01 综述
研报对锌市场进行了全面分析，涵盖价格走势、供应、需求和平衡预测等方面。
02 价格走势
2.1 国内合约价格：近期现货紧张情绪加剧，宏观情绪回暖推动周中价格上涨。
2.2 月间结构：月度价格结构分析未详细展开。
2.3 海外合约价格：海外锌价走势未提供具体数据或分析。
03 供应分析
3.1 矿端：海外减产主要来自Antamina矿山，或因采矿顺序调整和品位下降；Oz矿进展缓慢，预计明年下半年增产。
3.2 TC（冶炼费）：未提供具体数据或分析。
3.3 锭端：未提供具体数据或分析。
3.4 国内表观消费拟合：未提供具体数据或分析。
04 需求分析
4.1 初级消费：未提供具体数据或分析。
4.2 镀涂市场库存：未提供具体数据或分析。
4.3 镀涂利润：未提供具体数据或分析。
4.4 海外消费：未提供具体数据或分析。
4.5 海外消费：重复条目，未提供具体数据或分析。
4.6 终端汽车：未提供具体数据或分析。
4.7 终端基建：未提供具体数据或分析。
4.8 终端PMI：未提供具体数据或分析。
05 平衡预测
5.1 平衡拟合：
- 上半年：锌矿恢复性增量，Antamina采矿顺序调整是主要变量；国内TC和海外Benchmark低位可能引发海外冶炼厂干扰。
- 下半年：海内外锌矿恢复加速，Kipushi和Oz矿增产提速，矿端转松。
- 消费端：关注国内经济政策对房地产和基建的刺激、东南亚基建增速、欧洲经济恢复情况，存在不确定性。
- 全年：市场呈现调整修复状态，平衡偏宽松。
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