核心观点
- 政策真空期，钢价弱势震荡运行。
- 铁矿石供需分析：铁水持续回落，原料端支撑减弱，成本下移拖累钢价。
- 焦煤、焦炭供需分析：焦煤港口库存同比大幅增加，焦化厂和钢厂库存均环比回升但同比偏低。
行情回顾
- 宏观政策处于真空期，五大材继续去库，螺纹钢库存降幅扩大，热卷库存小幅回升，整体累库压力不大。
- 产量：螺纹钢产量微增，热卷产量环比下降；高炉开工率下降，电炉开工率微增。
- 开工率：高炉开工率79.63%（环比-1.14%，同比+2.47%），电炉开工率69.89%（环比+3.82%，同比-6.36%）。
- 利润：螺纹钢利润-177.54元/吨（周环比-1.40%，同比-52.13%），热卷利润为-180.04元/吨（周环比-15.93%，同比-51.85%）。
- 表观消费：螺纹表观消费238.68万吨（环比+0.43%，同比0.29%），热卷表观消费312.19万吨（环比-1.51%，同比-4.16%）。
- 库存：螺纹厂库120.28万吨（环比-7.16%，同比-37.64%），螺纹社库282.74万吨（环比-3.64%，同比-22.85%），螺纹总库存403.02万吨（环比-4.72%，同比-27.95%）。
- 热卷库存微增，厂库79.63万吨（环比-0.14%，同比-11.45%），社库229.65万吨（环比+0.28%，同比+2.37%），总库存309.28万吨（环比+0.17%，同比-1.58%）。
- 下游地产：商品房和土地市场成交均环比回落，30大中城市周度商品房成交面积环比下降4.26%，同比下降2.74%；100大中城市成交土地面积环比回落19.72%，同比下降37.61%。
- 汽车产销：2024年11月汽车产销分别完成343.7万辆和331.6万辆，同比分别增长11.1%和11.7%；1-11月汽车产销分别完成2790.3万辆和2794万辆，同比分别增长2.9%和3.7%。
- 铁矿石：普氏指数102.05（环比-4.72%，同比-24.38%），澳洲和巴西19港口发运2480.2万吨（环比-3.79%，同比-13.92%），铁矿石45港口到港量2268.4万吨（环比-5.73%，同比+3.82%），铁水日产229.41万吨（环比-3.06万吨，同比+2.77万吨）。
- 库存：铁矿石45港口库存14974.48万吨（环比-0.62%，同比+25.98%），247家钢企进口铁矿库存9571.7万吨（环比+1.48%，同比+0.86%），114家钢企铁矿石平均可用24.24天（环比+4.35%，同比+7.07%）。
- 焦煤：炼焦煤矿山开工率90.6%（环比-0.65%，同比+2.97%），洗煤厂开工率69.95%（环比+0.73%，同比-2.88%），蒙煤通关量日度8.86万吨（环比+10.99%，同比-42.56%），焦煤竞拍周度成交率51.08%（周环比-30.11%，同比-35.76%），独立焦化厂吨焦利润21元/吨（环比+12元/吨，同比-16元/吨）。
- 焦炭库存：独立焦化厂焦炭库存47.1万吨（环比+3.43%，同比-29.65%），钢厂焦炭库存631.59万吨（环比+1.29%，同比+9.26%），焦炭港口库存167.16万吨（环比+0.59%，同比-12.16%）。
- 价格：山西低硫主焦煤1540元/吨（周环比-10元/吨，同比-1110元/吨），准一级冶金焦出厂价1500元/吨（吕梁）（环比持平，同比-800元/吨）。
