方-S、好未来、学大教育、卓越教育集团、思考乐教育、高途集团、网易有道。
奢侈品
- 国内社零同增3%，部分品类下滑。
- 全球二手腕表交易平台数据显示，奢侈品行情承压。
- 关注具有α能力的普拉达、海外占比较高的新秀丽等。
咖啡及餐饮连锁&OTA
- 瑞幸Q4 SSSG有望进一步改善，咖啡豆降价展现供应链优势，有利于2025年加盟拓展。
- 肯德基中国启动提价，餐饮价格竞争有望边际趋缓。
- 财政有望更为积极，线下消费基本面变化有望带来的餐饮复苏。
- 关注品牌势能强的海底捞、达势股份；同时关注餐饮出海标的特海国际。
电商互联网
- 短期微信“送礼物”社交电商导致市场对电商竞争担忧。
- 建议关注后续阿里电商CMR边际改善情况。
海外科技
订阅制娱乐平台
- 在线音乐平台付费用户数和ARPPU提升双轮驱动经营杠杆释放。
- 建议关注全球在线音乐平台龙头Spotify、国内在线音乐平台龙头TME、网易云音乐。
虚拟资产&互联网券商
- 全球加密货币市值为34,250.29亿美元，较上周下跌3.30%。
- 美国比特币现货ETF累计净流出3.776亿美元，美国以太币ETF累计净流入3.493亿美元。
- 建议关注Robinhood Markets、盈透证券、嘉信理财等。
SaaS
- 恒生科技指数上涨2.12%，SaaS指数下跌0.02%。
- 建议关注赛富时、奥多比、ServiceNow等。
汽车后市场
- 2024年中国汽车后市场行业市场规模将达到6.4万亿元，传统汽车市场占比超85%。
- 建议关注途虎-W。
