航运日报：1月第二周涨价基本落空，12月上半月为此轮价格上涨周期高点

核心观点

• 市场分析：截至2024年12月26日，集运期货持仓85559手，日度下跌，SCFI指数周度下跌，SCFIS环比下跌。2023-2024年将迎来集装箱船舶交付大年，1-11月交付442艘，合计运力269万TEU。
• 主力合约震荡：2M联盟、OA联盟、THE联盟等线上报价震荡，1月第二周涨价基本落空，12月上半月为此轮价格上涨周期高点。春节假期空班数量与2024年大致相同。
• 12合约关注：12月涨价函落地成色，预估交割结算价格指数介于3400点左右。1月第二周涨价落空，1月下半月报价成色将影响2月合约交割结算价格。
• 投资建议：此轮运价高点已出现，后期现货价格预计转为震荡向下，交易方向可能由做多转为做空。2月合约后期聚焦现货价格向下斜率，初步预估2800点是02合约阶段顶部。04合约短期多头可关注，空EC2410合约保护。02/04合约后期转为估值端博弈，远期合约（06、08、10合约）面临双重利空压制，操作难度较大。

关键数据

• 期货数据：EC2502合约下跌2.66%，EC2504合约下跌0.16%，EC2506合约上涨2.42%，EC2508合约上涨3.35%，EC2412合约上涨0.11%。
• SCFI指数：上海-欧洲航线周度下跌0.57%至2946$/TEU，上海-美西航线上涨4.35%至4198$/FEU。
• SCFIS结算运价指数：收于3364.32点，周度环比下跌2.67%。
• 船舶交付：2024年12月交付21艘，合计19.27万TEU；12000-16999TEU船舶交付8艘，合计12.4TEU。

研究结论

• 运价走势：此轮运价高点已出现，后期转为震荡向下，投资者需转变投资思维。
• 合约操作：02合约后期聚焦现货价格向下斜率，04合约短期多头可关注，远期合约面临双重利空压制。
• 风险因素：下行风险包括欧美经济超预期回落、原油价格大幅下跌、船舶交付超预期等；上行风险包括欧美经济恢复、供应链再出问题、班轮公司大幅缩减运力等。