贵金属周报

永安期货研究中心宏观团队2024年12月29日 www.yafco.com Contents目录 01综述02资金与持仓分析03黄金与白银基本面分析04宏观基本面分析 综述 价差结构 持仓变化 CFTC黄金期货非商业净多头持仓262041.0张，较上周环比变动0.0张。 持仓变化 CFTC白银期货非商业净多头持仓40264.0张，较上周环比变动0.0张。 资金面-ETF持仓 全球可统计黄金ETF基金持仓量1423.162吨，较上周变动11.669吨;全球可统计白银ETF基金持仓量23410.265吨，较上周变动91.483吨。 白银库存 截至2024-11-01,lbma(月度)白银库存为：775.424 Moz截至2024-12-27,上期所（日度）白银库存为：48.198 Moz截至2024-12-27,comex（日度）白银库存为：288.088 Moz截至2024-12-20,sge（周度）白银库存为：47.0 Moz 白银库存高频季节图 本周上期所白银库存增加4.69Moz。 白银国内消费 •1-10月电子信息制造业工业增加值累计同比12.6%，消费电子需求继续提振。 •1-11月国内珠宝消费累计同比增-3.3%，当月同比下降-5.9%，高价之下珠宝消费需求受到抑制。 •10月太阳能电池产量6814，当月同比13.2%。 白银国内供应 •今年6-7月进口窗口阶段打开，后8月开始进口窗口关闭，进口量回落。 •11月单月进口量级16.75万吨，进口利润窗口关闭，建议继续关注跨市正套。 白银内外价差 •内外价差回落，眼下进口关闭，下游消费偏弱，国内季节性累库，建议继续关注跨市正套。 白银出口利润测算 美国实际利率 本周议息会议结束后，远端降息预期下行。 美国非农 11月新增非农仅227万人次，高于于市场预期，整体看市场分歧较大，数据出台后市场对12月降息押注增加。 美国PMI •美国11月制造业PMI回落到46.5，季调后48.5，基本与上月持平。 美国CPI 美国11月CPI同比上升2.7%，核心CPI同比上升3.3%，整体符合市场预期。结构来看，商品通胀拐头，能源通胀继续下降，环比来看房租通胀环比下行。 美国地产 •美国成屋销售各地区均出现不同程度的回落，往后看核心服务通胀在房屋的带动下或继续下行趋势。•美国新屋销售的领先指标开始回升，关注新屋销售的触底拐点。 美欧经济景气度对比 其他央行货币政策 ⚫日央行表态暧昧，不排除年内加息可能性，后续仍需及时关注日央行动态，但整体表调较之前明显转鸽。 谢谢THANKS www.yafco.com 免责声明 以上内容所依据的信息均来源于交易所、媒体及资讯公司等发布的公开资料或通过合法授权渠道向发布人取得的资讯，我们力求分析及建议内容的客观、公正，研究方法专业审慎，分析结论合理，但我司对信息来源的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们提供的全部分析及建议内容仅供参考，不构成对您的任何投资建议及入市依据，您应当自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果，凡据此入市者，我司不承担任何责任。我司在为您提供服务时已最大程度避免与您产生利益冲突。未经我司授权，不得随意转载、复制、传播本网站中所有研究分析报告、行情分析视频等全部或部分材料、内容。对可能因互联网软硬件设备故障或失灵、或因不可抗力造成的全部或部分信息中断、延迟、遗漏、误导或造成资料传输或储存上的错误、或遭第三人侵入系统篡改或伪造变造资料等，我司均不承担任何责任。