豆油周报：库存压力缓解，豆油价格震荡修复

作者：李欣竹期货从业资格证号：F03088594期货投询资格证号：Z0016689电话：0351-7342558邮箱：lixinzhu@hhqh.com.cn 摘要： 国外方面，阿根廷部分大豆产区天气干燥，豆油受外部市场影响较大，棕榈油和原油价格本周震荡加剧。国内大豆到港情况不及预期，国内大豆压榨量持续处在偏弱状态，但是目前库存压力相应减缓。综合来看，短期豆油暂无明显供需数据改变，处于震荡修复阶段。 目录 一、本周行情回顾.................................-3- 1.1期货行情..................................-3-1.2现货行情..................................-3- 二、国内基本面分析...............................-4- 2.1国产大豆暂时企稳..........................-4-2.2大豆压榨量环比下降........................-4-2.3油厂开机率小幅回升........................-5-2.4豆油库存保持稳定..........................-6-2.5进口大豆和豆油分项数据....................-6- 三、国外基本面情况...............................-8- 3.1美豆价格震荡回升..........................-8-3.2美豆油维持低位............................-9-3.3美国农业部出口检验周报....................-9-3.4美国农业部压榨周报.......................-10-3.512月迄今巴西大豆出口量同比减少52.9%.....-11-四、后市展望....................................-12-风险揭示：......................................-13-免责声明：......................................-13- 一、本周行情回顾 1.1期货行情 本周豆油价格低位小幅回升。本周豆油主力合约y2505开盘价7562元/吨，最高价7772元/吨，最低价7514元/吨，收盘价7716元/吨，周环比上涨146，涨幅1.93%，成交量199.0万手，较上周减少96.8万手，持仓量67.8万手，较上周增加6442手。 1.2现货行情 截至12月27日，国内豆油现货均价为8120元/吨，周环比上涨300元/吨，涨幅3.8%。中国粮油商务网统计数据显示，2024年第51周，国内豆油现货成交量为116000吨，较前一周增加21950吨。 数据来源：我的农产品网和合期货 二、国内基本面分析 2.1国产大豆暂时企稳 截至12月26日，国内大豆均价为4140元/吨，周环比下跌4元/吨。主产区大豆货源充足，现货购销清淡。中储粮收购已成为产区农户卖豆的主渠道，大量国产大豆被动入库。压榨窗口无法打开导致供应压力难以有效化解，缺少现货或政策配合，豆一期货市场反弹高度恐受限。 2.2大豆压榨量环比下降 国家粮油信息中心监测显示，截至12月20日一周，国内大豆压榨量187万吨，周环比持平，月环比下降10万吨，同比下降1万吨，较过去三年同期均 值下降2万吨。预计本周国内油厂开机率有所回升，周度大豆压榨量约200万吨。 国家粮油信息中心监测显示，12月20日，全国主要油厂进口大豆商业库存637万吨，周环比下降24万吨，月环比上升75万吨，同比上升95万吨，较过去三年均值高207万吨。 2.3油厂开机率小幅回升 上周国内油厂开机率保持稳定，国内主要大豆油厂的大豆压榨量较前周有所增长，整体上处于较高水平。中国粮油商务网监测数据显示，截止到第51周末(12月21日)，国内油厂平均开机率为51.15%，较上周的49.29%开机率增长1.86%。 2.4豆油库存保持稳定 中国粮油商务网监测数据显示，截止到2024年第51周末，国内豆油库存量为112.9万吨，较上周的112.9万吨持平，环比下降0.04%。油厂开工有所提升，同时春节前下游备货逐渐开启，库存保持稳定。 2.5进口大豆和豆油分项数据 海关总署公布的数据显示，2024年11月份中国大豆进口量为715.4万吨，环比减少11.54%，同比下降9.64%。巴西是第一大供应国，11月从巴西进口大豆3,939,924.107吨，环比减少28.80%，同比下降25.51%。美国是第二大供应国，11月从美国进口大豆2,791,259.041吨，环比增长415.53%，同比上升21.73%。 1-11月中国从巴西进口大豆7170万吨，同比提高10%；从美国进口1788万吨，同比降低9%。 根据海关总署数据显示，中国2024年11月豆油进口量为5,524.738吨，环比下降64.75%，同比减少84.94%。俄罗斯是第一大供应国，11月从俄罗斯进口豆油4,942.359吨，环比下降33.46%，同比增长34.09%哈萨克斯坦是第二大供应国，11月从哈萨克斯坦进口豆油562.2吨，环比增长134.25%，同比增长4.11%。今年1-11月豆油进口量为27.4万吨，同比去年33.91万吨，减少39.84%。 三、国外基本面情况 3.1美豆价格震荡回升 截止12月26日收盘，CBOT美豆主连收盘价格为996.75美分/蒲，周环比上涨17美分/蒲，涨幅1.74%。圣诞节假期前投机基金回补空单，支持了大豆价格，同时阿根廷部分大豆产区天气干燥。不过大豆市场面临的问题是美国供应充足，南美天气有利于大豆作物生长，这对大豆价格构成威胁。 3.2美豆油维持低位 截止12月26日收盘，CBOT美豆油主连收盘价格为39.92美分/磅，周环比持平。受到马来西亚棕榈油期货以及原油走低的影响，以及买豆油卖豆粕的套利解锁，豆油价格承压走弱。但是大豆小幅走高，也限制了豆油下跌空间。 3.3美国农业部出口检验周报 美国农业部出口检验报告显示，美国大豆出口检验量较一周前增长3%，比去年同期提高56%。截至2024年12月19日的一周，美国大豆出口检验量为1,747,037吨，上周为修正后的1,695,935吨，去年同期为1,119,363吨。2024/25年度迄今美国大豆出口检验总量达到26,998,906吨，同比增长21.1%，上周是同比增长19.1%，两周前同比增长18.6%。2024/25年度迄今美国大豆出口达到 全年出口目标的54.4%，上周是50.8%。 美国农业部出口检验周报显示，上周美国对中国（大陆地区）出口的大豆数量减少33%，但是比去年同期增长77%。截至2024年12月19日的一周，美国对中国（大陆地区）装运682,683吨大豆，作为对比，前一周装运1,025,610吨，2023年同期对华装运346,782吨豆。当周美国对华大豆出口检验量占到该周总量的39.1%，上周61.2%，两周前52.2%。 3.4美国农业部压榨周报 美国农业部发布的压榨周报显示，截至2024年12月20日的一周，美国大豆压榨利润为每蒲1.99美元，比两周前减少11%。作为参考，2023年的压榨利润平均为3.29美元/蒲。 3.5 12月迄今巴西大豆出口量同比减少52.9% 巴西国家商品供应公司（CONAB）周一公布的数据显示，截至12月122日，巴西2024/25年度大豆播种进度为97.8%，一周前96.8%，去年同期的播种进度为96.8%。 巴西外贸秘书处的数据显示，12月份迄今巴西大豆出口进一步下滑，表明在经历数月强劲增长后，巴西大豆出口供应开始紧张。12月1至20日，巴西大豆出口量为135万吨，去年12月份全月出口383万吨。12月迄今日均大豆出口量为90,097吨，比去年同期减少52.9%。12月迄今大豆出口收入为5.8亿美元，去年12月全月为19.9亿美元。12月大豆出口均价为每吨431.3美元，比去年同期下跌17.0%。作为对比，11月份巴西大豆出口量为255.3万吨，同比降低50.9%。 四、后市展望 国外方面，阿根廷部分大豆产区天气干燥，豆油受外部市场影响较大，棕榈油和原油价格本周震荡加剧。国内大豆到港情况不及预期，国内大豆压榨量持续处在偏弱状态，但是目前库存压力相应减缓。综合来看，短期豆油暂无明显供需数据改变，处于震荡修复阶段。 风险揭示： 您应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳期货公司提供的报告中所给出的建议。您应当充分了解期货市场变化的不确定性和投资风险，任何有关期货行情的预测都可能与实际情况有差异，若您据此入市操作，您需要自行承担由此带来的风险和损失。 免责声明： 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表作者对价格涨跌或市场走势的确定性判断，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布日的判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 和合期货投询部 联系电话：0351-7342558 公司网址：http://www.hhqh.com.cn 和合期货有限公司经营范围包括：商品期货经纪业务、金融期货经纪业务、期货投资咨询业务、公开募集证券投资基金销售业务。