尿素：震荡运行，静待会议落地

【基本面跟踪】
尿素行业目前处于高产量、高库存的格局，基本面压力逐渐增大。12月25日，尿素日产17.58万吨，较上周减少0.12万吨但较去年同期增加1.96万吨；开工率77.79%，较去年同期回升6.86%。库存方面，总库存量152.50万吨，较上周增加5.32万吨，环比增加3.61%，上游和中游库存均高于往年同期。需求方面，农业和工业需求均进入季节性淡季，下游实际需求偏弱，产业链现金流周转缓慢。整体来看，供应压力仍为主要矛盾，预计后续显性库存将进一步增加。

【行业新闻与短期走势】
短期而言，化肥保供稳价座谈会将于12月26日召开。尿素绝对价格同比偏低且空头低位避险情绪增加，盘面投机性较强，预计将重回弱现实强预期博弈，呈现宽幅震荡走势。日内需关注政策面消息及现货成交情况。

【趋势强度】
尿素趋势强度：0（中性）

【免责声明与研究服务说明】
本报告观点和信息仅供国泰君安期货专业投资者参考，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。报告信息来源于已公开资料，准确性、完整性或可靠性不作保证，过往表现不应作为未来依据。市场有风险，投资需谨慎。