锌周报：宏观向好，伦锌挤仓风险带动沪锌

核心要点及策略

• 宏观环境向好，伦锌挤仓风险带动沪锌价格波动。
• 报告提出相关投资策略建议。

影响因素分析

价格数据

• 沪锌周内先跌后反弹。
• 沪锌08-09月差周环比继续走弱。
• LME锌0-3升贴水周环比继续走强。
• 锌锭现货成交一般，现货升贴水走弱。

基本面数据

• 进口锌精矿：50%Zn加工费均价周环比涨10美元/干吨至70美元/干吨，锌精矿成交偏淡，冶炼厂原料充足仍挺价。
• 精炼锌产量：7月国内精炼锌产量预计继续攀升，环比增近2%，同比增超21%。
• 锌进口：延续倒挂。
• 下游开工：分化，反内卷预期提振黑色金属价格，镀锌管走货好转，但镀锌结构件部分小企业需求不佳。
• 库存：国内锌锭现货库存仍增但增幅放缓，上海保税区库存持平，LME锌库存有所回升。
• 宏观经济：上周10个重点城市新房、二手房成交面积同比均减；7月家用空调、冰箱、洗衣机排产均同比减少；7月1-13日全国乘用车新能源市场零售辆同比增26%，较上月同期减4%。
• 光伏行业：原料涨价、光伏组件报价上涨，但下游客户接受度有限。

研究结论

• 宏观环境改善及伦锌挤仓风险对沪锌价格形成支撑，但基本面压力仍存，精炼锌产量增加、下游需求分化等因素制约价格上行空间。
• 建议关注宏观环境变化及伦锌市场动态，结合基本面数据制定投资策略。