原油周报

01 周度小结
本周国际油价震荡，美国原油库存超预期下降，炼油需求强劲。地缘政治风险持续，欧佩克+延续减产措施。美国成品油库存小幅去库，总表需反弹。欧洲炼厂开工率下降，ARA港口油品累库。国内炼厂开工率小幅下降，汽柴库存分化，主营综合利润环比下降。

02 周度新闻

• 地缘政治：以色列袭击也门能源设施，市场担忧加剧；美国开始向欧洲出口LNG，成为全球第一大天然气供应方；秘鲁因石油泄漏宣布环境紧急状态；利比亚原油产量超目标；俄罗斯柴油供应上升。
• 天然气：乌克兰将从元旦起暂停俄天然气过境，但愿考虑欧盟要求；俄罗斯将停止向摩尔多瓦供气，该国考虑国际仲裁。
• 炼油需求：美国原油库存降420万桶超预期，EIA显示炼油厂运营强劲；汽车需求或假期后下降。

03 绝对价格

• 基差/月差：各区域价差震荡，内外价差分化。
• 持仓数据：仓单减少至770.7万桶。

04 平衡表

• 库存：美国原油库存去库423.7万桶，库欣库存减少；EIA产量降1.9万桶/日；欧佩克+延续220万桶/日额外减产。
• 供应：美国炼厂开工率92.5%；欧洲炼厂开工率下降；全球航班数季节性下降。
• 需求相关：美国成品油表需反弹，净进口下降；欧洲16国库存上升；ARA港口油品累库；新加坡成品油库存去库。

05 美国-成品油裂解

• 裂解利润：汽油裂解走弱，柴油裂解震荡。
• 基本面：美国成品油小幅去库，表需历史同期偏低；EIA汽油累库163万桶，馏分油去库169.4万桶；欧洲16国库存上升；国内汽柴库存分化，主营利润下降。

研究结论：国际油价受地缘政治和供需影响震荡，美国炼油需求强劲但汽车需求或回落，欧佩克+延续减产，全球库存分化。国内炼厂开工率下降，汽柴利润承压。