市场焦点与基本面概况
- 焦煤供应：国内焦煤供应相对宽松，蒙煤通关量延续回落，主要受口岸累库影响。
- 焦煤库存：整体累库明显，523家样本矿山的精煤库存较上周累库4.17万吨，110家样本洗煤厂精煤库存累库2.96万吨，进口炼焦煤港口库存累库30.14万吨。
- 需求预期：下游补库力度不足，需求预期偏弱。
数据分析
- 焦企库存：独立焦化企业炼焦煤库存增加22.57万吨，库存可用天数增加0.41天，焦炭库存累库3.16万吨。
- 钢厂库存：247家钢铁企业炼焦煤库存增加2.9万吨，库存可用天数增加0.04天；焦炭库存增8.04万吨，可用天数增加0.45天。
- 焦炭产量：冶金焦日均产量减少0.9万吨至65.76万吨，焦炭整体产量小幅下滑。
- 成材供需：五大材总产量减少10.76万吨至849.94万吨，表观需求减少11万吨至870.67万吨，总库存减少20.73万吨至1118.4万吨，钢材供需双弱但库存结构健康。
- 铁水产量：焦炭消费量减少1.38万吨至103.23万吨，铁水日均产量减少3.06万吨至229.41万吨，高炉开工率降0.92%至79.63%。
- 焦煤让利焦炭：独立焦企吨焦平均利润回升至21元/吨，主因焦煤价格下行。
- 双焦远月基差：本周期现价格走弱。
后市研判
- 市场情绪：商品市场需求预期减弱，下游冬储力度不及往年，焦煤基本面压力导致价格持续下跌，反作用于钢材成本支撑。
- 焦企限产影响：焦企限产对焦煤需求产生负面影响。
- 美联储政策：美联储如期降息25bp，但对明年降息预期下调，国内宽松政策空间受压制，市场情绪受打压。
- 操作建议：主力05合约追空易受宏观政策扰动，多头右侧信号未形成，暂不适合介入，后续关注国内政策应对。
- 价格走势：焦煤下行导致焦炭成本端支撑减弱，盘面价格跟随焦煤运行。
